Benchmark прогнозирует рост Bitdeer более чем на 150% благодаря майнингу bitcoin и перспективам AI

Benchmark Equity Research подтвердило свой рейтинг "Покупать" и целевую цену в $22 по Bitdeer Technologies Group, отметив, что негативная реакция рынка на регистрацию shelf на $1 миллиард была чрезмерной после последнего отчёта о прибыли компании.

Акции Bitdeer (BTDR) упали более чем на 20% в понедельник и закрылись на отметке $8,86, согласно The Block's BTDR price page. Целевая цена Benchmark в $22 подразумевает примерно 153% потенциального роста от текущего уровня.

Продажи акций после публикации отчётности последовали после того, как компания раскрыла новую shelf регистрацию и перевела свою at-the-market программу на shelf с лимитом в $1 миллиард, что вызвало опасения по поводу возможного размывания доли, согласно Benchmark.

Во вторник в примечании для клиентов аналитик Benchmark Марк Палмер назвал падение цены акций "чрезмерной реакцией", отметив, что на звонке по итогам отчётности Bitdeer подтвердила намерение использовать недилютивное, проектное финансирование везде, где контрактные денежные потоки это позволяют.

Аналитик отметил, что бизнес Bitdeer по добыче биткоина остаётся важной частью AI-стратегии, несмотря на то что некоторые акционеры выступают за усиление внимания к дата-центрам. Он добавил, что на данный момент добыча приносит весь доход Bitdeer и обеспечивает оплату счетов, одновременно снижая объём акционерного капитала, который требуется привлекать для AI-направления компании.

Bitdeer отчиталась о выручке во втором квартале в $228,8 млн, что на 47% выше, чем год назад, и на 21% выше последовательно, при этом скорректированный показатель EBITDA вырос на 575% по сравнению с прошлым годом и составил $31,1 млн. Benchmark связывает улучшение операционных показателей с бизнесом по майнингу биткоина.

Мост от майнинга к будущему на базе искусственного интеллекта

"Мы считаем, что сегмент добычи биткоина у BTDR следует рассматривать как важный мост к прибыльному будущему, сфокусированному на AI," — пишет Палмер в записке. — "Со временем колокация и облачные AI-сервисы должны доминировать в структуре прибыли и мультипликаторе компании. Но в этом квартале именно майнинг обеспечил денежный поток, оборудование и подготовленную инфраструктуру, которые позволили заключить контракт на $4,7 млрд."

Палмер указал на 16-летний контракт Bitdeer с Volta Tydal AS на $4,7 млрд на колокацию и сервисы. Контракт охватывает 121 мегаватт ИТ-критической нагрузки в четырёх дата-холлах, оснащённых под GPU NVIDIA, где конечным клиентом выступает ведущая AI-лаборатория.

По данным Benchmark, на развитие Tydal как площадки для майнинга биткоина до принятия решения о конверсии уже было потрачено несколько сотен миллионов долларов, оставшийся capex составляет примерно $500 млн.

Палмер отметил, что прошлые инвестиции Bitdeer в майнинг на Tydal включают строительство подстанции, площадки и соединения, что дало компании возможность быстро воспользоваться AI-возможностями по сжатым срокам Volta.