Доллар США: поддержка как надежного актива против пересмотра политики ФРС — Rabobank

Старший валютный стратег Rabobank Джейн Фоли анализирует изменяющиеся взаимоотношения доллара США (USD) с нефтью и его роль валюты-убежища. Фоли отмечает, что снижение ожиданий повышения ставки Fed открывает риски снижения для доллара, однако продолжающиеся перебои в районе Ормузского пролива и статус США как экспортера энергии поддерживают премию. Ключевыми факторами динамики индекса доллара США (DXY) выделяются позиционирование на рынке, дебаты о дедолларизации и последние данные из США.

Ожидания по Fed и притоки в активы-убежища, связанные с энергорынком

«Примерно с 2022 года широко считается, что эти отношения изменились, чему способствовала текущая роль США как экспортера энергии. В этом году статус США как экспортера энергии, вероятно, укрепил позиции USD как валюты-убежища в начале войны с Ираном. Тем не менее, корреляции на валютном рынке редко оказываются стабильными, надежными и прямолинейными, учитывая пересечение множества факторов, влияющих на рынки».

«Ожидания повышения ставки Fed недавно понесли удар после последних публикаций данных из США. Это открывает перспективу дальнейшего ослабления доллара. Однако эта точка зрения может быть пересмотрена, если цены на нефть снова резко вырастут».

«Сочетание довольно спокойных данных по инфляции CPI, опубликованных вчера, и более слабых данных по занятости должно снизить критику в адрес председателя Fed Уорша. Доллар ослаб после июльского заседания FOMC, поскольку рынок усомнился в авторитете председателя Fed и его заявлениях о том, что Fed сможет вернуть инфляцию к целям».

«Если сокращение ожиданий по повышению ставки Fed продолжится, как считают в RaboResearch, доллар будет подвержен дополнительному понижательному давлению. Однако неопределенность вокруг возобновления судоходства через Ормузский пролив по-прежнему поддерживает USD. В начале войны с Ираном рыночные позиции были в шорте по USD».

«Пока судоходство через Ормузский пролив остается ограниченным, доллар, скорее всего, сохранит премию safe haven, поддерживаемую статусом США как экспортера энергии. В то же время в такой ситуации мы ожидаем, что рынок останется осторожным в отношении увеличения длинных позиций по EUR».