Три гиганта призывают «замедлить темп»: вера в AI пошатнулась, цены на нефть пробили отметку в сто долларов, повышение ставки ФРС неизбежно — фондовый рынок США может встретить самую опасную неделю этого года

Приложение Zhihui Caijing отмечает, что на предстоящей неделе американский фондовый рынок ожидает множество важных событий: инвесторы будут заняты анализом макроэкономических данных США и мировых рынков, событий на первичном рынке, корпоративных шагов, решений по мировой денежно-кредитной политике и других значимых глобальных событий.

Макроэкономические данные станут в центре внимания, а листинг новых акций приведет к колебаниям отдельных бумаг. Цены на нефть, а также динамика американских и азиатских рынков станут определяющими факторами для движения секторов.

Торговая активность иностранных инвесторов повлияет на общий тренд рынка. В ходе этой укороченной торговой недели участники рынка будут действовать осторожно на фоне сохраняющейся геополитической напряженности и решений Федеральной резервной системы США. Геополитический конфликт между США и Ираном, а также развитие ситуации на Ближнем Востоке будут определять глобальные цены на нефть.

Как отметил руководитель отдела исследований Geojit Investments Ltd Винод Наир: «Макроэкономический календарь на следующую неделю очень насыщенный: ключевые публикации включают данные по инфляции в США, решения ФРС и Банка Японии по ставкам, которые вместе с динамикой цен на нефть определят краткосрочное направление рынка. Высокие цены на энергоносители, продолжающийся отток иностранного капитала и геополитическая неопределенность сохранят волатильность на высоком уровне».

Монетарное решение ФРС и Банка Японии

ФРС объявит решение по монетарной политике 16 сентября, и рынок высоко оценивает вероятность повышения ставки на четверть процентного пункта. После того как данные показали рост инфляции потребителей в августе, ожидания Уолл-стрит еще больше усилились.

Некоторые инвесторы считают, что это решение станет испытанием антинфляционной репутации председателя ФРС Кевина Уолша — эта репутация была под вопросом после его пресс-конференции по итогам июльского заседания. Банк Японии объявит решение по ставке 18 сентября, рыночный консенсус — повышение на 25 базисных пунктов до 1,25%, что станет самым высоким уровнем за более чем тридцать лет.

Три лидера призывают к «замедлению AI»: AI-торговле на Уолл-стрит предстоит стресс-тест

В минувшие выходные в индустрии AI произошло редкое событие: CEO Anthropic Дарио Амодеи опубликовал длинную статью под названием «Мы должны контролировать передовые технологии», призвав всю отрасль замедлить разработку передовых моделей. Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман и глава xAI Илон Маск тут же ответили публично, причем Маск заявил: «Дарио прав». Альтман также сообщил СМИ, что OpenAI по соображениям безопасности не будет выходить на биржу в этом году.

Рынок отреагировал падением. В азиатскую торговую сессию в понедельник индекс MSCI Asia-Pacific снизился на 0,5%, индексы Японии и Южной Кореи также упали. Фьючерсы на Nasdaq 100, ориентированный на технологические компании, снизились более чем на 1%, фьючерсы на S&P 500 — на 0,6%.

Насколько велика краткосрочная турбулентность?

По мнению участников рынка, в первую очередь под давлением окажутся акции чипмейкеров и компаний из цепочки поставок. Высокие оценки, перегруженные позиции и макроэкономический встречный ветер образуют резонанс — Nasdaq 100 снизился более чем на 4% по сравнению с июньским максимумом, индекс чипов США в тот же период упал на 14%, при этом ожидания повышения ставки ФРС и геополитические риски увеличивают глобальную стоимость финансирования. Важно отметить, что S&P 500 и MSCI Global за этот же период прибавили лишь 0,6%, что говорит о высокой концентрации текущей коррекции именно в AI-секторе.

Однако аналитики в целом не считают, что долгосрочная логика нарушена. Портфельный менеджер Allspring Global Investments Гэри Тан отметил: «Это может вызвать краткосрочное давление, но вряд ли разрушит долгосрочную AI-торговлю. AI всё еще на ранней стадии развития, и я не уверен, что другие участники экосистемы захотят синхронно притормозить инновации на фоне быстрого технологического прогресса».

