Доллар США: нисходящий импульс продолжается после данных CPI — TD Securities

Стратеги TD Securities отмечают, что инфляция в США за июль в целом совпала с ожиданиями: общий индекс потребительских цен вырос на 0,1% в месяц, а базовый индекс – на 0,2% в месяц. Они отмечают ограниченную передачу тарифов и признаки нормализации инфляции в секторе услуг, что снижает необходимость ужесточения политики Федеральной резервной системы, при сохранении собственной позиции о сохранении ставки ФРС без изменений в этом году.

Доллар слабеет на фоне ожиданий сохранения политики ФРС

«Инфляция потребительских цен совпала с ожиданиями в июле: общий индекс вырос на 0,1% в месяц (0,074% без округления; TD: 0,15%, консенсус: 0,1%). Это частично объясняется продолжающимся снижением цен на энергоносители (бензин -3% в месяц) и замедлением инфляции на продовольствие».

«Базовый показатель также оказался на верхней границе ожиданий, увеличившись на 0,2% в месяц (0,215% без округления; TD: 0,20%, консенсус: 0,2%). Восстановление базового индекса было широким: как услуги, так и товары возобновили умеренный рост после слабых данных в июне. Как и ожидалось, показатель ‘супербазовой’ инфляции восстановился до 0,19% в месяц после снижения на 0,20% в прошлом отчёте».

«Примечательно, что июльские цены на товары свидетельствуют о том, что передача тарифов была существенной, в ряде категорий, связанных с торговлей, отмечался рост. Однако в целом эффект передачи остаётся умеренным. Ключевыми драйверами роста в корзине товаров были цены на автомобили, коммуникации, развлечения и другие товары. В целом, мы ожидаем, что июльские данные по CPI приведут к несколько более мягкой базовой инфляции PCE — на уровне 0,18% в месяц».

«Сегодняшний отчет должен и дальше приносить ФРС облегчение в вопросе необходимости ужесточения политики, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Признаки нормализации цен на услуги и контролируемая передача тарифов играют на руку вопросам о повышенной устойчивости базовой инфляции. В целом, мы сохраняем мнение, что ФРС не изменит свою текущую политику в этом году».

«Рынки остались относительно без изменений после июльского отчета: вероятность повышения ставки на заседании в сентябре по-прежнему составляет чуть менее 50%. В целом, опубликованные данные говорят в пользу сохранения текущей политики ФРС, однако мы ожидаем поступления дальнейшей информации до сентябрьского заседания, так как ФРС сбавила порог для повышения ставок. Кроме того, отчет по PPI несет определённые риски для нашей предварительной оценки базового роста PCE на уровне 0,18% в месяц».