Доллар США: Умеренно медвежий сценарий при политическом тупике — TD Securities

Джаяти Бхараджвай из TD Securities ожидает, что разделенный Конгресс сохранит макроэкономические фундаментальные факторы главным драйвером для валютного рынка, поддерживая умеренно медвежий взгляд на доллар до конца года. Банк утверждает, что фискальный тупик должен сузить разницу в росте и процентных ставках между США и остальным миром, укрепляя институциональную надежность. Считается, что победа демократов сначала будет позитивной для доллара США, тогда как сохранение контроля за GOP рассматривается как наиболее негативный вариант для доллара.

Тупик сохраняет контроль макроэкономики

«Мы ожидаем разделенного Конгресса, при этом макроэкономические фундаментальные факторы будут основным драйвером валютного рынка и поддержат наш умеренно медвежий взгляд на доллар США до конца года».

«Умеренно медвежий или нейтральный доллар США. Фискальный тупик ограничивает возможности для дальнейших стимулирующих мер и указывает на более узкую разницу в росте и процентных ставках между США и остальным миром, однако улучшенная фискальная дисциплина и институциональная надежность должны ограничить снижение доллара».

«Разделенное правительство должно уменьшить разницу в росте и процентных ставках в США, оставляя доллар США в умеренно медвежьей или нейтральной позиции. Меньшая вероятность новых тарифов и давления со стороны Белого дома на ФРС должна снизить риски роста для меди и алюминия, укрепить независимость ФРС и умерить бычий сценарий для золота и серебра».

«Наиболее бычий сценарий для доллара США в начале. Рынки, скорее всего, рассматривают победу демократов как благоприятную для независимости ФРС, институциональных инструментов сдерживания и баланса, а также снижения части фискальных и политических премий риска, включённой в американские активы».

«Наиболее медвежий сценарий для доллара США. Перспективы дополнительных налоговых сокращений, увеличения оборонных расходов и закрепления большего числа положений OBBBA усилят опасения относительно фискальной устойчивости и траектории дефицита».