Доходность казначейских облигаций США начинает привлекать покупателей: на аукционе продано 10-летних облигаций на сумму 39 миллиардов долларов, спрос был высоким, доходность долгосрочных бумаг снизилась после роста.

По данным Zhihui Finance APP, государственные облигации США в среду показали смешанную динамику после того, как аукцион 10-летних казначейских облигаций США на сумму 39 миллиардов долларов зафиксировал сильный спрос, что свидетельствует о том, что некоторые крупные инвесторы начинают возвращаться на рынок по мере роста доходности до самых высоких уровней за десятилетия. После публикации результатов аукциона доходность долгосрочных облигаций США частично отступила от внутридневного роста.

Министерство финансов США провело аукцион 10-летних облигаций на 39 миллиардов долларов с доходностью 5,3%, что значительно ниже уровня доходности на вторичном рынке перед аукционом, что свидетельствует о высоком спросе со стороны инвесторов. Кратный коэффициент составил 2,77, что является самым высоким показателем с 2016 года; доля распределения для не-дилеров достигла рекордных 97,5%.

Стратег по процентным ставкам банка Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) Монтай Ганди отметил, что этот аукцион показал: крупные инвесторы с солидными финансовыми возможностями наконец начинают считать текущий уровень доходности привлекательным. Он отметил, что ранее, когда доходность приближалась к 5%, некоторые крупные инвесторы уже начали закрывать короткие позиции по американским облигациям, и сейчас, возможно, постепенно начинают возвращаться на рынок.

После завершения аукциона доходность 10-летних облигаций США снизилась до 5,28%, что значительно ниже внутридневного максимума в 5,36%. Уровень 5,36% не наблюдался с 2002 года. Доходность 30-летних облигаций США выросла всего на 1 базисный пункт до 5,67% на фоне роста цен на нефть. Краткосрочные облигации США показали относительную устойчивость: доходность 2-летних бумаг снизилась примерно на 3 базисных пункта до 4,76%.

Последние несколько недель мировые долговые рынки оставались под давлением. Высокие цены на энергоносители усилили опасения по поводу возобновления инфляции и дальнейшего повышения ставок со стороны центральных банков, а также конкуренции между компаниями и правительствами за капитал на фоне привлечения средств для строительства инфраструктуры искусственного интеллекта. В среду после повторной атаки Ирана на судно в Ормузском проливе цена Brent превысила 102 доллара за баррель.

Стратег по мультиактивам Mizuho International Эвелин Гомес-Лиехти отметила, что сейчас долговой рынок находится под влиянием двух противоположных сил: с одной стороны, абсолютная доходность казначейских облигаций США достигла очень привлекательного уровня; с другой стороны, инфляционные риски, связанные с ростом цен на нефть, до сих пор не исчезли.

Министр финансов США Бессент в среду на мероприятии в Белом доме вновь заявил, что недавний рост доходности облигаций — это “глобальное явление”. По его словам, в отличие от других стран, рост доходности в США главным образом отражает повышение реальных ставок, а не ухудшение инфляционных ожиданий, а одной из ключевых причин этого является по-прежнему сильный экономический рост. Бессент также подчеркнул, что в случае смягчения конфликта с Ираном цены на энергоносители, скорее всего, снизятся и тогда ставки на рынке для разных сроков также могут снизиться.

Тем не менее, прошедший аукцион 10-летних облигаций США показал, что высокая доходность уже начинает привлекать капитал. Следующим событием для рынка станет аукцион 30-летних казначейских облигаций США на сумму 22 миллиарда долларов в четверг; их доходность может достичь самого высокого уровня с 2000 года. После аукциона 30-летних бумаг Министерство финансов США проведет обратный выкуп — планируется закупить до 6 миллиардов долларов облигаций со сроком оставшейся дюрации от 20 до 30 лет. Это будет уже четвертая такая операция с момента роста долгосрочной доходности до рекордных уровней и расширения программы выкупа облигаций.

Между тем, в последнее время на коротком конце кривой доходности облигаций США наметились признаки стабилизации. На прошлой неделе данные по инфляции и рынку труда оказались хуже ожиданий, а многие представители центральных банков дали относительно мягкие сигналы относительно денежно-кредитной политики, после чего рынок снизил ожидания дополнительного повышения ставок Федеральной резервной системой.

Протокол заседания Федеральной резервной системы за сентябрь показал, что все 19 участников поддержали повышение ставки в том месяце, причем многие сочли необходимым повысить ставки для сдерживания дальнейшего усиления инфляционного давления. Впрочем, рынок процентных свопов сейчас оценивает вероятность повышения ставки ФРС в этом месяце примерно в 25%, а до конца года еще одного повышения уже полностью заложено в цены.

Джон Бриггс, руководитель отдела стратегии по ставкам в Natixis CIB Americas, отметил, что на прошлой неделе на рынке появились некоторые признаки стабилизации, особенно на коротком конце кривой доходности, а сейчас спрос со стороны инвесторов начинает прослеживаться и в сегменте долгосрочных облигаций. Хотя сейчас рано говорить о завершении распродажи американских облигаций, сильный спрос на 10-летние бумаги как минимум дает позитивный сигнал.