Не боится потрясений на рынке облигаций! Крупнейший управляющий активами Vanguard поддерживает американские облигации: доходность 10-летних облигаций почти достигла предела роста

По данным Sino Finance, мировой инвестиционный гигант Vanguard Group продолжает делать ставку на казначейские облигации США, считая, что доходность 10-летних казначейских облигаций США уже приближается к верхней границе ожидаемого диапазона на рынке облигаций объемом 31 трлн долларов.

Руководитель глобального отдела фиксированной доходности Vanguard Group Сара Деверё перед публикацией последнего прогнозного отчета компании отметила: «На рынке процентных ставок США мы сохраняем склонность к длинной дюрации; в настоящее время доходность 10-летних казначейских облигаций США уже близка к верхней границе нашего прогнозного диапазона». Этот отчет будет опубликован позднее на этой неделе.

На фоне роста цен на нефть и явных признаков ускорения инфляции, усиливающих опасения относительно сохранения высоких затрат на заимствования, давление на казначейские облигации США снова усилилось. После худшего за год недельного снижения цены казначейских облигаций США в понедельник продолжили падение: доходность 10-летних облигаций США в какой-то момент превысила 4,63%, обновив внутридневной максимум с февраля прошлого года; доходность 30-летних облигаций США поднялась выше 5,1%. Рынки облигаций Великобритании и Японии также столкнулись с распродажами.

Vanguard Group, которая управляет активами примерно на 12 трлн долларов, отмечает: «Продолжающаяся инфляция выше целевого уровня и улучшение перспектив на рынке труда привели к незначительной корректировке наших ожиданий по траектории денежно-кредитной политики, увеличив вероятность того, что ФРС сохранит ставки без изменений до конца года». Компания также добавила, что перспектива смягчения политики в будущем «более ограниченная и более запаздывающая».

С момента обострения конфликта на Ближнем Востоке почти три месяца назад, доходность 10-летних казначейских облигаций США уже выросла с уровня ниже 4%, так как рынок полностью исключил ожидания снижения ставок новым председателем ФРС Кевином Уошем. В настоящее время трейдеры ожидают повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов до марта 2027 года, при этом вероятность повышения в декабре этого года оценивается как высокая.

По мнению Vanguard Group, увеличение инвестиций в искусственный интеллект в конечном итоге может повысить производительность экономики, способствовать экономическому росту и помочь смягчить инфляцию. Однако на данный момент компания отмечает, что шоки со стороны предложения и инвестиционный спрос продолжают подталкивать инфляцию вверх, и компания внимательно отслеживает признаки повышения эффективности в экономике в целом.

Базовый прогноз Vanguard Group предполагает, что экономика США сохраняет устойчивость, но затяжной конфликт с Ираном, рост геополитических рисков и инфляционные давления со стороны предложения могут негативно повлиять на экономические перспективы. Vanguard Group также предупреждает, что если отдача от инвестиций в искусственный интеллект окажется ниже ожиданий или потребуется больше времени для ее реализации, экономический рост со временем может ослабнуть.

Vanguard Group также опубликовала другие стратегии по ставкам, в том числе:

Что касается зарубежных рынков облигаций, учитывая, что ужесточение денежно-кредитной политики в Японии отстает от инфляционного давления, Vanguard Group сохраняет короткую дюрацию по японским облигациям, делает ставку на выравнивание кривой доходности японских облигаций и сокращает долю йены;

В межрыночных сделках относительной стоимости рекомендуется покупать немецкие бонды и продавать американские гособлигации, поскольку ожидания относительно более сильной экономики США в среднесрочной перспективе уже реализовались в ценах на облигации США, а ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ уже учтено рынком;

Что касается ипотечных кредитов в США, Vanguard рекомендует умеренно увеличивать долю ипотечных ценных бумаг США до среднего по экономическому циклу уровня, инвестировать в смешанные ипотечные кредиты с регулируемой ставкой, ипотечные облигации с обеспечением и неагентские ипотечно-обеспеченные ценные бумаги, одновременно сокращая избыточное вложение в ипотечные ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью коммерческого назначения;

Что касается кредитов, Vanguard Group отмечает, что «структурный экономический рост, сильные корпоративные основы и нейтральная или поддерживающая политика ФРС» поддерживают «позитивные перспективы для рискованных активов». Компания планирует «продолжать увеличивать долю кредитов и вести торговлю внутри диапазона».