Предварительный обзор осеннего бюджета Великобритании: фискальное пространство и ключевые аспекты политики

⑴ ING ожидает, что более высокие затраты на обслуживание долга сократят фискальное пространство Великобритании с примерно 2,4 млрд фунтов стерлингов в марте до примерно 1 млрд фунтов стерлингов, в то время как министр финансов Хили надеется увеличить это значение до 1,5 млрд фунтов стерлингов или выше. ⑵ Ожидается, что правительство слегка увеличит расходы, связанные с ростом стоимости жизни, однако общий объем вмешательства, вероятно, не превысит явно 500 млн фунтов стерлингов и, скорее всего, будет введён как временная мера, чтобы избежать включения в основные бюджетные правила. ⑶ По оценке организации, капитальные расходы увеличатся примерно на 1 млрд фунтов стерлингов в год, эта часть не подпадает под ограничение фискального правила, требующего достижения профицита текущего бюджета через 5 лет. ⑷ Для восстановления фискального пространства ожидается повышение налогов на 500–600 млн фунтов стерлингов, что может быть реализовано за счет повышения банковского налога и расширения базы налога на национальное страхование. ⑸ В целом организация не считает, что бюджет приведет к значительному стимулированию экономики или заметно усилит уже запланированное бюджетное ужесточение; влияние на Банк Англии, вероятно, будет весьма ограниченным. ⑹ Организация выделяет пять возможных неожиданных сценариев, первый из которых — увеличение фискального пространства вопреки ожиданиям. ⑺ Ожидания рынка заключаются в том, что министр финансов столкнется с ростом расходов на обслуживание долга и будет вынужден провести умеренное повышение налогов, однако оценка экономики Бюджетного управления обязанностей Великобритании подвержена неопределённости, а Минфин иногда специально сгущает краски, чтобы создать эффект положительного сюрприза. ⑻ Если рост заработной платы будет хоть немного пересмотрен в сторону повышения, например, увеличится на 0,6 процентных пункта ежегодно в ближайшие два года, это может добавить к фискальному пространству около 1 млрд фунтов стерлингов, что почти полностью компенсирует рост процентных расходов. ⑼ Влияние снижения прогнозов по миграции на фискальное пространство, возможно, окажется меньше ожидаемого; более высокий начальный уровень занятости и рост мировых фондовых рынков способствуют улучшению прогноза по налогу на прирост капитала. ⑽ Второй сценарий — расширение расходов: рост инфляции увеличивает доходы через НДС и подоходный налог, однако ведомственные бюджеты не индексируются автоматически на инфляцию, что дает Минфину пространство для манёвра. ⑾ По мнению организации, для сохранения реальной стоимости ведомственных расходов, намеченных на март, потребуется около 1,2 млрд фунтов стерлингов; дополнительное финансирование неизбежно, но Минфин может отложить сложные решения до осеннего бюджетного обзора следующего года. ⑿ Третий сценарий — налоговая политика выйдет за рамки предвыборных обещаний, четвертый — значительное повышение минимальной заработной платы, пятый — резкий рост выпуска облигаций; последующее внимание будет уделяться деталям бюджета 28 октября и решению Банка Англии по процентной ставке в ноябре.