Основные моменты отчета за третий квартал 2026 финансового года Applied Materials (AMAT): рекордные доходы и прибыль, валовая маржа растет 13-й квартал подряд, прогноз на Q4 значительно выше ожиданий, но акции падают из-за эффекта «продавай на фактах».

Ключевые моменты

Applied Materials представила квартальный отчет за третий квартал, результаты которого значительно превзошли ожидания: выручка составила 9,12 млрд долларов и достигла исторического максимума (рост на 25% по сравнению с прошлым годом), скорректированная прибыль на акцию — 3,50 доллара, что стало новым рекордом (рост на 41% по сравнению с прошлым годом), валовая маржа по GAAP достигла 50,3% (рост на 1,5 процентного пункта, 13-й квартал подряд происходит годовое улучшение). Бизнес по производству полупроводниковых систем демонстрирует сильный рост, долгосрочный спрос, обусловленный AI, виден до 2030 года, компания повысила прогноз по росту бизнеса упаковки к 2026 году с 50% до более чем 70%. Несмотря на то, что и результаты, и прогнозы на Q4 превзошли рыночные ожидания, акции после закрытия торгов снизились примерно на 3%-5%, что отражает насыщение рынка на фоне двукратного роста за год и ограниченный спрос на «сверхожидаемое»; ситуация, когда «отличные результаты, но слабый рост котировок» становится нормой для сектора AI-оборудования.

Детальный разбор

1. Общие показатели выручки и прибыли

• Выручка — 9,12 млрд долларов, что выше прогноза аналитиков (около 9,0 млрд долларов, или ожидания FactSet 8,99-9,0 млрд долларов), исторический максимум, рост на 25% по сравнению с прошлым годом.
• Скорректированная прибыль на акцию — 3,50 доллара, также новый рекорд, рост на 41%; прибыль на акцию по GAAP — 3,17 доллара, рост на 43%.
• Валовая маржа по GAAP — 50,3%, годовой рост на 1,5%; по non-GAAP — 50,4%.
• Операционная прибыль достигла рекордного значения (по GAAP — около 3,08 млрд долларов, маржа — 33,7%; по non-GAAP — 3,10 млрд долларов, маржа — 34,0%), несколько кварталов подряд происходит расширение маржи.
• Операционный денежный поток — рекордные 3,04 млрд долларов, акционерам возвращено около 860 млн долларов (440 млн — обратный выкуп плюс 420 млн — дивиденды).

2. Работа подразделения Semiconductor Systems

• Выручка — 7,04 млрд долларов, рост на 30% по сравнению с прошлым годом (в предыдущем году около 5,56 млрд долларов); основной драйвер роста в этом квартале.
• Структура бизнеса: Foundry/Logic и прочие — 67%, DRAM — 26%, Flash — 7%.
• Валовая маржа — 55,3%, рост на 1,9% по сравнению с прошлым годом; операционная маржа выросла с 33,0% до 37,7%.
• Ключевые факторы: стремительное распространение AI вызвало беспрецедентный спрос на решения в области материаловедения; клиенты ускоряют поставки оборудования и увеличивают мощности, наблюдается высокий спрос на логический и контрактный передовой техпроцесс, а также на DRAM.

3. Показатели других подразделений

• Подразделение глобальных сервисов (Applied Global Services) — выручка 1,78 млрд долларов, рост на 11% по сравнению с прошлым годом.
• Бизнес в целом выигрывает от повышения загрузки фабрик и расширения установленной базы; клиенты выбирают более продвинутые сервисы для увеличения производительности и выхода годных чипов.

4. Планы на будущее и перспективы роста

• Компания прогнозирует, что рынок оборудования для полупроводников в 2026 году вырастет более чем на 30%, а выручка от упаковки превысит рост 70% (ранее прогнозировалось более 50%).
• Генеральный директор Гэри Диксон отметил: видимость спроса со стороны клиентов усиливается, ожидается, что 2027 год станет очередным годом мощного роста; клиенты требуют повышения производительности и ускорения поставок оборудования, определенные диалоги уже носят долгосрочный характер — до 2030 года; крупные клиенты предоставляют прогноз спроса на восемь последовательных кварталов вперед.
• Финансовый директор Брайс Хилл добавил: Во втором полугодии выручка продолжит существенный рост, особенно в сегментах DRAM, передового логического техпроцесса/контрактного производства и современных упаковочных решений.

5. Прогноз на следующий квартал (Q4 2026 финансового года)

• Средний прогноз по выручке — около 10,25 млрд долларов (диапазон 9,75–10,75 млрд), что выше среднего аналитического ожидания примерно на 7% (ожидания 9,55–9,66 млрд); рост медианы относительно прошлого года составит примерно 51%.
• Скорректированная прибыль на акцию по медиане — 4,02 доллара (диапазон 3,82–4,22 доллара), также выше рыночных ожиданий.
• Скорректированная валовая маржа прогнозируется на уровне 50,4%, без изменений относительно третьего квартала.
• Ожидается, что выручка по Semiconductor Systems составит около 7,9 млрд долларов, по Global Services — около 1,84 млрд долларов.

6. Рыночный фон и опасения инвесторов

• Ключевое противоречие: многократное превышение прогнозов по результатам становится «базовым сценарием», а не сюрпризом. С начала года акции Applied Materials выросли примерно на 108%, а за последние 12 месяцев — на 194%, что близко к лучшему годовому результату с 1999 года. После столь масштабного роста рынку необходимы «сверхнеожиданные» показатели для дальнейшего существенного повышения акций.
• Ротация в секторе и фиксация прибыли: сектор оборудования для полупроводников в последнее время корректируется из-за опасений по поводу устойчивости инвестиционных расходов на AI, акции Applied Materials с 30 июня, когда был достигнут исторический максимум, перешли в шестинедельную консолидацию; сопоставимый игрок KLAC после публикации ожидаемых результатов также испытал падение котировок, усиливая ожидания соответствующего роста в целом по индустрии.
• Реакция инвесторов: после торгов акции упали на 3%-5%, аналитики отмечают — результаты и прогнозы устойчивы, динамика роста сохраняется, однако этого недостаточно для немедленного привлечения Уолл-стрит; если динамика сохранится, прогнозы на 2027 год могут быть пересмотрены в сторону повышения. Это не означает ухудшения фундаментальных показателей — рынок сталкивается с инфляцией ожиданий, терпение инвесторов истощается под напором постоянного повышения планки.

Ограниченная акция на акции:Выгоды для новых пользователей в августе: Купите американские акции — получите акции Nvidia в подарок Торгуйте сейчас — это выгоднее!

Отказ от ответственности: содержимое данной статьи предоставлено исключительно для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией.