Nvidia недооценена на 50%? Bank of America считает, что риски финансирования AI переоценены

Акции NVIDIA могут быть существенно недооценены, даже несмотря на то, что её агрессивная стратегия расширения экосистемы накапливает риск.

Аналитик Bank of America Вивек Арья в последнем отчёте отметил, что согласно сегментной оценочной модели на основе свободного денежного потока, текущая цена акций NVIDIA находится с дисконтом от внутренней стоимости на 34%–50%, даже с учётом рисков финансирования.

Арья считает, что данный дисконт "возможно, завышает связанные риски и тем самым создаёт весьма привлекательную возможность для покупки". Bank of America сохраняет рейтинг "покупать" по акциям NVIDIA, с целевой ценой 350 долларов США.

Во вторник акции NVIDIA снижались на 2,5% до 219 долларов США на фоне общего ослабления бумаг сектора искусственного интеллекта. Несмотря на то, что с начала года общий рост цен составил примерно 18%, котировки остаются ниже майских максимумов примерно на 7%.

Данный отчёт опубликован на фоне того, что NVIDIA в последнее время развернула серию масштабных капиталовложений в цепочке создания стоимости индустрии искусственного интеллекта.

Недавно NVIDIA согласилась предоставить гарантии на сумму до 105 миллиардов долларов США для поддержки строительства кампуса дата-центров в Огайо, который будет арендовать OpenAI, а также раскрыла значительные объёмы акций SpaceX и Intel в своем владении.

По оценке Bank of America, NVIDIA уже взяла на себя обязательства предоставить примерно 300 миллиардов долларов США капиталов для партнёров своей экосистемы, из которых около 70 миллиардов — это инвестиции в капитал, а примерно 230 миллиардов — остаточные гарантии или поддержка минимальной стоимости активов.

В отчёте Арья пишет, что "стратегические намерения этих действий абсолютно прозрачны": NVIDIA делает ставку на трансформационный потенциал искусственного интеллекта и стремится контролировать каждый ключевой фактор производства, включая поставки чипов, земельные ресурсы и электроснабжение.

Он также отмечает, что подобные шаги позволяют NVIDIA противостоять конкуренции со стороны крупных публичных облачных операторов, самостоятельно разрабатывающих специализированные чипы.

Bank of America считает, что данная стратегия несёт как возможности, так и риски. Арья пишет: "Текущая рыночная ситуация делает эту стратегию оправданной: ставки аренды GPU остаются высокими, предложение вычислительных ресурсов ограничено, а у NVIDIA лидирующие в отрасли показатели по генерации свободного денежного потока."

Тем не менее, в отчёте также предупреждается: "Если спрос на искусственный интеллект замедлится, темпы роста NVIDIA и её баланс могут испытать давление."

В ответ на опасения по поводу снижения качества прибыли NVIDIA, Bank of America подчеркивает, что самым эффективным способом устранить этот риск и простимулировать переоценку стоимости является повышение возврата денежных средств акционерам, то есть направление большей части свободного денежного потока на выкуп акций.