Это произошло только дважды в истории! Индекс S&P 500 с равным взвешиванием, вероятно, зафиксирует седьмую подряд неделю падения.

По данным приложения Jinse Finance, основные американские фондовые индексы в целом остаются относительно стабильными, но признаки внутренней слабости рынка усиливаются. Ожидается, что равно-весовой индекс S&P 500 на этой неделе упадет седьмую неделю подряд; если падение продолжится до пятницы, это станет лишь третьим случаем в истории индекса, когда он снижался семь недель подряд.

Два предыдущих подобных случая произошли во время лопнувшего интернет-пузыря в 2002 году и в период массовых распродаж медвежьего рынка США в 2022 году. В отличие от традиционного индекса, взвешенного по рыночной капитализации и управляемого крупными технологическими компаниями, равно-весовой индекс предоставляет равный вес каждой входящей компании, что лучше отражает общее состояние отдельных американских акций.

Внутренняя диверсификация рынка особенно заметна в сентябре. На данный момент только два из 11 секторов индекса S&P 500 показали рост — это коммуникационные услуги и информационные технологии, причем оба эти сектора включают множество технологических гигантов.

Финансовый сектор стал самым слабым в сентябре, за месяц он упал почти на 7%. Одновременно KBW Bank Index с середины августа, когда достиг максимума, продолжает снижаться и теперь находится в зоне технической коррекции — это снижение минимум на 10% от недавнего максимума. Это значит, что несмотря на отсутствие явного снижения основных индексов, импульс роста все больше сосредоточен в руках немногих крупных технологических компаний, а множество акций и секторов испытывают выраженное давление на снижение.

В отличие от сильных внутренних колебаний, внешне основные американские индексы по-прежнему выглядят довольно спокойными. S&P 500 индекс завершает квартал примерно на том же уровне, что и в начале третьего квартала. Индекс Nasdaq 100 ранее опускался в диапазон коррекции, но затем восстановил значительную часть позиций, проявляя определенную стойкость несмотря на рост доходности американских облигаций и опасения относительно инвестиционных рисков в сфере искусственного интеллекта.

Важной причиной данной ситуации является постоянная ротация секторов и отдельных акций внутри рынка. Пока одни акции демонстрируют значительный рост, другие заметно снижаются — эти две противоположные силы компенсируют друг друга на уровне индексов, благодаря чему основные индексы остаются стабильными.

Следует отметить, что на данный момент различие между общим индексом и динамикой отдельных акций на американском рынке достигло экстремального уровня. Согласно статистике, разрыв между низкой волатильностью основных индексов и сильной волатильностью отдельных акций и секторов расширился до максимального значения с периода краха интернет-пузыря в 2000 году.

Длительная слабость равно-весового S&P 500 индекса еще больше подчеркивает эту тенденцию. Благодаря тому, что традиционный S&P 500 индекс распределяет вес по рыночной капитализации компаний, рост небольшого числа крупных технологических акций обеспечивает мощную поддержку индексу; равно-весовой индекс снижает влияние технологических гигантов и лучше отражает общую динамику обычных составляющих акций.

Таким образом, несмотря на отсутствие явных сигналов массовых распродаж в основных индексах S&P 500 и Nasdaq 100, рыночная широта продолжает ухудшаться. Если равно-весовой S&P 500 завершит неделю с семью подряд падающими неделями, это будет третий подобный случай после 2002 и 2022 годов и еще раз подчеркнет ярко выраженную модель «стабильность индексов, внутреннее давление» на текущем рынке американских акций.