Польша: рост инфляции, вызванный топливом, сдержан – ING

Адам Антоняк из ING объясняет, что рост ИПЦ в Польше в июле произошёл в основном из-за повышения цен на топливо после нормализации НДС, отмены предельной цены на топливо и роста стоимости нефти после срыва меморандума о взаимопонимании между США и Ираном. Другие ценовые давления остаются сдержанными благодаря широкой дефляции в сегменте продуктов питания и конкуренции среди розничных сетей. Базовая инфляция немного выросла, но не показывает широкораспространённого восходящего тренда, что удерживает общий ИПЦ в целевом диапазоне центрального банка.

Топливный шок, но базовые давления слабы

«Окончательные данные по инфляции ИПЦ за июль подтвердили ускорение роста потребительских цен до 3,0% в годовом выражении по сравнению с 2,5% в июне. Однако этот рост был вызван практически полностью новым всплеском цен на топливо после восстановления стандартной ставки НДС 23% вместо временно сниженной до 8%, а также отмены лимита цен на топливо в начале июля».

«В совокупности с более высокими ценами на нефть после срыва меморандума о взаимопонимании между США и Ираном, это привело к увеличению розничных цен на бензин и дизель в Польше на 15,8% в помесячном выражении. В результате годовая инфляция цен на топливо ускорилась до 7,0% в июле с 1,3% в июне, добавив примерно 0,5–0,6 процентных пункта к общей инфляции ИПЦ».

«К счастью, ценовые давления в других компонентах корзины остаются слабыми. Инфляция на жилищную энергию слегка снизилась, что отражает более низкие цены на жидкое топливо по сравнению с июнем, а инфляция цен на продукты питания продолжила снижаться».

«По нашим оценкам, базовая инфляция без учёта продовольствия и энергии выросла на 0,1 процентного пункта – до 3,1% в годовом выражении в июле с 3,0% в июне, но признаков массового усиления ценового давления мы не видим. Годовая инфляция в категории информации и коммуникаций немного увеличилась, чему способствовал рост цен на компьютеры, устройства хранения данных и услуги мобильной связи».

«Общая инфляция остаётся в целевом диапазоне центрального банка — 2,5% ±1 процентный пункт несмотря на рост цен на топливо, и мы считаем, что ни текущая ситуация с инфляцией, ни перспективы не требуют ответных мер в денежно-кредитной политике. По нашему мнению, фундаментальные ценовые давления остаются ограниченными благодаря замедлению роста заработных плат и более сдержанному рынку труда».