Societe Generale: цена на золото пробила 50-дневную скользящую среднюю два месяца назад, риск снижения усиливается

汇通网 21 мая—— Цена на золото недавно опустилась ниже уровня 4500 долларов за унцию, что вновь усилило давление на понижение. Аналитики по сырьевым товарам Societe Generale (далее — «Societe Generale») отмечают, что в настоящее время ряд ключевых технических уровней образуют мощные линии поддержки. В случае их пробития цена на золото может снизиться еще на 10%.

Цена на золото недавно опустилась ниже уровня 4500 долларов за унцию, что вновь усилило давление на понижение. Аналитики по сырьевым товарам Societe Generale (далее — «Societe Generale») отмечают, что в настоящее время ряд ключевых технических уровней образуют мощные линии поддержки. В случае их пробития цена на золото может снизиться еще на 10%.



Аналитики в последнем исследовательском отчёте заявили, что после пробития 50-дневной скользящей средней (50-DMA) два месяца назад, золото продолжает оставаться под давлением. «В марте этого года после пробития 50-дневной скользящей средней золото перешло к коррекции, и последующее восстановление так и не позволило вернуться выше этого уровня, что подтверждает сохраняющийся сильный нисходящий тренд.»

Societe Generale однозначно указывает, что район 4350 долларов, где пересекаются 200-дневная скользящая средняя (200-DMA) и многолетняя восходящая трендовая линия, в настоящее время является ключевым уровнем поддержки для золота. «200-дневная скользящая средняя вместе с многолетней трендовой линией формируют важную поддержку вблизи 4350 долларов. Сможет ли золото удержать этот уровень и перейти к коррекционному ралли — вопрос принципиальный.»

Аналитики дополнительно предупреждают: золото уже пробило важный рубеж в 4500 долларов, и только удержание 200-дневной скользящей средней на уровне 4353 долларов может сдержать глубокую коррекцию. В противном случае высока вероятность падения цен к 4100 долларам. Если же в краткосрочной перспективе возникнет восстановление, то район предыдущих максимумов 4685–4775 долларов станет сильной зоной сопротивления.



Еще 23 марта Societe Generale выпустил стратегию диверсификации портфеля на второй квартал, объявив о первом с 2022 года сокращении доли золота в портфеле и отказе от его сверхвеса. Банк пересмотрел инвестиционное распределение, понизив долю золота с 10% в первом квартале до 7%, избрав более сбалансированный подход.

Стоит отметить, что несмотря на сокращение доли, Societe Generale по-прежнему сохраняет долгосрочный оптимизм по поводу перспектив золота и не меняет целевой уровень цены на конец года — 6000 долларов за унцию.



В рамках глобального распределения активов Societe Generale сосредотачивается на оптимизации портфеля, сокращая долю акций на 5% и увеличивая вложения в сырьевые товары. Наиболее заметная корректировка — рост доли глобальных сырьевых товаров с 0% в первом квартале до 8%, при этом особый интерес уделяется инвестициям в энергетический сектор.


(Дневной график спот-золота, источник: 易汇通)

Банк отмечает: «В этот раз перераспределение активов строится на долгосрочной макростратегии, предполагается увеличение вложений в сырьевые товары, а также расширение спектра инвестиций в акции, выходя за пределы технологического сектора США. Сырьевые товары остаются ключевым элементом стратегии геоэкономической автономии, и даже если ситуация на Ближнем Востоке стабилизируется, маловероятно, что мировые цены на нефть вернутся к ранее прогнозируемым 55 долларам.»



Согласно последнему прогнозу Societe Generale, во втором квартале 2026 года цена на нефть Brent снизится до 77 долларов за баррель, в четвертом квартале — до 68 долларов, а в среднесрочной и долгосрочной перспективе вернётся к росту благодаря тому, что добыча нефти в США достигнет пика, а ОПЕК вновь увеличит свою долю на рынке. Цена на медь поддерживается долгосрочным спросом, связанным с глобальным переходом к электрификации и строительством дата-центров, что создаёт устойчивую основу для тренда.

Societe Generale прямо признаёт, что основной причиной текущей корректировки портфеля стала возросшая волатильность цен на золото. Банк прогнозирует, что в ближайшие 12 месяцев золото останется одним из самых волатильных активов. «Текущая геополитическая напряженность на Ближнем Востоке спровоцировала риск-офф настроения на рынках, однако золото не смогло эффективно компенсировать убытки портфелей из-за падения фондового рынка. Вместе с тем, краткосрочная волатильность золота резко выросла, существенно опередив прочие классы активов.»
Эксперты добавляют: с точки зрения корреляции активов, сейчас динамика золота совпадает с большинством основных активов, что для портфелей с жёстким контролем волатильности создаёт очевидные риски — высокая волатильность и коррелированность препятствуют инвестиционной привлекательности.



В части акций Societe Generale сокращает долю американских, акций развивающихся рынков и материкового Китая, наращивая вложения в европейские рынки (исключая Великобританию). В банке отмечают, что всё сильнее растут сомнения в устойчивости ралли в секторе искусственного интеллекта, поэтому в целом банк скептически оценивает перспективы рынка США, предпочитая распределение по равным долям (например, индекс S&P 500 Equal Weight), чтобы избежать рисков концентрации и находить новые точки роста. Экономический цикл в Европе уверенно восстанавливается, что делает европейские рынки приоритетом для банка.

В сегменте фиксированного дохода структура активов остаётся стабильной: государственные облигации занимают 25% портфеля, корпоративные облигации — 5%, доля кэша составляет 5%, что обеспечивает достаточную ликвидность активов.