Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Сделка между США и Ираном: что ждёт золото и американские облигации?

Сделка между США и Ираном: что ждёт золото и американские облигации?

早安汇市早安汇市2026/05/25 00:04
Показать оригинал
Автор:早安汇市


Утренний FX


Трамп снова заключил сделку, на этот раз с Ираном.

В течение выходных Трамп и официальные лица Белого дома интенсивно давали сигналы о скором Make Deal с Ираном. По прошлому опыту, новости между США и Ираном необходимо рассматривать в комплексе с обеих сторон. Сравнивая сообщения от США и Ирана за выходные, вероятность достижения некого "меморандума о перемирии" уже велика.

Сделка между США и Ираном: что ждёт золото и американские облигации? image 0

Ключевой индикатор успеха Make Deal, несомненно, — восстановление судоходства через пролив. По данным Polymarket, ожидания рынка по восстановлению нормального потока через Ормузский пролив до конца июня выросли примерно до 60%, что является максимумом за последний месяц.

По моему мнению, полное восстановление судоходства до довоенного уровня в проливе уже маловероятно, но даже маргинальное улучшение (например, до 30 проходов судов в сутки) уже станет положительным фактором для торговли. В этом году, под влиянием инфляции и ожиданий по ставкам, все инструменты с глобальной плавающей ставкой (казначейские облигации США, SOFR, золото и др.) сильно буксуют; Make Deal — долгожданная передышка в засуху.

Сделка между США и Ираном: что ждёт золото и американские облигации? image 1

С другой стороны, вызовы для глобальных инструментов процентных ставок сейчас не ограничиваются только проливом и нефтью.Многие обратили внимание, что за последний месяц средний уровень цен на нефть постепенно снижается (110→100), а центр доходности казначейских облигаций США продолжает расти. В том числе после выхода новости о Make Deal в выходные - цена нефти на внебиржевом рынке упала на 8%, а цена золота выросла всего на 0,7%, рост золота абсолютно не соответствует падению нефти… Все эти данные указывают, что вызовы для инструментов ставок — это не только высокие цены на нефть. Даже если блокада пролива будет снята и нефть подешевеет, это не означает сразу крупные движения по US Treasuries и золоту.

Сделка между США и Ираном: что ждёт золото и американские облигации? image 2

Недавний исследовательский доклад Deutsche Bank (FX blog, 21 мая) заслуживает внимания — автор George Saravelos, глава глобального валютного анализа банка.Джордж отмечает, что нынешняя фаза глобального роста инфляции вызвана не только ценами на нефть, а циклом капитальных вложений и спроса вместе.В частности, он приводит следующие мысли:

1. Искусственный интеллект (AI) способствует инфляции. Судя по данным по занятости, CPI, экспорту, зарплатам за этот год, влияние AI на экономику ведет к инфляционному, а не дефляционному эффекту.

2. На рынке присутствует «скрытая бюджетная поддержка». Джордж указывает, что Корея, Япония и другие страны удерживают пределы цен на бензин, и при уровне нефти 100 долларов за баррель размер субсидий сопоставим с 0,5% ВВП этих стран. Это фактически “невидимая поддержка”, потребители не чувствуют прямого удара.

Сделка между США и Ираном: что ждёт золото и американские облигации? image 3

В более широком смысле, общий недостаток на рынках золота и казначейских бумаг в этом году — “тонкий” рынок. Если просто, мало “длинных” денег. Например, сейчас количество ETF по золоту опустилось до уровня декабря прошлого года, ETF по серебру — до августа прошлого года. “Тонкая” структура рынка затрудняет формирование единого тренда; для золота среднесрочная и долгосрочная логика более очевидна, чем для US Treasuries, но для её реализации будет нужно время.

Сделка между США и Ираном: что ждёт золото и американские облигации? image 4

Резюмируя сегодняшний обзор:

1. Трамп снова заключил Make Deal. Сравнивая сообщения от США и Ирана за выходные, вероятность достижения некого “меморандума о перемирии” уже велика. Для US Treasuries и золота восстановление судоходства — это плюс для сделок, но не факт, что это вызовет крупное движение рынка;

2. Исследование Deutsche Bank отмечает, что нынешнюю инфляционную волну движет не только нефть, а общий цикл капитальных затрат и спроса. В том числе, после выхода новости о Make Deal, снижение цены нефти и рост золота на внебиржевом рынке абсолютно не сопоставимы... В целом, вызовы для инструментов процентных ставок в этом году очень сложны, а инфляция еще далеко не закончилась;

3. В более широком смысле, проблема рынка золота и казначейских бумаг США в этом году — “тонкая” ликвидность. Я склоняюсь к тому, что при 1Y SOFR 3.7%, 10-летних облигациях США 4.4% уже можно рассматривать фиксацию прибыли. Долгосрочная логика золота более определенная, чем у казначейских бумаг США, но для этого также потребуется время. 


0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Волатильность казначейских облигаций США резко выросла, что вызывает тревогу! Харнетт из Bank of America предупреждает об усилении риска снижения кредитного плеча, рост доходности становится основной угрозой для рынка.

Стратег Bank of America Майкл Хартнетт предупреждает, что недавний резкий рост волатильности на рынке облигаций США увеличивает риск более широкого процесса избавления от заемных средств на финансовых рынках.

智通财经•2026/09/25 15:36

В США цены на дизельное топливо выросли на 83% с начала года! Главный экономист Apollo предупреждает: передача издержек может сделать базовую инфляцию еще более устойчивой, и ФРС будет трудно это игнорировать.

Глава экономического департамента Apollo Global Management Торстен Слок предупредил, что инфляционная угроза, вызванная стремительным ростом цен на дизельное топливо в США до рекордно высокого уровня, может быть гораздо серьёзнее, чем в настоящее время осознаёт Федеральная резервная система.

智通财经•2026/09/25 15:16

По расчетам Goldman Sachs, шести крупнейшим IT-гигантам потребуется заработать дополнительно 1,42 трлн долларов в 2028-2030 годах на ставке на искусственный интеллект, чтобы обеспечить 15% ROIC.

Недавно Goldman Sachs опубликовал исследовательский отчет о технологической отрасли США, в котором оценивается необходимый экономический масштаб искусственного интеллекта для обоснования эффективности ROIC капитальных расходов крупнейших облачных компаний на AI.

智通财经•2026/09/25 13:26