Оператор AI "нової хмари" Nscale (NSCL.US) прагне до IPO на американському фондовому ринку, плануючи залучити до 3 мільярдів доларів. Anthropic витрачає 45 мільярдів доларів для закріплення обчислювальної потужності.

Ukrainian Financial News APP повідомляє, що розробник центрів обробки даних для штучного інтелекту Nscale подав заявку на первинне публічне розміщення акцій (IPO) до Комісії з цінних паперів США (SEC), плануючи вийти на Нью-Йоркську фондову біржу з тікером «NSCL». Як було повідомлено раніше, компанія прагне залучити до 3 млрд доларів США через це IPO, а отримані кошти будуть спрямовані на інвестиції у обладнання центрів обробки даних для задоволення зростаючих потреб індустрії штучного інтелекту в обчислювальній потужності.

Nscale має штаб-квартиру в Лондоні і є одним із швидко зростаючих “нових хмарних” операторів у хвилі розвитку AI-інфраструктури останніх років. Компанія переважно здає обчислювальні ресурси в оренду підприємствам, що розробляють моделі та застосунки AI. Серед партнерів компанії - NVIDIA (NVDA.US) і Microsoft (MSFT.US), а також укладено масштабні договори на потужності з AI-компаніями, такими як Anthropic.

Однак, швидке розширення Nscale супроводжується значними збитками. Згідно з документами, поданими до SEC у п’ятницю, за шість місяців, що завершилися 30 червня, Nscale отримала доходи в розмірі 140,6 млн доларів, що більш ніж у 12 разів перевищує показник минулого року в 10,4 млн доларів; чисті збитки за цей період зросли з 368,9 млн доларів до 1,02 млрд доларів.

Nscale була виділена на початку 2024 року з бізнесу з майнінгу криптовалют, після чого швидко трансформувалася у оператора центрів обробки даних для AI. На відміну від традиційних операторів хмарних сервісів, таких як Amazon AWS, Microsoft Azure та Google Cloud, Nscale — це “новий хмарний” оператор, який будує інфраструктуру довкола GPU та інших AI-обчислювальних ресурсів, а потім здає потужності у оренду великим технологічним компаніям і розробникам AI-моделей.

У березні цього року Nscale завершила раунд C фінансування, лідерами якого стали норвезька інвестиційна група Aker та інвестиційна компанія 8090 Industries, з оціною близько 14,6 млрд доларів. NVIDIA та Nokia також взяли участь у цьому раунді. Шукаючи до 3 млрд доларів через IPO, компанія може ще більш активно використовувати публічні капітальні ринки для фінансування швидкої експансії центрів даних та GPU-інфраструктури.

Одним з ключових активів швидкої експансії Nscale є великі електроенергетичні та дата-центр ресурси. Станом на серпень 2026 року, потужність, яку компанія володіє або контролює через свої центри даних, перевищила 10 гігават (ГВт), а загальна вартість контрактів — близько 103 млрд доларів.

Компанія будує “надмасштабні AI-хаби” у Норвегії, Португалії, американському Техасі та Західній Вірджинії, кожен проект має електричну потужність більш ніж 200 мегават (МВт). Особливо важливим є центр даних у Нарвіку, Норвегія — ключовий спільний проект Nscale з Microsoft. У квітні цього року компанія погодилася у рамках чинного контракту з Microsoft на оренду потужностей додати ще понад 30 тисяч чипів NVIDIA для збільшення обчислювальної потужності AI.

Бізнес-модель Nscale вимагає значних капітальних вкладень на початковому етапі — закупівля GPU, будівництво центрів даних і забезпечення достатньої електроенергії, а також підписання довгострокових договорів на оренду потужностей з великими технологічними та AI-компаніями для підвищення прогнозованості майбутніх доходів.

Найбільш примітний контракт з клієнтом наразі — це угода з Anthropic. Anthropic у серпні заявила, що погодилася витратити 45 млрд доларів на оренду AI-хмарної обчислювальної потужності на флагманському проекті Nscale у Західній Вірджинії — Monarch Compute Campus. Кампус займає близько 2250 акрів. Згідно з документами Nscale, до початку 2028 року планується запуск близько 2 ГВт електричної потужності, а до 2031 року очікується розширення до близько 8 ГВт.

