Доллар США: ищем изменения в риторике ФРС – ING

Стратеги ING Франческо Пезоле, Франтишек Таборский и Крис Тернер отмечают, что летние условия после публикации CPI подавляют волатильность на рынке валют и поддерживают стабильность доллара. Они по-прежнему видят потенциал для ослабления доллара, поскольку ожидания рынка относительно дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы выглядят преувеличенными. Предстоящая риторика представителей ФРС, симпозиум в Jackson Hole и второстепенные данные из США рассматриваются как возможные катализаторы, тогда как события в Персидском заливе главным образом влияют на сделки с относительной стоимостью.

Ожидания от ФРС и приглушенная волатильность

«Летняя среда после публикации CPI закономерно сказывается на волатильности FX. Мы утверждали вчера, что такая ситуация может сохраниться как минимум в течение ближайших двух недель. В то же время, мы сохраняем предпочтение к снижению доллара, поскольку по-прежнему считаем, что убежденность рынка относительно дальнейшего ужесточения ФРС слишком сильна.»

«На данный момент риторика ФРС предоставляет самый явный потенциал для движения рынков. Симпозиум в Jackson Hole в конце августа пока окружён значительной неопределённостью, особенно после отчета по CPI, который оказался более мягким, но не дал чёткого сигнала.»

«В сегодняшнем американском календаре значатся розничные продажи за июль, ожидаемые на уровне умеренных 0,1% месяц к месяцу, и обзоры Мичиганского университета, которые, предположительно, покажут небольшие изменения по сравнению с июлем. Эти второстепенные публикации, скорее всего, должны преподнести значительные сюрпризы, чтобы вызвать заметную реакцию доллара.»

«Тем временем, усталость от заголовков о Ближнем Востоке остаётся высокой. Переговоры между США и Ираном, похоже, зашли в тупик, однако Brent вчера подешевел, что оказало некоторую поддержку глобальным облигациям. Высокий порог для того, чтобы доллар вновь выстроил прямую прочную связь с ценами на нефть, сохраняется, и влияние событий в Персидском заливе пока более заметно в сделках G10 с относительной стоимостью, где такие пары, как NOK/SEK и AUD/NZD, продолжают следить за энергетической динамикой.»

«Летние торговые условия после публикации CPI продолжают держать волатильность на FX низкой, что оставляет EUR/USD преимущественно на прежних уровнях. Тем не менее, наши модели указывают на некоторое краткосрочное недооценивание пары, что поддерживает наш умеренно бычий настрой на предстоящие недели. Заголовки из Персидского залива остаются маргинальным фактором для FX, более заметным в некоторых относительных сделках, чем в кроссах с USD.»