Аналитик Bitunix: доходность и геополитические сделки становятся фокусом рынка, глобальные активы переходят в фазу расцепления

По данным BlockBeats, 20 мая фокус рынка сместился с самой стагфляции на вопрос: смогут ли рисковые активы сохранить свою высокую оценку после одновременного резкого роста долгосрочных доходностей по всему миру. Доходность 10-летних казначейских облигаций США приближается к 4,7%, а 30-летних превышает 5,1%. Рынок начал заново оценивать риск того, что ФРС США может снова повысить ставки. Morgan Stanley и HSBC одновременно предупредили, что доходности по гособлигациям США вышли в опасную зону, способную подавить оценки акций, а доходности долгосрочных облигаций Японии, Великобритании и Европы также синхронно растут, что свидетельствует о глобальной переоценке стоимости капитала.

С другой стороны, несмотря на кратковременное появление окна для переговоров на Ближнем Востоке, рынок по-прежнему сохраняет настороженность. Трамп заявил, что готов дать Ирану еще 2–3 дня на переговоры, но при этом подчеркнул, что в случае провала соглашения США могут вновь нанести военный удар по Ирану. Ормузский пролив по-прежнему не вернулся к обычной работе, НАТО уже обсуждает планы сопровождения судов после начала июля, а Индия также планирует вновь отправить нефтяные танкеры в Персидский залив, что свидетельствует о постепенном переходе мировой энергетической цепочки поставок в «полувоенное состояние».

Что касается финансовых потоков, на американском фондовом рынке уже появились сигналы давления. Индекс S&P 500 снижается несколько дней подряд, а реальные доходности по долгосрочным бумагам продолжают расти, что означает, что рынок вновь оценивает разумность цен на акции AI и технологических компаний. Тем не менее, Deutsche Bank отмечает, что в настоящее время цены на нефть еще не вышли из-под контроля, экономические данные не указывают на замедление, а ФРС США формально еще не перешла к циклу повышения ставок, поэтому рынок пока находится на стадии «высокой волатильности, но не полного краха».

На крипторынке BTC пока сохраняет боковую динамику, однако структура ликвидности уже начала ослабевать. По данным тепловой карты ликвидаций, выше отметки 78000 долларов наблюдается явная зона ликвидации шортов, а в районе 75500–76000 долларов снизу сконцентрировано значительное количество длинной ликвидности. Поскольку сейчас основное внимание уделяется доходностям и глобальному аппетиту к риску, краткосрочно BTC скорее выступает индикатором глобальной ликвидности, чем самостоятельным активом. В случае дальнейшего роста доходностей по гособлигациям США, рисковые активы могут столкнуться с единовременным давлением на снижение кредитного плеча.