Йена колеблется возле чувствительных к интервенциям уровней, консенсус между правительством и Центробанком по повышению ставок не может остановить ослабление.

⑴ В четверг иена оставалась стабильной около уровня 159,36 иен за доллар США, приближаясь к ключевому значению, при котором, как широко считается на рынке, возможно официальное вмешательство. Ранее, когда курс приближался к 160, правительство обычно предпринимало меры для поддержки иены.⑵ По словам осведомленных источников, следующее изменение процентной ставки Банка Японии, вероятно, состоится в сентябре или октябре. Озабоченность центрального банка по поводу удорожания из-за слабой иены, в сочетании с желанием правительства усилить недавний совместный эффект интервенций Японии и США, привели к тому, что обе стороны достигли единого мнения о необходимости скорого повышения ставок.⑶ Инвесторы сдержанно отреагировали на эту новость, считая, что рынок уже заранее заложил ожидание повышения ставок в цены; сама новость не предоставила дополнительной информации сверх текущих котировок и поэтому вызвала лишь ограниченное движение курса.⑷ Противостояние иены продолжается: значительная разница в процентных ставках между Японией и США сохраняет привлекательность для операций carry trade, в то время как высокий уровень долга Японии ограничивает возможности регулятора существенно ужесточать политику. Логика процентной дифференциации продолжает оказывать давление на иену.⑸ Исторический опыт показывает, что эффективность интервенций, если не меняются фундаментальные показатели, обычно кратковременна. На этот раз курс после краткосрочного укрепления на фоне интервенций и новостей вновь пошёл вниз, что подтверждает: структурные факторы на рынке имеют больший вес в ценообразовании, чем временные политические меры.⑹ В дальнейшем внимание будет сосредоточено на том, оправдаются ли ожидания повышения ставки на заседаниях в сентябре или октябре и будет ли масштаб повышения достаточен для изменения ожиданий по разнице процентных ставок, а не просто подтвердит уже заложенные на рынке ожидания. Это и определит, сможет ли иена в среднесрочной перспективе преодолеть нынешнюю слабость.