Япония: внимание BoJ на инфляцию и риски по процентным ставкам – Rabobank

Старший стратег по валюте Rabobank Джейн Фоули анализирует динамику инфляции в Японии и политику Банка Японии. В отчёте отмечаются высокие цены на нефть и риски в поставках, однако подчеркивается, что Банк Японии сосредоточен на базовой инфляции и давлении, связанном с ростом заработной платы, после десятилетий дефляции. Также выделено предупреждение Банка Японии о возможности превышения базовой инфляцией уровня в 2%, что увеличивает вероятность повышения ставки в сентябре или октябре.

Базовая инфляция, рост заработной платы и перспективы Банка Японии

«Несмотря на то, что смягчение ситуации на рынке труда снижает вероятность вторичных эффектов на цены, высокие цены на нефть всё же могут привести к ужесточению политики ряда центральных банков G10 в этом году. Не только продолжающаяся (почти) блокировка Ормузского пролива подразумевает инфляционные риски для ФРС, но и может привести к тому, что USD получит новую поддержку в качестве надёжной валюты-убежища. Такой сценарий явно далеко не оптимален для Министерства финансов."

«Тем не менее, Банк Японии сосредоточился на базовой инфляции и формировании в компаниях новой модели поведения — перехода от сокращения издержек к увеличению зарплат. В последнем обзоре по экономической активности и ценам Банк Японии указал на риск отклонения базовой инфляции выше целевого уровня в 2%. Это повышает вероятность повышения ставки Банком Японии в сентябре, однако сейчас рынок больше видит потенциал такого шага в октябре.»

«Дополнительные признаки устойчивости японской экономики и улучшение ожиданий по росту помогут уменьшить опасения по поводу фискальных рисков. Однако на данный момент правительству, вероятно, придётся приложить больше усилий для ответа на опасения рынка по поводу фискальной дисциплины, чтобы успокоить инвесторов и стабилизировать JPY.»