Разница в 20 миллиардов! Доходы OpenAI оказались значительно ниже ожиданий, сектор AI сильно пострадал: акции Oracle упали более чем на 5%, акции Applied Optoelectronics рухнули на 13%.
Последний инвестиционный документ OpenAI показывает, что по состоянию на конец сентября годовой доход "близок к 50 миллиардам долларов", что значительно ниже ранее ожидаемых рынком 70 миллиардов долларов; разница в цифрах связана с различными методами расчёта, однако это всё же пошатнуло уверенность рынка в высокой спросе на AI. Акции Nvidia упали примерно на 3%, облачные сервисные компании Nebius и CoreWeave снизились более чем на 7%, акции Coherent, занимающейся оптической связью, упали на 7%.
Годовой доход OpenAI оказался значительно ниже ранее циркулировавших на рынке цифр, что вызвало массовую распродажу акций AI-компаний; индекс Nasdaq по итогам дня снизился более чем на 1%. Оценки инвесторов относительно устойчивого высокого спроса на AI находятся под серьезным вопросом.
8 октября, согласно британской газете Financial Times, в последней инвестиционной документации OpenAI указано, что годовой доход по состоянию на конец сентября "близок к 5 миллиардам долларов", что значительно ниже широко цитируемого в конце прошлого месяца прогноза в 7 миллиардов долларов.
После публикации Financial Times годовых доходов, CNBC также обратилась к соответствующим источникам и подтвердила точность этих данных.
В сообщении отмечается, что столь значительная разница "вполне может подорвать оптимизм рынка относительно роста спроса на AI". После публикации новостей американские технологические акции резко упали, индекс Nasdaq закрылся с понижением на 1,4%.
AI-сектор испытал масштабное падение. Акции Nvidia снизились примерно на 3%, Oracle на более чем 5,5%, AMD, Broadcom, Intel и Super Micro Computer подешевели на 4–6%.
Акции дата-центров и компаний, связанных с оптическими соединениями, резко упали. Облачные сервисы Nebius и CoreWeave обе потеряли более 7%, Applied Optoelectronics упали на 13%, Coherent снизились на 7%.
Падение выручки ударило по рынку не только из-за самих цифр, но и поколебало ключевую логику, лежащую в основе крупных AI-инвестиций: настолько ли велик конечный спрос на AI. Более того, расхождение в ожиданиях проявилось на фоне устойчивого снижения стоимости Token.
Различия в данных из-за разной методики подсчета
8 октября, ссылаясь на информированные источники, СМИ сообщили, что столь значительное расхождение в показателях выручки обусловлено использованием OpenAI и её конкурента Anthropic различных методик расчета годового дохода.
Anthropic при подсчете годовой выручки учитывает доход, получаемый через облачных партнеров, таких как Amazon AWS, Google Cloud, то есть использует подход "общий доход"; в то время как OpenAI в своих расчетах учитывает только прямую выручку, полученную самостоятельно, не включая продажи через партнерские каналы.
Согласно сообщениям, инвесторы OpenAI пытались привести данные компании к единой методике для сравнения с данными Anthropic, что и породило ранее циркулировавшую цифру — около 7 миллиардов долларов.
Однако, после недавнего официального разъяснения инвесторам со стороны OpenAI, рынок понял, что ранее широко цитируемые данные были существенно ошибочны.
В сообщении отмечается, что согласно последней документации OpenAI, годовой доход на конец июля составлял примерно 3 миллиарда долларов, а не ранее сообщавшиеся 4 миллиарда; при этом компания демонстрировала сильный рост: в третьем квартале общий операционный доход вырос на 77% в годовом выражении, а корпоративный бизнес — на 107%.
Сам OpenAI отказался от комментариев, напомнив, что как частная компания, он не обязан регулярно раскрывать финансовые данные.
Растущее давление на оценку и неопределённые перспективы IPO
Корректировка данных о доходах произошла в крайне чувствительный момент — когда OpenAI находится на ключевом этапе формирования оценки компании.
В настоящий момент OpenAI ведет переговоры с инвесторами о новом раунде финансирования, который может установить оценку компании примерно на уровне 1,4 триллиона долларов. Ранее также сообщалось, что компания планирует привлечь примерно 30 миллиардов долларов, однако условия сделки ещё не окончательно согласованы.
Только в марте этого года OpenAI завершил исторический раунд финансирования на сумму 122 миллиарда долларов; финансовый директор Сара Фрайер на прошлой неделе заявила, что у компании "достаточно капитала".
