Распрадажа американских облигаций вызывает волну на мировом долговом рынке! Средняя мировая доходность приближается к отметке в 4%, 10-летние японские облигации достигают 30-летнего максимума.

По данным приложения Zhihui Finance, в четверг мировое падение гособлигаций усилилось, что привело среднюю доходность вплотную к 4% — уровню, который не наблюдался с 2007 года. В среду доходность по Bloomberg Global Aggregate Government Bond Index выросла на 8 базисных пунктов до 3,99%. Основным драйвером этого снижения стали американские казначейские облигации: сильные экономические данные и размещение пятилетних казначеек, которое по одному из показателей стало вторым худшим с 2018 года, способствовали достижению многолетних максимумов доходности по большинству сроков.

В среду доходность по пятилетним американским казначейским облигациям впервые с 2007 года превысила 5%, а доходность по десятилетним казначейкам показала наибольший рост со времён "Дня освобождения" в апреле 2025 года, когда были введены тарифы. Сильные экономические данные и резкий рост цен на нефть заставили трейдеров увеличить ставки на дальнейшее ужесточение политики Федеральной резервной системы. На рынке свопов сейчас полностью закладываются три повышения ставки на 25 базисных пунктов в течение следующего года, а также существенная хеджирующая активность по четвёртому повышению. Это может привести целевую ставку ФРС к максимуму в 5%. На аукционе пятилетних американских казначейских облигаций на сумму 70 миллиардов долларов в среду доходность была максимальной с 2006 года.

Рост волатильности усилил пессимизм на рынке. Индекс ICE BofA MOVE, измеряющий волатильность рынка американских облигаций, в среду достиг максимального значения с марта этого года.

Как написал глава отдела исследований ING Americas Патрик Гарви в своём докладе: «Текущая динамика может быть далека от завершения. В ближайшие месяцы новый резкий рост по длинным облигациям совсем не исключён».

В четверг давление распространилось на Азию. Доходность трёхлетних государственных облигаций Австралии, чувствительных к изменениям политики, подскочила на 13 базисных пунктов до 5,07% — максимума с мая 2011 года. Доходность двухлетних облигаций Новой Зеландии поднималась на 17 базисных пунктов почти до 4%.

Доходность десятилетних американских казначейских облигаций взлетела до 19-летнего максимума; доходность десятилетних японских государственных облигаций вслед за этим выросла до 30-летнего максимума, а ослабление иены ещё больше усилило опасения по поводу инфляционного давления.

Базовая доходность десятилетних японских государственных облигаций выросла на 8 базисных пунктов до 3,055% — максимума с августа 1996 года. Доходность по 30-летним бумагам выросла почти на 7 базисных пунктов до 4,134%. Пятилетние облигации прибавили 7 базисных пунктов до 2,345%, что стало рекордным уровнем.

В отчёте United Overseas Bank отмечается: «Текущая распродажа обусловлена восстановлением нефтяных цен, более сильными, чем ожидалось, данными PMI США, а также слабым спросом на пятилетние американские казначейские облигации на аукционе объёмом 70 миллиардов долларов, что привело к росту доходности выше 5%».

В начале этого месяца базовая стоимость займов в Японии уже достигла 30-летнего максимума после того, как министр финансов США Скотт Бесент дал понять, что ожидает от Токио и Банка Японии действий по поддержке падающей иены.

На фоне продолжающейся войны в Иране, устойчивой инфляции и роста опасений по поводу государственных финансов рынок усиливает ставки на то, что процентные ставки останутся на высоком уровне дольше. Даже при уже высоких доходностях инвесторы продолжают с осторожностью относиться к государственным облигациям. Боль затрагивает не только облигации: рост доходности увеличивает стоимость заимствований от компаний до домовладельцев, а также уменьшает нынешнюю стоимость будущей прибыли компаний, что оказывает давление на фондовый рынок.

Фондовый менеджер Pendal Group Эми Се Патрик заявила: «Во многих регионах инфляция остаётся высокой и устойчивой, рынок труда напряжён по разным причинам, и несмотря на рост цен на топливо и прочие товары, экономика демонстрирует хороший рост. Учитывая всё это, облигации на фоне экономических фундаментальных факторов ведут себя вполне разумно».

Стратеги JPMorgan и KKR считают, что на фоне инфляции, вызванной ростом цен на энергоресурсы, серьёзных заимствований со стороны государства и возможного дальнейшего ужесточения политики со стороны центральных банков, у доходности американских казначейских облигаций есть потенциал для дальнейшего роста.

Стратег TD Securities Ханс Миккельсен отметил: «Большинство инвесторов в фиксированный доход предпочли бы более высокую доходность, но хотят стабильности — их пугает ловить падающие ножи».

Директор по исследованиям Pepperstone Крис Уэстон заявил: «Речь не только об инфляционном шоке. Внимание было чётко сосредоточено на масштабных распродажах на кривой доходности американских казначейских облигаций и отсутствии покупателей».