Рідкісний сигнал за 70 років на фондовому ринку США: фактор QMJ зріс на 14,3% за місяць — закономірність, яка передувала двом масштабним ведмежим ринкам

Як аналітик CFD, який тривалий час стежить за ринком акцій США та деривативними ринками, маю зауважити, що фондовий ринок США наразі демонструє надзвичайно рідкісний сигнал попередження, який не можна ігнорувати. Цей сигнал з'являється нечасто, але щоразу, коли це відбувається, він майже завжди супроводжується різкою зміною ринкового стилю.

1. Аномальне значення, яке трапляється лише раз за 70 років

Фактор Quality Minus Junk (QMJ), який вимірює відносну динаміку акцій високої якості порівняно з акціями низької якості, зріс на 14,3% у липні цього року, що стало найбільшим місячним приростом з початку ведення статистики у 1957 році. Історично другий і третій за величиною місячні прирости відбулися у листопаді 2000 року та жовтні 2008 року відповідно — саме під час двох масштабних ведмежих ринків, спричинених бульбашкою доткомів і фінансовою кризою. Тепер, коли показник знову різко зріс, обережність на ринку закономірно посилилася.

2. Що насправді вимірює QMJ?

QMJ запропонував у 2013 році Кліфф Аснесс, засновник AQR Capital Management, разом із колегами. Дані для ринку США можна відстежити ще з липня 1957 року. Щомісяця цей показник оцінює акції, що торгуються у США, купує топ-30% за якістю та відкриває короткі позиції щодо нижніх 30%, застосовуючи зважування за ринковою капіталізацією та щомісячне ребалансування.

Якість оцінюється за трьома основними вимірами: прибутковість (шість показників), зростання (зміна EPS за останні п'ять років) та безпека (волатильність ціни акцій, стійкість балансу та волатильність ROE). Ключовий момент полягає в тому, що QMJ повністю ігнорує оцінку вартості та вимірює лише якість компанії. Зростання показника означає, що акції високої якості демонструють відносно кращу динаміку; це не означає, що весь ринок зростає.

3. Поворотний момент після наймогутнішого в історії лідерського ралі акцій низької якості

Передумовою цього попереджувального сигналу стало те, що акції низької якості пережили найдовше та наймогутніше лідерське ралі в історії. З листопада 2023 року по червень 2026 року портфель із довгими позиціями в компаніях найвищої якості та короткими позиціями в компаніях найнижчої якості сукупно втратив 36% — це найгірший результат QMJ з 1957 року.

Рушійною силою став ажіотаж навколо ШІ. За даними Bloomberg, кошик збиткових технологічних компаній, який відстежує Goldman Sachs, зріс на 57% за перші п'ять місяців цього року, що значно перевищує приріст індексу S&P 500 на 11% за той самий період. Індекс малої капіталізації Russell 2000, понад чверть складових якого є збитковими компаніями, також зріс на 22,7% у першому півріччі — більш ніж удвічі перевищивши приріст широкого ринку. Поточний стан фондового ринку являє собою «бульбашку сміттєвих акцій, рушієм якої є технології», масштаб якої є найбільшим за всю історію спостережень, і думка полягає в тому, що «зараз саме час для обережності».

4. Про що свідчить історія

З 1957 року QMJ пережив вісім циклів спаду з падінням понад 10%. Типові випадки, спричинені ажіотажем навколо технологій, включають бум електроніки та комп'ютерів у 1960-х роках, бульбашку доткомів у 1999 році та бум електромобілів, криптовалют і віддаленої роботи у 2020 році.

Протягом двох років після того, як ці три бульбашки лопнули, акції високої якості перевершили акції низької якості на 28%, 68% та 41% відповідно. Іншими словами, коли спекулятивний ажіотаж охолоджується, капітал часто швидко повертається до компаній високої якості, а ринковий стиль зазнає різкої ротації.

5. Ротація стилю вже непомітно почалася

Варто зазначити, що ринковий стиль уже помітно змінився. Окрім зростання QMJ на 14,3% у липні, кошик збиткових технологічних компаній, який відстежує Goldman Sachs, впав на 11% у третьому кварталі; раніше потужні високоспекулятивні акції зазнали серйозного удару — AST SpaceMobile (ASTS) впали на 56%, а D-Wave Quantum (QBTS) впали на 52%.

Натомість акції високоякісних споживчих компаній помітно відновилися: з 30 червня акції Procter & Gamble (PG) зросли на 12,9%, Coca-Cola (KO) — на 17,3%, Church & Dwight (CHDN) — на 12,4%, а Colgate-Palmolive (CL) — на 6,2%, і всі вони перевершили приріст S&P 500 на 2,3% за той самий період.

6. Як слід діяти трейдерам CFD

З погляду торгівлі CFD ця ротація стилю відкриває можливості для двосторонньої торгівлі. Оскільки ринок переходить від «переслідування сміттєвих акцій» до «орієнтації на якісні акції», трейдери можуть скористатися спредом, що виникає внаслідок ротації факторів, відкриваючи довгі позиції за CFD на якісні акції та короткі позиції за CFD на переоцінені спекулятивні акції. Однак варто зазначити, що CFD передбачають кредитне плече, тому розмір позицій і стоп-лос необхідно суворо контролювати, а трейдерам слід остерігатися ризику посиленої волатильності окремих акцій.

Історично два найбільш значущі місячні стрибки QMJ відбулися у листопаді 2000 року та жовтні 2008 року відповідно, і це історичне порівняння заслуговує на обережність. Оскільки лідерське ралі акцій низької якості розвертається, перенесення інвестиційного розподілу в бік якісних, високоприбуткових компаній може бути наразі більш розважливим рішенням.

Бажаєте скористатися можливостями ротації стилю на фондовому ринку США?

За допомогою CFD на акції США ви можете відкривати довгі та короткі позиції в обох напрямках без володіння фізичними акціями, що забезпечує гнучке охоплення переходу стилю між якісними та спекулятивними акціями. Перейдіть на Bitget CFD вже зараз, щоб торгувати CFD на акції США та скористатися цією можливістю ротації, коли капітал перетікає з «бульбашки сміттєвих акцій» назад до «якісних активів».

👉 Перейдіть на Bitget CFD вже зараз, щоб торгувати CFD на акції США

Весь навчальний контент з трейдингу, наданий Bitget, призначений лише для освітніх цілей і не повинен розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади мають довідковий характер і можуть не відображати реальні ринкові умови. Торгівля CFD пов'язана зі значним ризиком, включаючи можливу втрату капіталу. Минулі результати не гарантують майбутніх результатів. Будь ласка, проведіть ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов'язані ризики. Bitget не несе відповідальності за будь-які торгові рішення, прийняті користувачами.