Арбитражные трейдеры воспользовались интервенцией для восстановления коротких позиций по иене; преимущество по ставкам сделало эффект интервенции кратковременным.

(1) Историческая совместная интервенция Японии и США в прошлом месяце оказала минимальный эффект на изменение слабости иены: менее чем за две недели курс иены к доллару вновь приблизился к отметке 160. Основная причина заключается в огромной разнице процентных ставок между Японией и другими странами, логика арбитража через заимствование низкодоходной иены и покупку высокодоходных активов осталась неизменной, а интервенция, напротив, предоставила более выгодные уровни для распродажи иены.(2) По состоянию на 4 августа хедж-фонды сократили пари на падение иены почти вдвое, однако часть инвесторов возвращается к арбитражным сделкам с использованием иены как валюты фондирования. Приватный инвестор Ашвин Бинвани приобрел доллар около отметки 157, уже получил прибыль и прямо заявил: «Интервенция предоставила отличную возможность для распродажи; арбитраж нельзя упускать».(3) В настоящее время доллар торгуется по отношению к иене на уровне 159,46. Рыночные наблюдатели отмечают, что хотя интервенция временно сократила короткие позиции, дифференциал процентных ставок не изменился, инвесторы вновь открывают короткие позиции по иене, а сдерживающий эффект интервенции быстро сходит на нет.