Настоящий дефицит наличных и ложная тревога: почему SOFR резко вырос, но американский фондовый рынок не рухнул? 【Мастер-класс Чэн Тань 3.4】
Превью интересного контента
Многие, увидев резкий рост SOFR или скачок ставок по репо, инстинктивно думают:
«Проблемы с долларовой ликвидностью».
«Может ли это привести к краху рисковых активов?»
Но реальная ситуация может быть не столь однозначной.
В сентябре 2019 года ставка по репо в США подскакивала на 300 базисных пунктов;
В октябре 2025 года SOFR снова неожиданно прыгнул.
Однако в оба этих периода на фондовом рынке США не было системного обвала;
Золото не рухнуло; и на рынке гособлигаций также не произошло настоящей ликвидностной паники.
Почему?
Потому что «нехватка средств» на рынке репо не означает, что во всей финансовой системе «не хватает денег».
Действительно важно не само поведение SOFR, а то, начал ли шок ликвидности передаваться на более широкие рынки финансирования.
В этом уроке основатель Tantu Macro, Чэн Тан, системно разберёт —
Что такое настоящая нехватка ликвидности;
Что собой представляют временные колебания, вызванные концом месяца, налогами или выпуском облигаций;
Почему некоторые скачки SOFR заслуживают внимания, а другие вовсе не вызывают беспокойства;
А также, какие именно показатели ликвидности действительно определяют опасность для рисковых активов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse
Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.
UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций определяется AI-нарративом.
UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.
AI-бум противостоит «5% доходности по казначейским облигациям США»! Nasdaq обновляет исторический максимум, укрепляя структуру «80/20», Уолл-стрит пересматривает соотношение акций и облигаций
Доходность 30-летних государственных облигаций США достигала примерно 5,53%, что является самым высоким уровнем с 2004 года; цена Brent по-прежнему превышает 100 долларов за баррель. Рискованные активы вновь выдержали давление, что отражает уверенность инвесторов в том, что коммерциализация приложений AI и рост корпоративной прибыли способны в определённой мере компенсировать влияние повышения стоимости финансирования и ставки дисконтирования.
AI-инфраструктура сталкивается с "стеной"! Marvell: медные соединения и узкие места памяти станут ключевыми факторами для следующего этапа расширения вычислительных мощностей
Соревнование в сфере AI вычислительных мощностей развивается в системную игру, охватывающую как интерконнекторы, так и память. По словам руководства Marvell, за девять месяцев рост KV-кэша, управляемый моделями инференса, увеличился примерно в 10 раз; память одного стойки уже не способна удовлетворить спрос, медные соединения приближаются к своему пределу, и оптические интерконнекты вместе с расширением памяти становятся ключевыми для масштабирования вычислительных возможностей. Кастомизация стала отраслевым трендом, а Marvell, благодаря своим аналоговым SerDes, фотонной memory fabric и полному кастомному стэку, получает дивиденды.
Цены на крипто
Далее
