Чиновник Федеральной резервной системы: сейчас нужно выбирать между терпением и повышением ставки, инфляция — главный экономический риск, искусственный интеллект пока не влияет

Чиновники Федеральной резервной системы США в четверг, 4 июня по восточному времени США, выступили с рядом заявлений, и три президента региональных банков ФРС высказали довольно ястребиные сигналы относительно инфляции и направления политики по процентным ставкам. По их словам, главный выбор, с которым сейчас сталкивается ФРС, — проявлять терпение и сохранять ставки на прежнем уровне либо повысить ставку для сдерживания устойчиво высокой инфляции. Один из чиновников прямо указал, что искусственный интеллект в настоящее время ни не разгоняет, ни не снижает инфляцию и оказывает ограниченное влияние на краткосрочные решения по денежно-кредитной политике.

Глава Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид (Jeffrey Schmid) прямо заявил, что инфляция является главной угрозой для экономики США в настоящий момент, и впервые публично включил повышение ставки в повестку обсуждений политики, больше не упоминая о снижении ставки.

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли (Mary Daly) считает, что денежно-кредитная политика сейчас находится на разумном уровне, но высокая неопределенность экономической ситуации может привести к вводящим рынок в заблуждение прогнозам, поэтому ФРС готова к "двустороннему реагированию". Фьючерсы на процентные ставки показывают, что участники рынка сейчас считают вероятность повышения ставки в текущем году довольно высокой.

Ожидается, что ФРС проведет следующее заседание Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) 16–17 июня — это будет первое заседание под руководством нового председателя ФРС Кевина Уоша (Kevin Warsh), и рынок в целом прогнозирует, что политику ставок сохранят без изменений.

У Дейли и также у президента Ричмондского Федерального резервного банка Томаса Баркина (Thomas Barkin), выступавшего в тот же четверг, есть право голоса на заседаниях FOMC в 2026 и 2027 годах, а у Шмида — в 2027 и 2028 годах, что привлекло к их высказываниям повышенное внимание рынков.

В четверг на экономическом форуме в Оклахоме Шмид высказался прямо, ясно обозначив повышение ставки как один из вариантов.

Он заявил: «Сейчас самый большой вопрос: стоит ли нам дальше сохранять терпение? Наши данные по инфляции, возможно, уже выросли примерно до 3,5%, и никому это не нравится. Это временно... или нам следует действовать? Должны ли мы сказать: хорошо, пришло время повысить ставку на 25 или 50 базисных пунктов и посмотреть, удастся ли сдержать инфляцию?»

Слова Шмида отражают усиливающуюся обеспокоенность внутри ФРС по поводу устойчивости инфляции. Ранее чиновники ФРС в основном считали, что инфляция, вызванная тарифами и ценами на нефть, со временем схлынет самостоятельно, но сейчас это предположение подвергается сомнению. По данным Reuters, с декабря прошлого года ставка ФРС держится в диапазоне 3,5%–3,75%, а уровень инфляции уже более пяти лет превышает целевой показатель в 2%.

Шмид ни разу не упомянул возможность снижения ставки, что резко контрастирует с позицией большинства чиновников в начале года, рассматривавших понижение как основной сценарий. Он подчеркнул, что целевой уровень инфляции в 2% позволяет проводить четкую коммуникацию и что ФРС не должна неясно высказываться по этому вопросу: «Мы не должны допускать двусмысленности в этом послании».

В четверг на технологической конференции Bloomberg в Сан-Франциско Дейли заявила, что денежно-кредитная политика сейчас на хорошем уровне, но из-за высокой неопределенности экономических перспектив невозможно дать четкие прогнозы по направлению процентных ставок.

Она отметила: «Мы готовы реагировать по обеим направлениям в отношении ставок, вне зависимости от того, как будет развиваться экономика. Я считаю, что попытка дать больше прогнозов наперед сейчас может в итоге только ввести в заблуждение, потому что нам нужно дождаться развития ситуации в экономике».

Комментируя инфляцию, Дейли подчеркнула, что в апреле предпочтительный для ФРС инфляционный индикатор вырос в годовом выражении на 3,8% — максимальный скачок с 2023 года. Главными драйверами текущей инфляции она считает введённые тарифы, а также рост цен на энергоносители и продукты питания, вызванный войной в Иране — рост цен на нефть уже влияет на удобрения, оборудование и другие товары. На рынке труда, по её словам, уровень безработицы составляет сейчас 4,3%, и рынок труда выглядит стабилизированным.

Дейли сообщила, что по мере развития экономической ситуации все больше чиновников ФРС склоняются к необходимости обозначить, что все варианты, включая снижение и повышение ставки, остаются на рассмотрении. Согласно данным по фьючерсам на федеральные фонды, инвесторы сейчас считают вероятность повышения ставки в текущем году значительной.

Отвечая на широко обсуждаемый вопрос о влиянии AI на экономику, Дейли отметила, что в настоящее время AI не является фактором, поднимающим инфляцию, и пока на макроуровне не приводит к заметному росту производительности.

Она сказала: «Мы пока не видим крупномасштабного повышения производительности», рентабельность инвестиций компаний в AI «ещё должна быть реализована», однако энтузиазм бизнеса по поводу этой технологии «достаточно высок».

По сообщениям, Дейли считает, что в течение 5–10 лет AI может стать фактором сдерживания инфляции, однако для денежно-кредитной политики с операционным горизонтом 12 месяцев эффект AI «не является срочной темой».

Она также отметила, что на данный момент генеративный AI в основном используется как вспомогательная технология для работников, а не как замена, и способность AI стимулировать повышение производительности с последующим дефляционным эффектом во многом зависит от сроков.

Дейли заявила, что она оптимистично смотрит на перспективы AI, и ожидает, что 2027 год станет «моментом истины» для развития данной отрасли.

В четверг после публичного выступления в округе Лоудон, штат Вирджиния, Баркин отметил, что американский рынок труда сегодня сбалансирован, а общего роста спроса на персонал не наблюдается.

Он сказал: «Я не вижу каких-либо существенных изменений на рынке труда», хотя в области технических профессий и здравоохранения спрос растет, в целом рынок труда остается несжатым.

Баркин сообщил, что в беседах с работодателями "я не вижу таких опасений, которые можно было бы назвать пузырём либо перегревом рынка". Такой вывод подтверждает оценку Шмида об общем хорошем состоянии экономики и соответствует мнению Дейли о стабилизации рынка труда, что совместно подкрепляет текущую политику ФРС — сохранять выжидательную позицию и собирать дополнительные данные.