Доллар США: риски мягкого CPI оказывают давление на прогноз — ING

Крис Тёрнер из ING ожидает, что июльский индекс потребительских цен (CPI) в США станет ключевым фактором для следующего решения Федеральной резервной системы, при этом консенсус предполагает сдержанные значения по основным и базовым показателям, приближающимся к целевому уровню в 2%. Слабые данные могут снизить вероятность повышения ставки в сентябре, способствовать искривлению кривой доходности США и ослабить доллар, особенно по отношению к проциклическим валютам, а диапазон DXY 99,40–100,00 находится в центре внимания.

Ожидания ФРС зависят от данных по инфляции

«Слабые данные по рынку труда в США в пятницу не оказали сильного давления на доллар. Основной взгляд сейчас заключается в том, что именно инфляционные тренды будут определять следующий шаг ФРС. Сегодня они проявятся в публикации июльского CPI США».

«Консенсус ждет сравнительно сдержанных цифр: 0,1% в месячном выражении по общему индексу и 0,2% по базовому. Это приведет к снижению годовых темпов роста до 3,4% и 2,5% соответственно – всё ближе к целевому уровню инфляции ФРС в 2%. Основными факторами более мягких данных станут ожидаемое снижение цен на бензин, расширяющиеся признаки дефляции на рынке аренды и слабая динамика зарплат».

«Учитывая, что рынок ожидает сегодня более мягкой динамики цен, потребуется увидеть показатель 0,1% в месячном выражении по базовой инфляции – некоторые считают это возможным. Слабые данные должны снизить вероятность повышения ставки ФРС в сентябре с 50% в пользу сохранения. А бычье увеличение наклона кривой доходности должно привести к ослаблению доллара – особенно по отношению к проциклическим валютам».

«Кроме того, появляются разговоры о том, что Президент Трамп может попытаться инициировать снижение налога на прирост капитала перед промежуточными выборами в начале ноября. Это окажет мягкое негативное влияние на доллар с точки зрения склонности к риску, однако стоит следить за реакцией длинного конца кривой казначейских облигаций на дополнительные несбалансированные налоговые сокращения и рассматривать, способно ли это подтолкнуть ФРС к ужесточению политики».

«Сегодня посмотрим, сможет ли слабый отчет по CPI вывести индекс DXY вниз из диапазона 99,40-100,00».