Цены на бензин растут синхронно с политическими событиями! Goldman Sachs: до промежуточных выборов осталось 26 дней, вероятность победы демократов выросла до 65%

Согласно заметке «Zhihui Finance APP», до промежуточных выборов в США, которые состоятся 3 ноября, осталось всего 26 дней. Вашингтонская политическая команда Goldman Sachs в последнем выпуске «Американского электорального обзора» рисует картину, тесно переплетённую с ценами на энергоносители: по данным прогностических рынков, вероятность того, что демократы одновременно получат контроль над обеими палатами Конгресса, составляет 65%, в то время как вероятность сохранения большинством республиканцев в Палате представителей опустилась ниже 10%.

Самой примечательной чертой отчёта от 8 октября является то, что динамика поддержки демократов напрямую сопоставлена с розничными ценами на бензин в США. График, построенный аналитиками Goldman Sachs Алеком Филлипсом и Абай Дуджиларой, показывает, что цены на бензин подскочили примерно с 3 долларов за галлон в начале 2026 года до почти 5 долларов весной, летом снизились до примерно 4 долларов, а затем снова выросли в последнее время.

В этот же период преимущество демократов по голосам на общенациональных выборах увеличилось примерно с 5 до почти 9 процентных пунктов — обе кривые двигались почти синхронно. Как отмечено в докладе: «После того как война с Ираном спровоцировала рост цен на бензин, преимущество демократов постепенно увеличивалось, и в последнее время обе кривые стали практически совпадать».

Другой график раскрывает проблемы Трампа с общественным мнением по ключевым вопросам. Инфляция и экономика — две главные темы, волнующие избирателей, и по обеим этим позициям его чистый рейтинг поддержки находится в глубоко отрицательной зоне: примерно -48 по инфляции и -33 по экономике.

Вероятность тотальной победы за месяц выросла с 52% до 65%

7 сентября вероятность тотальной победы демократов (полный контроль над обеими палатами) только что достигла исторического максимума в 52%. Через месяц, по данным Polymarket, на которые ссылается Goldman Sachs, эта вероятность выросла до примерно 65%. В то же время вариант «республиканцы сохраняют Сенат, демократы берут Палату представителей», который до осени считался рыночным консенсусом, опустился ниже 30%.

Это имеет существенное значение для распределения активов. Главный стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт характеризует тотальную победу демократов как событие «серьёзного бегства от риска», прогнозируя падение фондового рынка более чем на 10%, ослабление доллара и снижение доходности облигаций. Его предпочтительная защитная стратегия — игра на понижение по финансовым акциям и доллару, исходя из того, что ранее инвесторы во многом игнорировали электоральные риски, но теперь, когда вероятность победы выросла с 52% до очевидного базового сценария, ситуация изменилась.

Почти решённая Палата представителей и настоящая битва за Сенат

Согласно прогнозным рынкам, исход гонки за Палату представителей практически определён. Вероятность того, что демократы получат по меньшей мере 3 дополнительных места и вновь получат большинство, превышает 90%. В общенациональном голосовании демократы сейчас опережают республиканцев на 8,9 п.п. — по сравнению с 2,6 п.п. разницы в пользу республиканцев в 2024 году, это изменение составляет около 12 п.п. 29 республиканских мест, которые Трамп выиграл в 2024 году с менее чем 12 п.п. перевеса, ожидаются рынком как возможные к переходу в сторону демократов.

Что касается возлагаемых республиканцами надежд на пересмотр границ избирательных округов, Goldman Sachs даёт лаконичный вывод: «В целом, пересмотр округов, как ожидается, принесёт республиканцам лишь незначительное увеличение числа мест». Сейчас аналитики дают демократам как минимум 50% шанс на победу хотя бы в 25 республиканских округах, а для возвращения большинства им нужно всего три места.

Стоит отметить, что несмотря на то, что республиканцы опережают по бюджетам кампаний в большинстве ключевых округов Палаты представителей, эти средства вкладываются в округа, которые рынок уже считает безнадёжными для них.

Однако настоящая неопределённость — в Сенате. Сейчас у демократов 47 мест, требуется еще четыре для большинства. Прогностические рынки дают им 65% шансов, но графики Goldman Sachs показывают, что хотя демократы лидируют почти во всех ключевых штатах кроме Небраски и Южной Каролины, разброс этого преимущества зачастую укладывается в рамки статистической погрешности.

Goldman Sachs считает, что общая вероятность по Сенату сходится с вероятностью по «критическим местам», что «указывает на большую уверенность рынка в наличия у демократов нескольких путей к большинству, либо на высокую корреляцию между электоральной ситуацией в разных штатах, либо на оба этих фактора».

В данный момент «ключевым округом», который определяет достижение демократами 51 кресла, является Огайо. В числе штатов, на которые стоит обратить внимание — Аляска, Техас, Огайо, Мэн, Айова и Канзас: все они контролируются республиканцами и большинство расположены в традиционно «красных» регионах.

