Август вырос слишком быстро! После мощного отскока золота вызовет ли сегодняшняя публикация CPI фиксацию прибыли?

Сильный рост золота с августа вызывает у рынка опасения по поводу риска краткосрочной коррекции. С технической точки зрения, золото уже находится в зоне перекупленности, а публикация данных по CPI США за июль сегодня вечером может стать ключевым триггером для фиксации прибыли.

Фьючерсы на золото с начала месяца выросли примерно на 8%, а на прошлой неделе зафиксировали лучший недельный результат с января, прибавив 7,1%, в основном благодаря слабым данным по занятости вне сельского хозяйства и ожиданиям переговоров о повторном открытии Ормузского пролива.

Однако, по данным CNBC, Bespoke Investment Group указывает, что цена на золото впервые за 103 торговых дня закрылась выше 50-дневной скользящей средней на один стандартный показатель, войдя в зону перекупленности — это впервые с 10 марта. Согласно историческим данным, после появления таких сигналов цена золота в среднем снижается на 0,22% за неделю, на 0,34% за месяц и на 0,53% за три месяца.

В то же время главный аналитик по драгоценным металлам HSBC Джеймс Стил в отчёте от 11 августа отметил, что структура восходящего тренда по золоту по-прежнему остаётся устойчивой, но уровень $4500 за унцию выступает сильным сопротивлением, и рынку может понадобиться консолидация перед дальнейшим ростом, что, вероятно, сопровождаться фиксацией прибыли. Он также предостерёг, что если сегодняшние данные по CPI не покажут достаточно "мягкого" прироста, это даст повод покупателям золота фиксировать прибыль в ближайшее время.

Сигнал перекупленности: технический анализ предупреждает

Согласно анализу Bespoke Investment Group, на закрытии прошлой пятницы цена золота впервые за 103 торговых дня оказалась выше 50-дневной скользящей средней на один стандартный показатель, что означает закрытие в зоне перекупленности. В понедельничном отчёте Bespoke говорится: "Это одно из самых длительных в истории периодов без показателей перекупленности. Исторически после таких закрытий последующая доходность обычно отрицательна."

Историческая статистика показывает, что после всех случаев, когда больше 100 торговых дней не фиксировалось перекупленности, цена золота в среднем падала на 0,22% за неделю, на 0,34% за месяц, на 0,53% за три месяца, а максимальное среднее падение за 12 месяцев составляло 0,62%. Данные Bespoke также указывают, что только 37% подобных случаев приводили к положительной доходности за год.

В отчёте HSBC также отмечается, что индекс относительной силы (RSI) находится на высоком уровне, что свидетельствует о признаках перекупленности золота, по крайней мере в краткосрочной перспективе, что может усилить склонность инвесторов фиксировать прибыль.

CPI — ключевой фактор, "мягкая посадка" может поддержать золото

Публикуемые сегодня вечером данные по CPI США за июль — самый очевидный катализатор для рынка на данный момент. Согласно отчёту HSBC, экономист банка по США Райан Ванг прогнозирует рост базового индекса потребительских цен в июле на 0,21% по сравнению с прошлым месяцем, а годовые темпы роста незначительно замедлятся с 2,6% до 2,5%. HSBC считает, что этот результат "может поддержать, но вряд ли подтолкнёт" дальнейший рост цен на золото.

Отчёт HSBC отмечает, что если данные по CPI не будут "достаточно мягкими", как того ожидает рынок, инвесторы, недавно открывшие длинные позиции, получат сильную мотивацию для фиксации прибыли. Днем ранее глава Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак заявила, что сейчас подходящее время для постепенного повышения процентных ставок, чтобы в будущем не пришлось прибегать к более резкому ужесточению. Это заявление уже частично ограничило восходящий импульс золота, отбросив его ниже уровня $4400 за унцию.

Восходящий тренд сохраняется, борьба быков и медведей продолжается на этапе консолидации

Несмотря на рост краткосрочных рисков, ни HSBC, ни Bespoke не отрицают бычью долгосрочную логику по золоту. HSBC прямо заявляет, что структура роста цен на золото "по-прежнему устойчива", быки сумели пробить сопротивление, но уровень $4500 за унцию остаётся серьёзным препятствием и рынку требуется время для усвоения прироста перед новым прорывом.

Отчёт HSBC также указывает, что "индекс страха" VIX с апреля неуклонно снижается и составляет около 15%, сократившись почти вдвое от весеннего максимума. Обычно низкое значение VIX неблагоприятно для золота, однако HSBC считает, что если низкий VIX частично отражает оптимизм рынка относительно снижения цен на нефть до уровня до конфликта, это не обязательно будет негативным фактором для золота.

Что касается серебра и металлов платиновой группы, HSBC считает, что серебро переоценено и его динамика в высокой степени зависит от золота, а недавний рост может быть откорректирован, но вряд ли изменит общий тренд. Платиновые металлы после активной летней торговли могут вступить в более спокойную фазу, а хеджирование со стороны промышленностей и автопроизводителей сейчас на низком уровне, что ограничивает потенциал роста в течение месяца.

Соотношение сил быков и медведей: позиции показывают перевес покупателей

Согласно данным по позициям на 4 августа из отчёта CFTC, чистая спекулятивная длинная позиция по золоту на Nymex составляет 22,65 млн унций, увеличившись за период на 1,42 млн унций: длинные позиции — 27,15 млн унций, короткие — 4,51 млн унций, явное преимущество у быков. Чистая длинная позиция по серебру достигла 202,11 млн унций, увеличившись за период на 8,07 млн унций.

Однако как раз такие крупные длинные позиции становятся потенциальным источником давления при публикации менее благоприятных данных по CPI. Если данные вызовут фиксацию прибыли, накопленные позиции на росте могут ускорить коррекцию цен. Для инвесторов сегодняшние данные по CPI — это не только макроэкономический сигнал, но и своеобразный стресс-тест способности быков по золоту выдерживать давление.