Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыEarnAISquareПодробнее
Это выглядит «как будто уже было»? JPMorgan предупреждает: ажиотаж вокруг AI повторяет сценарий 1999 года, осенью может последовать эмоциональное снижение

Это выглядит «как будто уже было»? JPMorgan предупреждает: ажиотаж вокруг AI повторяет сценарий 1999 года, осенью может последовать эмоциональное снижение

金融界金融界2026/07/02 23:47
Показать оригинал
Автор:金融界

JPMorgan предупреждает, что на рынке акций США появляется опасный сигнал, который ранее уже проявлялся перед лопнувшим интернет-пузырем: акции компаний, выпускающих AI-оборудование, растут стремительными темпами, в то время как технологические гиганты, массово вкладывающие средства в AI, заметно отстают.

В клиентском отчете, опубликованном в среду (1 июля) стратегом JPMorgan Джейсоном Хантером, отмечено, что внутри сектора AI-торговли возникает всё более явная дивергенция. С одной стороны, акции, связанные с чипами и другим AI-оборудованием, продолжают расти; с другой стороны, некоторые крупнейшие технологические компании с наиболее агрессивными инвестициями в AI становятся объектом распродаж, так как рынок начинает сомневаться, смогут ли масштабные вложения в AI действительно принести существенную отдачу. #AI-бум: гонка от чипов к капиталу#

С начала этого года акции чипмейкеров практически стали самой сильной составляющей AI-ралли. Индекс Филадельфии полупроводников с начала года взлетел на 87% и только что показал лучший квартальный результат в истории, что говорит об усилении интереса рынка к строительству AI-инфраструктуры.

Помимо полупроводников, другие компании, связанные с AI-оборудованием, также продемонстрировали сильные результаты. Акции производителей памяти в этом году резко выросли, ETF Roundhill Memory с момента запуска в апреле увеличился на 141%.

Но на фоне бурного роста акций поставщиков AI-оборудования отчетливо бросается в глаза слабость компаний с самыми большими AI-капитальными расходами. Многие инвесторы начинают беспокоиться о том, что технологические компании слишком активно вкладываются в AI-инфраструктуру, в то время как монетизация и рентабельность таких инвестиций до сих пор остаётся неопределённой.

Так называемая "Великолепная семерка" американского рынка, прошлым годом получившая огромные выгоды благодаря AI-буму, в этом году явно замедлила рост. Roundhill Magnificent Seven ETF снизился на 7% от своего максимума, зафиксированного ранее в этом году. При этом Meta и Microsoft, как одни из крупнейших инвесторов в AI, с начала года потеряли в цене 5% и 18% соответственно. В июне Microsoft продемонстрировала худший месячный результат с 2000 года.

JPMorgan считает, что подобная рыночная дивергенция напоминает ситуацию 1999 года. Тогда акции поставщиков телекоммуникационного оборудования росли "по параболе", а компании с высокими капитальными вложениями в этой сфере начали откатываться от максимумов. Вскоре после этого в начале 2000 года лопнул интернет-пузырь.

В отчете Хантер пишет: "Нарастающая дивергенция и явное негативное движение бумаг крупнейших облачных провайдеров вызывают ассоциации с рыночной динамикой 1999-2000 гг."

Он дополняет: "Такой расклад заставляет нас внимательно следить за графиками акций каждого из гипермасштабных облачных провайдеров, чтобы увидеть, смогут ли эти бумаги стабилизироваться летом и снизить риск сезонной коррекции осенью, вызванной эмоциональными и позиционными механизмами."

Опасения по поводу чрезмерного объёма инвестиций в AI нарастают. Согласно заявлениям компаний, Meta, Microsoft, Amazon и Alphabet - четыре крупнейших инвестора в AI, в этом году планируют суммарно потратить на эту сферу 725 миллиардов долларов.

По прогнозам Goldman Sachs, к концу десятилетия только расходы этих компаний на AI могут превысить ВВП таких крупных экономик, как Япония.

Это означает, что основной вопрос AI-ралли смещается с "Кто сможет поучаствовать в AI-революции?" на "Кто действительно сумеет заработать на AI-инвестициях?". С точки зрения инвесторов, компании, продающие "лопаты" для AI-безумия — производители чипов, памяти и оборудования — имеют более четкую краткосрочную прибыльную логику; тогда как технологические гиганты, продолжающие масштабно вкладываться в дата-центры и вычислительную мощность, вынуждены доказывать, что эти инвестиции в конечном итоге принесут достаточно высокую отдачу.

Для рынка предупреждение JPMorgan не означает неминуемое обрушение AI-сектора, но напоминает инвесторам, что сейчас рост акций, связанных с AI, уже не носит синхронный и односторонний характер. Если технологические гиганты и дальше не смогут доказать целесообразность своих инвестиций, осенью на рынке возможны более выраженные развороты настроений и принудительная коррекция позиций.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

ФРС начинает повышать ставки, ситуация на рынке частного кредитования усложняется

Рост процентных ставок стал своего рода «последним ударом» — для привлечённых компаний растёт стоимость плавающих кредитов, а потенциальные покупатели не хотят входить из-за высокой стоимости финансирования. 349 млрд долларов застряли в «фондах-зомби», ещё около 500 млрд долларов — в фондах с просроченными сроками выхода и риском невозможности выхода из инвестиций. Объём привлечённых средств опустился до самого низкого уровня с 2020 года, средняя доходность составила всего 7%, что является минимумом за 14 лет. Ожидается, что волна дефолтов по программным инвестициям начнётся до 2028 года, а оценки частного кредитования значительно сократятся.

华尔街见闻2026/09/18 05:41

Тренд движения средств за крупным противостоянием AI-мощностей: анализ потоков средств JP Morgan показывает сужение покупательского интереса розничных инвесторов, средства направляются в Nvidia, SanDisk и другие ключевые компании вычислительных мощностей.

Обнаружено не «массовое бегство розничных инвесторов из AI», а значительное замедление общего темпа выхода на рынок под макроэкономическим давлением и более сосредоточенный выбор отдельных акций. По поводу единогласного решения Федеральной резервной системы США повысить процентную ставку на 25 базисных пунктов, увеличив целевую ставку до 3,75%—4,00%, в Morgan Stanley делают вывод: если это только отмена «превентивного понижения ставки» прошлого года с мягким циклом повышения ставок, при условии, что корпоративная прибыль сохраняет силу, а ситуация на Ближнем Востоке не выходит из-под контроля, фондовый рынок все еще способен переварить рост процентных ставок.

智通财经2026/09/18 03:36