Riksbank: Риски повышения ставки растут – Nomura

Стратеги Nomura ожидают, что Riksbank сохранит ключевую процентную ставку на уровне 1,75% в августе и не изменит ее до 2026 года. Несмотря на низкую инфляцию в Швеции и устойчивые ожидания, более сильные данные об экономической активности, риски, связанные с энергоресурсами на фоне ситуации на Ближнем Востоке, а также ожидаемое ужесточение Европейского центрального банка (ECB) увеличивают вероятность более раннего повышения ставки Riksbank, чем их текущий прогноз на декабрь 2027 года.

Ключевая ставка без изменений, риски повышения растут

«Мы ожидаем, что Riksbank на следующей неделе оставит ключевую ставку без изменений на уровне 1,75%. Инфляция остается низкой: CPIF без учета энергии и с постоянными налогами составила 1,3% в годовом выражении в июле, и этот показатель оставался ниже 2% каждый месяц текущего года. Однако данные об экономической активности недавно выглядели значительно сильнее, и продолжающаяся блокировка пролива Ормуз добавляет рисков повышения инфляции».

«Кроме того, ECB уже повысил свою ключевую ставку один раз в этом году, и мы ожидаем, что он сделает это снова в сентябре. Хотя мы не считаем, что эти давления заставят Riksbank проголосовать за повышение ставки на этот раз, растущий риск для нашего прогноза по ключевой ставке — более раннее повышение, чем мы сейчас видим (декабрь 2027 года)».

«Поэтому мы ожидаем, что заявление Riksbank продолжит подчеркивать высокий уровень неопределенности и готовность принять меры при необходимости, но пока предпочитает оставить ключевую ставку без изменений и наблюдать за развитием ситуации. Возможно, подобно майскому заявлению, Riksbank воздержится от официальных рекомендаций относительно будущей траектории ключевой ставки из-за возросшей неопределенности и предпочтет дождаться заседания по прогнозу».

«Мы сохраняем прогноз того, что в этом году изменений ключевой ставки не будет, но продолжаем ожидать повышения в конце 2027 года. Очевидны риски для нашего прогноза, что повышение ставки произойдет раньше — эти риски отражаются в рыночных ожиданиях одного-двух повышений до конца года».