В прошлый четверг в статье я поделился с вами волной на платформах для торговли токенизированными акциями, где пользователи сжимают шарты Уолл-стрит.
В пятницу в интернете появилось сообщение:
Генеральный директор публичной компании AMC в сети выразил недовольство и гнев по поводу торговли токенизированными акциями и пригрозил нанять юристов для расследования. В ответ CEO Robinhood прокомментировал это в Twitter.
Причиной инцидента стало то, что акции AMC были токенизированы на Robinhood и сдвоены с другим мемкоином. Из-за ажиотажа вокруг этого мемкоина цена акций AMC взлетела перед открытием американского фондового рынка более чем на 20%.
Гнев CEO AMC отражает одну тенденцию:
Токенизированная торговля акциями уже начала заметно влиять на реальные цены акций на рынке США, и это влияние указывает на то, что традиционные силы, контролирующие ценообразование на вторичном рынке, начинают подвергаться эрозии и ослаблению.
На момент написания статьи капитализация AMC составляла примерно 2,2–2,3 миллиарда долларов. Это помещает AMC в топ-25–30% из более чем 6 тысяч компаний, котирующихся на основных американских биржах (NYSE, NASDAQ, AMEX).
С учетом общей структуры американского рынка капитализация AMC не считается маленькой.
Существует более 4000 публичных компаний с меньшей капитализацией, чем у AMC.
Если даже компанию такого масштаба способна затронуть подобная ситуация, легко представить, как акции тех компаний с меньшей капитализацией будут колебаться, если и их начнут токенизировать и торговать в паре с мемкоинами.
Как я отмечал в статье в прошлый четверг, такие малые компании — это настоящие скопища шартов.
Неудивительно, что многие заранее нацелились на такие активы, чтобы через токенизированные платформы собрать урожай с шортистов.
Кроме того, по сравнению с традиционными рынками, криптовалютная экосистема предлагает более агрессивный эффект кредитного плеча через деривативы. Поэтому в этой среде легче реализовать стратегию "малой ставкой добиваться крупного выигрыша".
Теперь, когда есть такой реальный кейс, как AMC, такая торговая платформа для токенизированных акций и мощные инструменты с плечом, манипулятивная среда сформирована полностью, и впереди нас ждет еще больше, а возможно даже более ярких случаев, подобных AMC.
На традиционных рынках ценообразованием вторичного рынка акций всегда владели крупные институты — выражение "по щелчку пальца управлять ветром и дождём" как раз об их монополии на цену.
Но теперь децентрализованные платформы для токенизированной торговли акциями также начинают влиять на реальные цены акций. Эта монополия на контроль над ценой начинает колебаться — даже если логика и эмоции розничных трейдеров на таких платформах скорее импульсивны, нельзя не заметить, что эти частные инвесторы получили ранее немыслимое влияние и способны бороться с традиционными гигантами за право формировать цену.
В этом отношении ситуация отлично отражает дух криптоэкосистемы — свобода, дикая энергия, приоритет кода над авторитетом.
Тем не менее, угроза судебного иска со стороны CEO AMC вновь заставила меня задуматься об одном скрытом риске RWA:
Независимо от результатов расследования, оно подчеркивает главный слабый пункт этой модели: внутренняя стоимость и функционирование токенизированных акций в конечном итоге остаются в руках централизованных институтов.
Если SEC признает токенизацию акций AMC на Robinhood незаконной, все предыдущие и последующие сделки с этим токеном будут признаны недействительными.
Даже если SEC сочтет такую деятельность на Robinhood легальной, я полагаю, что регулятор вряд ли полностью развяжет руки, и, скорее всего, в той или иной мере будет вводить ограничения или повышать порог допуска к торговле такими активами.
RWA никогда не сможет быть столь же свободными и неограниченными, как чисто ончейн-активы.
Тем не менее, подозреваю, что даже если регулятор начнет официальное расследование, это произойдет не сразу. Так что в ближайшее время мы еще увидим продолжение этого безумного "праздника".