Последний контрнаступ республиканцев: 240 млн. долларов за две недели

По данным Goldman Sachs, преимущество республиканцев по расходам в гонке за Сенат превысило 200 млн долларов, причём это преимущество полностью сформировалось за последние недели. Всё лето республиканцы отставали в тратах на сенатские кампании, только в сентябре опередив, и с тех пор разрыв лишь увеличивался. За последние две недели республиканцы потратили 240 млн долларов против 130 млн у демократов, то есть примерно 1,85 к 1.

Направления этих средств говорят сами за себя: 8 млн долларов республиканцы добавили на защиту Канзаса, ещё 5 млн — Южной Каролины, в сумме 13 млн. Goldman Sachs отмечает, что такие деньги не тратят на округа, в уверенной победе которых не сомневаются.

Однако, эффективность этих расходов спорна. Goldman Sachs называет две причины: во-первых, тарифы на размещение рекламы через суперкомитеты (super PAC) выше, чем при прямой покупке времени кандидатами, а основные траты республиканцев идут именно через PAC; во-вторых, реклама накануне дня выборов стоит дороже, а республиканцы сосредоточили расходы именно в этот период, тогда как демократы бронировали эфирные слоты заранее. Кроме того, заявки на голосование по почте в Огайо, Мэне и Северной Каролине выражено в пользу демократов по сравнению с 2024 годом, однако Goldman Sachs отмечает, что они составляют лишь около 25% от общего количества бюллетеней по почте.

Исторические закономерности: Преимущество демократов может быть переоценено

Goldman Sachs не полностью разделяет оптимизм прогностических рынков и приводит два важных исторических предостережения.

Во-первых, вероятность «тотального разгрома» со стороны оппозиции всегда сужается накануне выборов. Анализ выборов в 2002, 2006, 2010, 2018 и 2022 годах показывает: «Вероятность тотальной победы оппозиционной партии падает в среднем на 5 п.п. к дню выборов». Взяв актуальные 63% по тотальной победе демократов, историческая закономерность подразумевает итоговую вероятность около 58% — по-прежнему высокая, но далёкая от гарантии.

Во-вторых, на «красных» (республиканских) территориях опросы систематически переоценивают позиции демократов. График Goldman Sachs характеризует историческую погрешность опросов по Сенату в зависимости от партийных предпочтений штатов: «В промежуточных выборах обычно занижается результат демократов в синих штатах и республиканцев в красных», что соответствует возвращению избирателей к своим партиям ближе к выборам. Это ярче проявилось в последние годы: для промежуточных выборов 2018–2022 коэффициент детерминации R² составил 0,65, а по полному циклу 2002–2022 — всего 0,26.

Это может напрямую повлиять на преимущества демократов в Айове, Канзасе, Мэне, Огайо, Техасе и Аляске. Частично Goldman Sachs возражает: за 26 дней до дня выборов среднее национальное отклонение опросов Сената в пользу демократов составляло всего 0,4 п.п. — т.е. на уровне всей страны искажение невелико. Но в Сенате большинство решают именно «красные» штаты.

Цены на нефть: переменная, недоступная ни одной из сторон

Окончательный вывод Goldman Sachs указывает на чёткую инвестиционную логику: в ближайшие 26 дней динамика цен на энергорынках важнее любых цифр опросов.

В настоящее время рынок энергоресурсов испытывает ряд совмещённых потрясений: война с Ираном продолжает дестабилизировать Ормузский пролив, государственные СМИ Ирана сообщили о новом случае подрыва нефтяного танкера в южной части пролива; Трамп в Truth Social объявил о том, что «до промежуточных выборов не будет наносить удар по Ирану», что вызвало кратковременное снижение нефтяных котировок, но затем цены вновь отыграли потери на сообщениях о новом инциденте; ураган Исаия привёл к остановке 63% морской нефтедобычи в Мексиканском заливе США, а в Jefferies предупреждают, что это «ещё один удар по и без того напряжённой системе поставок из-за войны с Ираном» — цены на дизель уже достигли $6,30 за галлон против $3,68 год назад.

Логическая цепочка Goldman Sachs сводится к простой формуле: если связь между ценой бензина и результатами голосования, отражённая в графиках, реальна, то Белому дому для победы нужна не ещё одна рекламная кампания, а дёшевый бензин.

Факторы в пользу демократов: значимое и продолжающее увеличиваться преимущество в голосовании, преимущество по почтовым бюллетеням, рынок видит у них несколько потенциальных путей к 51 месту в Сенате, рост цен на бензин. Факторы в пользу республиканцев: почти двукратное преимущество в расходах на кампанию (пусть и позднее), историческое сужение вероятности тотальной победы оппозиции накануне выборов примерно на 5 п.п., а также возвращение избирателей «к своим» на «красных» территориях.

В конечном итоге всё решит то, что нельзя купить ни одной стороной через рекламу: 3 ноября, в день выборов, упадут или поднимутся цены на нефть и бензин.