Учреждение: иена, вероятно, ук репится, кэрри-трейдинг сталкивается с рисками
Источник: Глобальный рыночный обзор
По словам Стивена Джена из Eurizon SLJ Capital, курс иены к доллару, вероятно, укрепится, что изменит несколько месяцев продолжающейся слабости и может подорвать популярную торговую стратегию, основанную на слабой иене.
Генеральный директор компании Джен и экономист, а также портфельный менеджер Жоана Фрейре написали в отчете во вторник, что иена давно является предпочитаемой валютой для финансирования так называемых кэрри-трейдов среди инвесторов.
Хотя в этом году стратегия приносила успех благодаря слабости иены и относительно низким ставкам в Японии, изменения ситуации, особенно при одностороннем позиционировании, несут риск резкого разворота.
Они написали, что ожидания ускорения экономического роста Японии, перспектива повышения базовых ставок и пробизнесовая государственная политика — все это создает условия для возврата капитала в эту азиатскую страну и укрепления валюты.
“Кэрри-трейды кажутся стабильными — до тех пор, пока не случаются проблемы”. Они также привели в пример внезапный скачок курса иены к доллару в октябре 1998 года, когда хедж-фонды были вынуждены спешно закрывать позиции.
Недавние интервенции японских властей в поддержку иены уже снизили объем позиций в иене, отмечают экономисты Eurizon. Они считают, что японские власти и Министерство финансов США весьма вероятно могут прибегнуть к совместным интервенциям. Citi рекомендует продавать доллар против иены до заседания Банка Японии в следующем месяце, а Bank of America недавно выделил три основных катализатора, заставивших их изменить прогноз по иене на бычий.
Команда Eurizon отмечает, что укрепление иены к доллару не обязательно требует кризиса; опыт 1998 года “служит хорошим уроком”. Однако они также подчеркивают отличия нынешней ситуации, такие как более устойчивая экономика и финансовая система Японии.
Во вторник днем по нью-йоркскому времени курс иены к доллару составил 159,33, что слабее, чем около 156 до февральской атаки США на Иран, которая нарушила работу энергетических рынков.
“Нефтяной кризис, возможно, отсрочил вероятную коррекцию доллара/иены”, — пишут они, — “но однажды Федеральная резервная система под руководством нового главы Кевина Уоша может вновь начать снижение ставок, что снова выведет доллар/иена в центр внимания, а экономика Японии, как видно, способна справиться с укреплением иены”.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Макрон: Франция предоставит военную помощь Саудовской Аравии для защиты нефтяных объектов порта Янбу на Красном море
Макрон заявил, что Франция направит войска в Янбу, а также предоставит радарные и оборонительные системы. Он подчеркнул, что задачей этой операции является защита объектов в Янбу, а не вмешательство в региональный конфликт. В прошлую пятницу он отметил, что после блокировки Ормузского пролива нефтепровод Восток-Запад в Саудовской Аравии стал важным альтернативным маршрутом транспортировки, но из-за атаки йеменских хуситов на Янбу объем перекачки нефти по этому трубопроводу резко сократился.
Замедление развития AI-моделей не обязательно негативно скажется на рынке: три структурные тенденции традиционных дата-центров оказывают влияние, превышающее эффект роста процентных ставок.
HSBC считает, что традиционная логика роста дата-центров переходит от итераций передовых моделей к коммерциализации AI. Рост спроса на вычисления, увеличение капитальных вложений облачных провайдеров, ужесточение ограничений по электроэнергии и регулированию создают дефицит, который, вероятно, сохранится до 2028 года. Даже при росте процентных ставок, ожидаемый совокупный ежегодный рост AFFO на акцию с 2025 по 2028 годы составит 11%—12%, что свидетельствует о высокой устойчивости прибыли.
На этот раз американские облигации обрушат американский фондовый рынок?
Стратег Bloomberg Саймон Уайт предупреждает, что рост доходности казначейских облигаций США переходит от прежнего "благоприятного" повышения, обусловленного ожиданиями по ставкам, к неупорядоченному росту за счёт расширения премии за срок. Аналитики отмечают, что рост долгосрочных ставок одновременно увеличивает дисконтную ставку для оценки акций США и затраты на корпоративное финансирование, а также усиливает давление на принудительные продажи активов с высоким левериджем. Если ставка выше 5% станет новой нормой, стоимость американских акций будет подвергаться постоянному сжатию.
