Доллар США: Индекс потребительских цен удерживает USD в узких диапазонах – OCBC

Сим Мох Сионг и Кристофер Вонг из OCBC отмечают, что американский доллар (USD) ослаб, поскольку ожидания повышения ставки ФРС снизились, а кривая доходности США стала более крутой. По их мнению, если индекс потребительских цен (CPI) в Соединенных Штатах (США) не преподнесёт значительного сюрприза вверх, USD продолжит торговаться в диапазоне, поддерживая кэрри-трейды. Опасения по поводу обесценивания и внимание к независимости ФРС способствуют поддержке золота, а предстоящие данные по CPI, PPI и розничным продажам в США будут определять ожидания в отношении действий ФРС.

Доллар зависит от предстоящих данных по CPI

«USD ослаб за последнюю неделю, поскольку ожидания повышения ставки ФРС снизились, а кривая доходности США стала круче. Если только на этой неделе отчет по CPI не преподнесёт значительного сюрприза вверх, USD, вероятно, останется в узком диапазоне. Слабый отчет по занятости за июль должен сохранить осторожность ФРС после сентября, и рынки вряд ли будут рассматривать повышение ставки в сентябре как базовый сценарий без более жестких сигналов по инфляции».

«На наш взгляд, базовый CPI должен составить 0,3% м/м или выше в июле, что превышает консенсус-прогноз 0,2%, чтобы существенно повысить ожидания сентябрьского повышения ставки. Доллар в диапазоне на фоне конструктивного аппетита к риску должен продолжать поддерживать кэрри-трейды, несмотря на продолжающуюся волатильность на нефтяном рынке. Цены на нефть снизились на фоне надежд на открытие Ормузского пролива, но твердая позиция Ирана в отношении Вашингтона указывает на то, что любое краткосрочное увеличение предложения энергоресурсов, вероятно, будет ограничено».

«Тем временем опасения по поводу обесценивания снова вышли на передний план, усиливая давление на USD и способствуя росту золота от того, что все больше выглядит “полом” вблизи USD4,000/унция. Ряд последних событий возобновил обсуждение независимости ФРС».

«Во-первых, по сообщениям, администрация Трампа предприняла очередную попытку отстранить члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук. В случае успеха у президента Трампа появится дополнительная возможность назначить члена совета ФРС. У Кук есть время до 26 августа для ответа. Во-вторых, по данным Wall Street Journal, президент Трамп поддерживает частый контакт с председателем ФРС Кевином Варшем, обсуждая темы от Ирана до искусственного интеллекта. Хотя нет доказательств прямого влияния на денежно-кредитную политику, отношения между Белым домом и ФРС выглядят менее формальными, чем принято».

«После слабых июльских данных по занятости мы не считаем, что решение ФРС оставить ставки на прежнем уровне в сентябре будет воспринято как подрыв доверия. Однако если инфляция останется устойчивой, заседание в сентябре может стать важной проверкой репутации ФРС в борьбе с инфляцией. В таком случае перспективы по USD будут во многом зависеть от того, выберут ли политики ужесточение политики для подтверждения мандата по инфляции».