OpenAI створює бульбашкову машину вартістю $300B: Петля зворотного зв’язку, що переписує фінанси Уолл-стріт
OpenAI розпочала апаратне розширення на $300 мільярдів, яке об'єднує її постачальників чипів, фінансистів і енергетичних постачальників в єдиний зворотний цикл.
Компанія уклала багаторічні угоди з AMD і Broadcom на постачання десятків мільйонів AI-акселераторів у період з 2026 по 2029 роки, що разом становить приблизно 16 гігават нової обчислювальної потужності — достатньо, щоб зрівнятися з повним споживанням електроенергії деяких малих країн.
AMD постачатиме 6 гігават Instinct GPU і надала OpenAI варранти на акції, пов’язані з досягненням певних показників, у той час як Broadcom спільно розробить і впровадить 10 гігават спеціалізованих чипів і серверних систем у той же період.
Ці контракти базуються на розгортанні Stargate разом з Oracle і SoftBank — п’яти майданчиках у США, що передбачають понад $300 мільярдів сукупних витрат і є основою, можливо, найбільшого в історії технічного сектору інфраструктурного проєкту, профінансованого приватно.
Циркулярна економіка AI
Структура цих угод вказує на модель циркулярної економіки в AI-інфраструктурі, де капітал, акціонерні стимули та зобов'язання щодо закупівель взаємопов’язані між постачальниками, інфраструктурними провайдерами та операторами моделей.
Угода з AMD пов’язує майбутні постачання GPU з варрантами, що залежать від досягнення певних показників, і дають OpenAI можливість отримати вигоду від зростання вартості акцій AMD, створюючи зворотний зв’язок між оцінкою постачальника та шляхом розширення потужностей клієнта.
Паралельно Nvidia цього року розкрила близько 7 відсотків частки в CoreWeave, тоді як CoreWeave розширила свої угоди з OpenAI на $6.5 мільярда, довівши загальну вартість контрактів на 2025 рік приблизно до $22.4 мільярда, що пов’язує акції виробника чипів, дохід інфраструктурного лізингодавця та споживання обчислювальних потужностей OpenAI в єдиний ланцюг.
Bloomberg також повідомляв про цикли фінансування постачальників, що включають зобов’язання Nvidia до $100 мільярдів, пов’язані з закупівлями чипів OpenAI, що створює ситуацію, коли попит частково фінансується самим постачальником.
Прогноз на майбутнє залежить від трьох факторів: використання, енергетики та кривих витрат. Щодо використання, оголошені нарощування потужностей від AMD, Broadcom і Stargate до 2029 року перевищують десятки гігават, у той час як дохід від корпоративного AI має зростати, щоб забезпечити завантаження кластерів на рівні, що підтримує привабливу рентабельність.
Жовтневе опитування BofA зафіксувало, що 54 відсотки керуючих фондами вважають AI бульбашкою, а грошові залишки наближаються до 3.8 відсотка, що може посилити коливання на ринку, якщо впровадження відставатиме від графіка постачань.
Концентрація індексу додає ще один макроканал, оскільки “Magnificent Seven” до середини 2025 року складали майже третину ринкової капіталізації S&P 500, що підвищує чутливість пасивних портфелів до новин про AI та змін у капітальних витратах.
Енергетичні потреби AI
Щодо енергетики, доступність мережі та вартість поставки за мегават-годину визначають можливий темп масштабування моделей.
Goldman Sachs прогнозує, що світовий попит на електроенергію дата-центрів зросте приблизно на 165 відсотків до 2030 року порівняно з 2023. Така динаміка змусить операторів дата-центрів укладати довгострокові угоди на купівлю електроенергії, розвивати власну генерацію та змінювати розташування, коли нові кластери почнуть працювати у 2026–2029 роках.
За даними McKinsey, які цитуються у галузевій пресі, траєкторія США становить приблизно 25 відсотків річного зростання до 2030 року, і дата-центри США потенційно можуть споживати понад 14 відсотків національної електроенергії до кінця десятиліття, що підвищує ризики планування, якщо черги на підключення та терміни отримання дозволів затягуються порівняно з постачанням обладнання.
Регуляторна ситуація залишається гнучкою, хоча Управління з питань конкуренції та ринків Великої Британії у березні 2025 року дійшло висновку, що партнерство Microsoft з OpenAI не підлягає розслідуванню як злиття, але ця позиція може бути переглянута, якщо нові угоди з постачання, пов’язані з акціями, посилять занепокоєння щодо ринкової влади у сфері доступу та ціноутворення.
Спеціалізовані чипи — це важіль для зниження витрат, за яким варто стежити, оскільки програма Broadcom переходить від розробки до впровадження.
