Золото может начать ралли на 1000 долларов! Известный аналитический центр: этот ключевой позитив может спровоцировать новый виток роста

Рынок золота в последнее время испытывает давление, и после пробоя ключевого технического уровня поддержки он показал одно из самых значительных падений за последние месяцы. Однако опытный аналитик по сырьевым товарам считает, что рынок, возможно, ошибочно оценивает истинные риски, с которыми сталкивается золото.

В настоящее время инвесторы обеспокоены тем, что рост инфляции в США заставит Федеральную резервную систему сохранить высокие процентные ставки или даже снова их повысить, но директор по исследованиям сырьевых рынков и макроэкономики в WisdomTree Nitesh Shah отмечает: если инфляция будет продолжать расти и выйдет из-под контроля ФРС, золото может стать главным выгодополучателем.

Цена золота пробила ключевую скользящую среднюю — рынок снова делает ставку на повышение ставок

В прошлую пятницу Бюро статистики труда США опубликовало данные: количество рабочих мест вне сельского хозяйства в мае увеличилось на 172 000 человек — значительно превысило рыночные ожидания. Сильные показатели рынка труда заставили инвесторов пересмотреть перспективы политики ФРС.

Согласно инструменту FedWatch от Чикагской биржи CME, сейчас рынок ожидает, что ФРС может повысить ставки уже в октябре, а вероятность этого приближается к 50%. Еще месяц назад рынок прогнозировал снижение ставок.

Под влиянием этого золото пробило 200-дневную скользящую среднюю — важный технический уровень поддержки, что спровоцировало дальнейшие распродажи.

На рынке широко распространено мнение, что более высокие ставки увеличивают альтернативные издержки владения бездоходным активом — золотом, что снижает его привлекательность.

Тем не менее Shah считает, что рынок уделяет слишком много внимания номинальным ставкам, игнорируя более важный фактор для цены золота — реальные процентные ставки.

Главное — не ставки, а инфляция

Shah подчеркивает: ключом к динамике золота является не решение ФРС о повышении ставок, а вопрос о будущих темпах роста инфляции. "Если ФРС сохраняет ставки неизменными, а инфляция продолжает расти, то реальные ставки снижаются", — говорит он.

Реальная процентная ставка — это ставка с учетом инфляции, то есть реальная доходность. Исторически золото показывает наилучшие результаты в условиях снижения или даже отрицательных реальных ставок.

Shah считает: даже если новый председатель ФРС Kevin Warsh сохранит ставки без изменений, продолжающийся рост инфляции всё равно может подорвать реальные доходы и повысить привлекательность золота.

“Существующие данные вовсе не позволяют снижать ставки, поскольку инфляция растёт”, — говорит он. — “В такой ситуации необдуманное снижение ставок станет катастрофой для доверия к Федеральной резервной системе”.

Цены на энергоносители могут стать новым драйвером инфляции

Shah особо выделяет потенциальные риски энергорынка. По его словам, мировые запасы нефти продолжают сокращаться, а это означает, что цены станут более чувствительными к изменениям предложения.

“Мы перешли к текущему циклу из периода высоких запасов, но они быстро расходуются”, — говорит он. — “Чем больше сокращаются запасы, тем выше маржинальное влияние даже одной сокращённой баррели нефти на цену.”

В то же время напряжённая ситуация на Ближнем Востоке усиливает опасения относительно перебоев в поставках энергоносителей. Если мировые цены на нефть продолжат расти, это может привести к очередному всплеску инфляции и распространиться на другие сектора экономики.

Shah отмечает: хотя технологические достижения, такие как искусственный интеллект, способны повысить производительность и со временем помочь контролировать инфляцию в сфере услуг, давление на цены сырьевых товаров останется значительным. “Я считаю, что высокие цены сохранятся еще долго”.

Замедление экономики — еще один фактор поддержки золота

Помимо инфляционных рисков, Shah считает, что ослабление экономического роста также может стать важным катализатором для золота. Длительный период высоких ставок снижает деловую активность, и риск замедления или даже рецессии в экономике США растет. “Если рост экономики заметно замедлится, это станет еще одной существенной причиной для роста цен на золото”, — говорит он.

Исторические данные подтверждают: золото показывает хорошие результаты во время рецессии и повышенного спроса на защитные активы. Как традиционный защитный инструмент, золото привлекает капитал в периоды высокой волатильности финансовых рынков.

Опасения по поводу долгового кризиса продолжают поддерживать золото

Shah также отмечает: состояние американских государственных финансов становится всё более важным для инвесторов. Сейчас расходы на обслуживание американского госдолга практически сопоставимы с оборонным бюджетом, что вызывает вопросы о долгосрочной устойчивости.

“Одна из причин, почему золото остаётся на высоких уровнях — это растущие рынковые опасения относительно устойчивости долгового бремени”, — говорит он.

Хотя Warsh заявлял о намерении сократить баланс ФРС и уменьшить зависимость правительства от денежно-кредитной поддержки, Shah скептически относится к этим планам. По его прогнозу, в условиях экономического замедления и роста фискального давления политические и экономические издержки масштабного сокращения баланса будут крайне высокими. В конечном итоге, политикам, возможно, снова придётся прибегнуть к более мягкой денежно-кредитной политике.

Коррекция золота — возможно лишь временное явление

Относительно недавней резкой коррекции на рынке золота Shah считает: скорее это этапная корректировка, чем долгосрочный разворот тренда.

По его мнению, такие долгосрочные драйверы, как рост инфляционных рисков, давление на реальные ставки, замедление экономического роста и продолжающие покупки золота мировыми центробанками, остаются в силе. “Я считаю, что сейчас золото фактически недооценено”, — говорит он.

Shah прогнозирует: если инфляция в течение следующего года продолжит превалировать над ожиданиями, а инвесторы вновь обратятся к материальным активам, золото вполне способно восстановить падение примерно на 1000 долларов.

Для долгосрочных инвесторов текущая корректировка на рынке, возможно, не является риском, а наоборот — уникальной возможностью для позиционирования.