Доллар США: Замедление рынка труда дает противоречивые сигналы для доллара - Commerzbank

Волькмар Бауэр и Таха Гозе из Commerzbank отмечают, что несмотря на «низкий уровень найма и увольнений» на рынке труда США, доллар продолжает получать поддержку. Первичные заявки на пособие по безработице и уровень безработицы остаются очень низкими, в то время как замедление роста заработной платы проявляется лишь незначительно. Авторы подчеркивают, что для устойчивого замедления роста зарплат и инфляции потребуется время, что задерживает облегчение для Федеральной резервной системы и поддерживает доллар.

Динамика рынка труда и доллар США

«В то же время, анализ движения на рынке EUR/USD показывает, что отчет по занятости, опубликованный в прошлую пятницу, оказал более сильное влияние на курс, чем данные по инфляции в среду. Признаем, что сюрприз в отчете по занятости был значительно выше, чем в инфляционных данных, которые в целом соответствовали ожиданиям. Тем не менее, это показывает, что, несмотря на всеобщее внимание к инфляции, не стоит полностью терять из вида рынок труда».

«Вчерашние данные о первичных заявках на пособие по безработице в США вновь оказались на очень низком уровне. При 209 000 заявках 4-недельная скользящая средняя осталась ниже 200 000 — лишь в четвертый раз за последние пять лет».

«Хотя в последние месяцы был достигнут минимальный прогресс в показателях увольнений, сокращений и найма, все три этих показателя остаются низкими по отношению к уровню безработицы. Это означает, что, сравнивая с последними 25 годами, следовало бы ожидать более динамичного рынка труда при таком низком уровне безработицы — с большим количеством увольняющихся в поиске лучшего и большим числом компаний, нанимающих новых сотрудников».

«Можно было бы предположить, что такая низкая динамика отразилась бы на снижении роста зарплат. Однако на данный момент этого (пока) не происходит. При анализе средней почасовой заработной платы видно, что, по сравнению с безработицей, картина остаётся весьма устойчивой — последний рост составил 3,2%».

«В целом можно сказать, что, хотя появляются первые признаки того, что вялый рынок труда сказывается на росте заработной платы, потребуется еще несколько месяцев, чтобы оценить устойчивость этой тенденции. Более низкие зарплаты, безусловно, могли бы повлиять на инфляцию и снизить давление на ФРС по повышению ставок. Однако, как отмечалось выше, на это потребуется время. А до тех пор доллар США, вероятно, останется поддержанным».