Якщо спільна розробка акселераторів, мережевого обладнання та серверних стійок забезпечить суттєве підвищення продуктивності на ват, собівартість інференсу та ефективність навчання можуть змінити економіку одиниці циркулярної моделі у бік самофінансування по мірі зростання використання.
Ризики виконання пов’язані з інструментарієм, пакуванням і пропускною здатністю пам’яті, а графік починається у другій половині 2026 року з багаторічним нарощуванням до 2029, тому фінансові результати для постачальників і операторів залежатимуть від швидкості появи цих покращень у перевірених маржинальних показниках і цінах контрактів.
Поточна карта зобов’язань зрозуміла, а конвертація рамкових угод у тверді замовлення, які розкриваються у звітах постачальників і прес-релізах, є найближчою контрольною точкою.
Фінансування та потік угод CoreWeave, включаючи будь-які корпоративні дії та еволюцію володіння Nvidia, покажуть, наскільки тісним стає цикл між акціями постачальника, інфраструктурною потужністю та шляхом попиту OpenAI.
Інтеграції Apple на рівні системи розширили споживчу аудиторію у 2024 році з умовами конфіденційності, які передбачають, що запити не зберігаються OpenAI, а IP-адреси приховані, що є контрапунктом до корпоративних циклів впровадження, які зазвичай рухаються відповідно до вимог комплаєнсу та показників ROI, а не лише охоплення пристроїв.
Питання для портфельного та казначейського планування полягає в тому, наскільки оголошені гігавати відповідають реальному зростанню навантаження, регіональній доступності електроенергії та динаміці витрат до 2028 року. Практичний спосіб відстежити перехід від циркулярної до сталої моделі — поєднати показники використання дата-центрів із коефіцієнтами покриття енергетичних контрактів і часткою доходу від корпоративних угод, пов’язаних із використанням.
Якщо ці показники покращаться з початком впровадження у другій половині 2026 року, фінансові цикли, закладені в цих угодах, функціонуватимуть як містковий капітал до стабільнішої обчислювальної економіки, а не як джерело кореляційного ризику між постачальниками, інфраструктурними провайдерами та лабораторією.
| 6 GW | AMD | 2H26 | N/A | Варранти, засновані на досягненні показників, до 160M акцій AMD, вигодоотримувач — OpenAI |
| 10 GW | Broadcom | 2H26 | End-2029 | Спеціалізовані акселератори та серверні стійки, спільно розроблені з OpenAI |
| 4.5–5.5 GW | Oracle, SoftBank | Phased | N/A | П’ять нових майданчиків Stargate у США, партнерство понад $300B за п’ять років |
Подальший шлях концентрується у 24–36-місячному вікні, коли перші системи Broadcom і хвилі AMD виходять онлайн, енергетичні контракти фіналізуються на майданчиках Stargate, а споживання, підкріплене доходами, зростає через корпоративні канали. OpenAI заявляє, що розгортання Broadcom завершиться до кінця 2029 року.
Публікація OpenAI builds $300B bubble machine: The feedback loop rewiring Wall Street finance вперше з’явилася на CryptoSlate.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Лауреат Нобелівської премії попереджає: боргова криза Франції може бути "занадто великою для порятунку", єврозона стикається з "вибуховою" кризою
Борг Франції досяг 3,6 трильйона євро, що становить 119% ВВП і є найвищим рівнем з моменту запровадження євро. Лауреат Нобелівської премії з економіки 2008 року Кругман попередив, що Франція йде шляхом "фіскальної неспроможності" і, можливо, вже перейшла від статусу "занадто великої, щоб збанкрутувати" до "занадто великої, щоб врятувати", перебуваючи в небезпечній ситуації. Її членство в єврозоні може спровокувати "вибухову боргову кризу" та завдати руйнівного удару по європейській інтеграції.
