Goldman Sachs: Доходность по американским облигациям на уровне 5% привлекательна, но инвестиции в ИИ-производительность еще более выгодны

По данным приложения Zhihui Finance, долгосрочная доходность государственных облигаций США колеблется около 5%, что вновь делает государственные бонды привлекательными, однако, по мнению одного из руководителей Goldman Sachs, инфраструктура искусственного интеллекта (AI) по-прежнему предоставляет лучшие возможности. «Лично я считаю, что асимметричный способ инвестиций — это длинная позиция на вычислительные мощности», — заявил Аншул Сегал, сопредседатель отдела глобального рынка фиксированного дохода, валют и сырьевых товаров в Goldman Sachs.

Сегал отметил, что он оптимистично смотрит на компании в сфере инфраструктуры AI, включая поставщиков услуг «нового облака» (neocloud), предоставляющих в аренду мощности AI, а также на дата-центры. Он сделал этот комментарий в подкасте банка «The Markets», выпуск которого вышел в прошлую пятницу, после того как Федеральная резервная система США на прошлой неделе повысила ставку и намекнула на возможность еще одного повышения в этом году. Это продлило распродажу казначейских облигаций США и подняло долгосрочные доходности до самого высокого уровня за последние двадцать с лишним лет.

Однако Сегал отметил, что более высокие процентные ставки не обязательно ослабляют ажиотаж вокруг AI. Наоборот, более высокие выплаты по процентам увеличивают сумму денег у вкладчиков, а эти средства, в свою очередь, становятся источником инвестиций в инфраструктуру AI.

В такой обстановке Сегал считает, что инфраструктура AI имеет больший потенциал роста по сравнению с долгосрочными гособлигациями США. По его словам, доходность облигаций может умеренно снизиться с текущего уровня, тогда как инвестиции в AI «могут вырасти кратно».

Он также выделил инфраструктуру AI на фоне более широкого рынка, подчеркнув, что ужесточение монетарной политики может по-прежнему давить на другие акции, не связанные с AI. «Я считаю абсолютно целесообразным делать ставку именно на вычислительные мощности», — сказал он. — «Но означает ли это, что остальной фондовый рынок также будет показывать отличные результаты? В этом нет такой уверенности».

Опасения по поводу долга США преувеличены

Сегал также считает, что внимание инвесторов к бюджетному дефициту Вашингтона несколько чрезмерно. Он отметил, что всё большая часть государственных расходов отражает выплаты инвесторам в виде более высоких процентов, а не новое финансирование экономики в целом. «Эти деньги не идут работникам, они идут капиталу, а именно — к самой высокооплачиваемой десятой части наемных работников», — пояснил Сегал.

Он отметил, что годовой дефицит стабильно составляет около 6–7% ВВП, а номинальный ВВП за последние четыре года также ежегодно увеличивается примерно на 6%, что сдерживает ухудшение соотношения долга к ВВП. «Я не думаю, что вопрос устойчивости долга заслуживает большого доверия в долгосрочной перспективе», — заключил Сегал.