США: слабые данные по занятости и менее активные розничные продажи – TD Securities

TD Securities отмечает, что рост занятости в июле неожиданно сильно снизился: общий показатель рабочих мест был снижен за счет найма в государственном секторе, в то время как занятость в частном секторе осталась около нулевой отметки. Компания ожидает, что июльские розничные продажи покажут первое снижение с января, что соответствует более слабым данным по рынку труда, однако в целом они по-прежнему считают экономическую активность стабильной, учитывая смешанные, но расширяющиеся индексы ISM и устойчивый рост базового ВВП во втором квартале.

Слабость рынка труда и замедление потребления

«Данные по занятости в июле в пятницу существенно разочаровали: было зафиксировано -23 тысячи новых рабочих мест, а негативные пересмотры данных за май и июнь снизили итоговые показатели еще на 103 тысячи. Уровень безработицы снова снизился до 4,1%, но "по плохим причинам", поскольку уровень участия в рабочей силе вновь немного сократился».

«Тем не менее, мы не стали бы делать далеко идущие выводы на основе этого отчета. Прирост рабочих мест в частном секторе составил 30 тысяч, в целом соответствуя нулевому балансу в этом году. Снижение общего показателя обусловлено именно потерями среди государственных служащих (-53 тысячи), прежде всего на местном уровне в сфере образования, после недавней волатильности в сегменте вне образования. Июльский отчет отображает ежемесячную волатильность на фоне долгосрочной стабильности».

«Эти цифры вряд ли существенно повлияют на решения ФРС. Ключевое внимание по-прежнему будет приковано к данным по инфляции на фоне двух последовательных шоков предложения. Хотя свежий отчет по занятости снижает срочность для повышения ставок и ослабляет опасения ускорения инфляции, рынок труда не был основным источником инфляционного давления для ФРС в этом цикле. На этой неделе внимание переключится на показатели инфляции».

«Розничные продажи, как ожидается, укажут на слабое потребление в июле, что согласуется с динамикой занятости. Еще один ключевой слабый экономический отчет поддержит аргументы в пользу сохранения жесткой политики. Однако мы пока не готовы пересматривать свою оценку экономической активности в сторону снижения. На прошлой неделе индексы ISM были смешанными, но все же оставались в зоне роста, а базовый рост ВВП за второй квартал был устойчивым».

«Розничные продажи: Розничные продажи, вероятно, снизились на 0,2% по сравнению с июнем после уже умеренного роста в июне на 0,2%. Ожидается, что первое снижение с января было обусловлено негативными продажами автомобилей и топлива. Продажи по контрольной группе, скорее всего, остались на прежнем уровне, отчасти из-за нормализации после Amazon Prime Day».