Стратег по инвестициям Global X Management Билли Леунг дает еще более оптимистичную оценку: «Согласие трёх CEO с тем, что необходимо контролировать темп, на самом деле не приведёт к сокращению расходов на чипы, электроэнергию и инфраструктуру, а, напротив, продлит цикл развития. Если коммерциализация будет расти, а итерации станут немного медленнее, акцент в отрасли сменится с ‘строительства’ на ‘монетизацию уже имеющихся активов’».

Главный инвестиционный стратег Saxo Financial Чару Чанана отмечает: оценки технологических акций строятся не только на спросе, но и на ожиданиях постоянных быстрых итераций моделей, поэтому переоценка неизбежна; но усиление требований к безопасности приведет к новым инвестициям в кибербезопасность и инструменты мониторинга AI, а у производителей хранения данных, сетевого и охлаждающего оборудования, электроэнергетики — есть проекты, которые продолжат поддерживать их прибыль. «Более регулируемая и контролируемая разработка, наоборот, делает возможности в AI-секторе более устойчивыми».

В то же время есть и осторожные прогнозы. Некоторые рыночные эксперты сомневаются, действительно ли «замедление» вызвано исключительно соображениями безопасности, или же дело в том, что расходы на капвложения стали слишком велики — если второе, инвесторам придется пересмотреть логику оценки AI и не гнаться за акциями на текущих уровнях.

В краткосрочной перспективе акции компаний AI, скорее всего, будут под давлением после открытия в понедельник; а в среднесрочной — настоящим водоразделом станет то, окажется ли эта «смена темпа» просто декларацией или реальной точкой поворота. Вдобавок Anthropic ведет переговоры о том, чтобы Nvidia стала ключевым инвестором в готовящемся суперинвестировании, а оценка компании может достигнуть 2 триллионов долларов—так что на этой неделе вера Уолл-стрит в AI пройдет открытый стресс-тест.

Рост цен на нефть усиливает инфляционные ожидания — на этой неделе американский рынок акций получит тройной стресс-тест

На прошлой неделе после атаки беспилотников был закрыт нефтепровод Восток-Запад в Саудовской Аравии, с максимальной пропускной способностью 7 млн баррелей в сутки, и фактическая недавняя загрузка которого составляла 4-5% мировых поставок — это был единственный обходной путь для страны, чтобы не зависеть от закрытого из-за войны Ормузского пролива. Теперь же сама «обходная схема» стала целью для атак.

Добавляют напряженность захват острова Перим в Баб-эль-Мандебском проливе силами хуситов, новый инцидент в воскресенье, когда еще одно нефтяное судно загорелось в Ормузском проливе, и временное откладывание конференции Ирана и стран Персидского залива в Омане — угрозы для поставок растут по нескольким направлениям. Цены на нефть в воскресенье взлетели более чем на 3%, Brent подскочил до около 107,9 доллара, а средняя розничная цена дизеля в США уже превысила рекордные 6 долларов за галлон.

Для инфляции это — дополнительный стимул к росту. Августовский CPI в США уже восстановился, а затраты на энергоносители распространяются по всей транспортной цепи, что может изменить траекторию снижения инфляции в сентябре-октябре. Заседание ФРС — в среду, рынок уверенно ждет повышения ставки на 25 б.п.; высокие цены на нефть еще сильнее укрепляют ястребиную риторику, а антинфляционная репутация председателя Уолша вновь поставлена на проверку, фаза ужесточения может быть продлена.

Для американского рынка акций ситуация в целом негативная, но по структуре рынок может разделиться: акции энергетических компаний (с начала года рост уже превысил 30%), золото и доллар — как защитные активы — выигрывают; авиаперевозчики, химия, потребительские акции и переоцененные бумаги роста, чувствительные к ставке, окажутся под давлением. Дополнительные сложности вносят продажи акций чипмейкеров из-за выступления «трех AI-гигантов» (SK Hynix — падение на более чем 4,6% и Nvidia — минус 2,2% на вечерней сессии в воскресенье), а также риск падения долгового пузыря на фоне пика задолженности по маржинальным кредитам — аппетит к риску и так остается хрупким.