Оновлена версія 4 - Delta Air Lines попереджає, що через вплив цін на паливо на прибуток потужності авіаперевезень ще більше скоротяться
Delta Air Lines знизила прогноз прибутку на рік через очікуване збільшення витрат на паливо до 6 мільярдів доларів. Генеральний директор заявив, що цього року ціни на квитки вже зросли приблизно на 20%, а спротив пасажирів обмежений. Аналітики попереджають, що збереження високих цін на квитки до 2027 року є ключовим фактором для підвищення рентабельності. У тексті наведені виступи під час телефонної конференції про фінансові результати та коментарі аналітиків. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Чикаго, 9 жовтня – Delta Air Lines (DAL.N) у п’ятницю повідомила, що через стрімке зростання цін на паливо, попри сильний попит на подорожі та зростання цін на квитки, компанія була змушена знизити прогноз прибутку на 2026 рік майже на чверть. Таким чином авіаційна галузь, ймовірно, наступного року і надалі обмежуватиме зростання кількості рейсів для забезпечення рентабельності. Це попередження підкреслює все більші виклики для американських авіакомпаній. Попит і обмежене зростання кількості місць дозволяють їм підвищувати ціни на квитки та компенсувати вищі витрати на паливо, але надмірне збільшення рейсів для захоплення більшого попиту може погіршити боротьбу за пасажирів, що ускладнить збереження високих цін на квитки та прибутку. Штаб-квартира компанії – Атланта. Зараз Delta Air Lines очікує, що річні витрати на паливо зростуть порівняно з минулим роком приблизно на 6 мільярдів доларів, це на 2 мільярди більше за липневий прогноз, адже війна в Ірані (link) призвела до різкого підвищення світових цін на реактивне паливо. Світові авіакомпанії готуються до тривалого шоку від паливних витрат. Генеральний директор Ryanair Group RYA.I Майкл О’Лірі у четвер заявив, що високі ціни на реактивне паливо можуть зберігатися ще 12–18 місяців (link), що створює додатковий тиск на тарифну політику та контроль витрат авіакомпаній. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "У умовах високих витрат зростання не здатне вирішити проблеми", — зазначив генеральний директор Delta Air Lines Ед Бастіан під час телефонної конференції щодо результатів компанії та перспектив. За його словами, галузь вже вжила заходів із обмеження пропозиції, але наступного року мають бути додаткові заходи для підвищення прибутковості. Бастіан повідомив, що цього року компанія підвищила ціни на квитки приблизно на 20%, і пасажирів це майже не відлякало. Він впевнений, що навіть якщо витрати на паливо згодом знизяться, високі ціни на квитки залишаться. Delta Air Lines знизила скоригований прогноз річного прибутку на акцію з липневих 6,50–7,50 долара до 5,10–5,60 долара. За даними LSEG, середній показник нового діапазону нижчий за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал становить 1,72 долара, що на 4 центи менше за середній прогноз аналітиків. Під час денних торгів акції Delta Air Lines впали на 1,7%, United Airlines UAL.O – на 1,4%. American Airlines AAL.O та Southwest Airlines LUV.N знизилися приблизно на 1%. Delta Air Lines частково захищена від зростання витрат на паливо завдяки володінню нафтопереробним заводом поблизу Філадельфії (link), як очікується, цього року він принесе понад 700 мільйонів доларів прибутку. Проте компанія прогнозує, що витрати на паливо у четвертому кварталі піднімуться з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара. Delta Air Lines очікує скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі в діапазоні від 1,15 до 1,65 долара, а середнє значення — 1,40 долара — майже відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара. Зростання цін на квитки За даними уряду, за перші вісім місяців 2026 року витрати американських авіакомпаній на паливо становили 42,9 мільярда доларів, що на 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, попри невелике скорочення обсягу споживання палива. За даними Міністерства праці США, сильний попит і обмежене зростання кількості місць сприяли тому, що в період з квітня по серпень ціни на квитки американських авіакомпаній зросли приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Аналітики Melius Research зазначають, що попри стрімке зростання витрат на паливо, можливість Delta Air Lines підвищувати тарифи допомагає компанії зберігати стабільність прибутковості у другому півріччі. Але вони попереджають, що компанія вже тривалий час не може покращити свою рентабельність. У дослідженні вони написали: "Збереження або підвищення цін на квитки у 2027 році є ключовим для підвищення маржі прибутку". З урахуванням очікуваного прискорення зростання пропозиції у четвертому кварталі, це питання може стати ще більш гострим. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що у четвертому кварталі авіагалузь менше компенсує витрати на паливо за рахунок доходів, і повне відновлення очікується лише на початку 2027 року. Бастіан зазначив, що низький рівень доходів галузі – ще одна причина для обмеження зростання п
Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому
Згідно з очікуваннями аналітиків, зібраними Bloomberg, сукупний дохід від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі може наблизитися до 19 мільярдів доларів, однак дохід від торгівлі з фіксованою доходністю, ймовірно, знизиться до річного мінімуму, а активність злиттів та поглинань також зменшиться. Тим часом інструменти оптимізації готівки на базі штучного інтелекту можуть призвести до відтоку депозитів, що викликає занепокоєння на ринку щодо акцій банків. Аналітики вважають, що хоча рентабельність різних банків може далі розходитися, побоювання ринку щодо впливу AI вже можуть бути перебільшеними.
Ціни на криптовалюти
Більше