Якщо ці плани реалізуються, Monarch стане ключовою інфраструктурою для майбутнього розширення обчислювальної потужності Nscale. У липні цього року Nscale також погодилася придбати стартап у сфері AI-програмного забезпечення Anyscale зі Сан-Франциско за 1,65 млрд доларів, сподіваючись через софтверні рішення підвищити ефективність використання AI-ресурсів клієнтами. Це означає, що компанія рухається від суто надання центрів даних та GPU потужностей до розширення на програмне забезпечення AI-інфраструктури.

Тісні відносини з NVIDIA — важлива основа швидкого збільшення Nscale постачання потужностей AI, але в документах IPO компанія також визнає цю залежність як фактор ризику. Nscale заявляє, що залежить від NVIDIA по постачанню GPU. Під час раунду фінансування B у 2025 році, Nscale випустила варранти на акції NVIDIA, завдяки чому ця компанія стала акціонером із часткою понад 5%. Якщо NVIDIA скористається варрантами, вона отримає частку Nscale без права голосу.

Останнім часом цей капітальний зв'язок ще більше зміцнюється.

Згідно з IPO-документами, за частиною підписного контракту, Nscale 15 вересня погодилася запропонувати інвесторам незабезпечені конвертовані кредити на суму 2,1 млрд доларів, а NVIDIA до 1 млрд доларів у вигляді незабезпечених конвертованих кредитів або частки без права голосу. Угода з NVIDIA має бути завершена 16 листопада.

Для Nscale тісні капітальні та постачальні зв'язки з NVIDIA сприяють доступу до найважливіших GPU-ресурсів для розвитку AI-інфраструктури; але з іншого боку, будь-які зміни в умовах постачання або у відносинах між сторонами можуть вплинути на плани розширення компанії.

Попри стрімке зростання доходів, Nscale наразі перебуває на етапі значних капітальних інвестицій. За шість місяців до кінця червня цього року доходи зросли з 10,4 млн доларів минулого року до 140,6 млн доларів, але чисті збитки теж збільшилися з 368,9 млн до 1,02 млрд доларів. Таке одночасне зростання доходів і збитків пояснюється типовою для AI-центрів даних моделлю великого капітального розширення: закупівля GPU, енергетична інфраструктура, земля, будівництво центрів даних і системи охолодження потребують значних капітальних витрат, а доходи надходять поступово із запуском потужностей та виконанням контрактів.

Для Nscale, яка виходить на публічний ринок, інвестори будуть звертати увагу не лише на масштаб контрактів понад 100 млрд доларів, а й на швидкість їх перетворення на доходи та грошові потоки, а також на обсяги капіталу, необхідного для виконання замовлень. Крім того, склад ради директорів компанії привертає увагу: до неї входять колишній головний операційний директор Meta Platforms (META.US) Шеріл Сандберг і колишній президент по глобальних справах Meta, а також екс-віцепрем'єр Великої Британії Нік Клегг.

В IPO-документах йдеться, що Aker, Sandton Capital Partners і трастова організація, пов’язана з засновником і генеральним директором Nscale Джошем Пейном, мають щонайменше 5% акцій компанії.

Nscale обирає вихід на біржу у той час, коли концепція AI-інфраструктури є одним з основних рушіїв глобального ринку IPO. За даними, цього року обсяги залучення через IPO вже досягли близько 161,4 млрд доларів — найвищого показника з 2021 року; компанії, які відкривають інвесторам доступ до AI-інфраструктури, суттєво просувають цей ринок.

Цього року SpaceX завдяки рекордному IPO залучила 86,2 млрд доларів, і продаж AI-потужностей підприємствам, зокрема Anthropic, стала ключовою частиною її біржової історії; південнокорейський виробник чипів SK Hynix зібрав 26,5 млрд доларів, також з акцентом на потреби центрів даних. Підприємство Csquare, підтримане Brookfield, у липні залучило 1,2 млрд доларів через IPO.

IPO Nscale очолюють Goldman Sachs (GS.US), JPMorgan Chase (JPM.US) та Morgan Stanley (MS.US), а також ще 19 банків залучено до андеррайтингу.