Однако OpenAI ожидает, что к 2030 году накопленный убыток достигнет около 280 миллиардов долларов, а её оценка составит 852 миллиарда, — как доказать инвесторам дальнейший траекторию роста становится центральным вызовом для компании.
В июне этого года OpenAI тайно подал заявку на IPO в регулирующие органы, и большинство наблюдателей ожидают её выхода на биржу в 2027 году. Генеральный директор Сэм Альтман в сентябре заявил, что "в настоящее время выход на биржу — не самое разумное решение", одной из причин он назвал продолжающиеся споры вокруг безопасности искусственного интеллекта.
Недавно компания объявила о приостановке выпуска своей модели GPT-6.1 Astra из-за несоответствия внутренним стандартам безопасности.
Anthropic также испытывает давление, рынок IPO AI-моделей охлаждается
В отличие от OpenAI, Anthropic ранее в августе сообщал, что по состоянию на конец июля годовой темп выручки уже достигал 6,5 миллиардов долларов. Тогда ожидаемая оценка компании достигала 2 триллионов долларов, и Anthropic активно вёл переговоры с потенциальными инвесторами, готовясь к IPO.
Однако независимое финансовое исследовательское агентство New Constructs во вторник опубликовало доклад, назвав планы Anthropic по размещению "самым абсурдным IPO 2026 года" и оценив реальную стоимость компании всего примерно в 150 миллиардов долларов.
Согласно регистрационным документам, выручка Anthropic в 2025 году составит 4,6 миллиарда долларов, при этом чистый убыток за тот же период достигнет 42 миллиардов.
Финансовые показатели OpenAI и Anthropic подвергаются тщательнейшему анализу, что отражает глубокие сомнения рынка в коммерциализации сектора больших моделей.
Как отмечает британская Financial Times, годовые показатели выручки этих двух компаний считаются ключевым индикатором мирового спроса на AI, прямо влияя на решения по инвестициям в AI-инфраструктуру и логику оценки акций на публичных рынках.
Когда ключевые показатели демонстрируют столь значительное расхождение, давление на переоценку будет неизбежно передано по всей цепочке отрасли.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Nomura предупреждает: американские фондовые индексы "серьёзно искажены", десять акций обеспечивают семьдесят процентов роста S&P, остерегайтесь нового удара от дизельного топлива
McElligott считает, что индекс S&P 500 находится в состоянии "иллюзорного бума": 85% его компонентов уже скорректировались (1/6 из них упали наполовину). Ещё опаснее то, что текущая рыночная корреляция настолько низкая, что подобное наблюдалось только накануне финансового кризиса 2007 года и в период "судного дня волатильности" в 2018 году. Рынок сталкивается с двумя основными скрытыми угрозами: первая — резкое снижение выручки OpenAI (ожидания выполнены лишь на 30%), что подрывает всю основу AI-нарратива; вторая — структурный дефицит нефтепереработки приводит к тому, что "разница цен на дизель = волатильность процентных ставок", что становится скрытой бомбой.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США приближается к 5,4%, а «сияние» искусственного интеллекта не может скрыть опасения относительно «раздутости» S&P 500
S&P 500 достиг исторического максимума, однако лишь 30% его компонентов поднялись выше 50-дневной скользящей средней — это самый низкий показатель широты рынка на максимумах с 1990 года. Индекс Russell 2000 падает уже пятую неделю подряд, а доходность "мусорных" облигаций взлетела до 15%. Societe Generale предупреждает: если доходность казначейских облигаций США достигнет 6%, а цена на нефть поднимется до 150 долларов, S&P 500 может упасть более чем на 20% в следующем году. Помимо этого, некоторые успешные управляющие фондами полностью распродали акции AI и перешли в энергетику, прямо заявив, что исчерпание финансирования будет означать "конец игры".
Стоимость перевозки нефти танкерами достигла шестидесятилетнего максимума: транспортировать один танкер нефти из США в Китай теперь дороже, чем запуск ракеты!
Стоимость перевозки одной бочки нефти выросла до 41 долларов, что приближается к половине цены самой нефти; стоимость одного рейса иногда достаточно, чтобы купить новый танкер. Кризис на Ближнем Востоке вызвал структурную нехватку транспортных мощностей в Ормузском проливе, а также удлинение оборота из-за перевалки с корабля на корабль. Стоимость перевозки VLCC выросла с ежегодных 9,2 миллиона долларов до 77 миллионов долларов, увеличившись более чем в 8 раз. Прибыль нефтеперерабатывающих компаний быстро сокращается, средняя цена на б/у танкеры достигла историчес кого максимума и впервые превысила стоимость новых судов.
Цены на крипто
Далее
