Peng Png про основну логіку Bitcoin: великі власники стали «землевласниками», а маржинальна торгівля роздрібних трейдерів схожа на сплату оренди

BlockBeats News, 25 квітня, головний економіст NewFire Group Фу Пен, якого нещодавно призначили на посаду, сьогодні опублікував серію твітів на платформі X, пояснюючи свою точку зору щодо базової логіки Bitcoin. Фу Пен заявив, що базова бізнес-модель Bitcoin perpetual contracts та ETF за своєю суттю ідентична “contango fee/overnight fee” на спотових біржах золота/товарів у традиційних фінансах, де whales заробляють ренту через довгострокове утримання, роздрібні інвестори сплачують комісії за кредитне плече на довгі позиції, а платформи опосередковано генерують стабільний грошовий потік.

Великі спотові утримувачі не просто спекулюють на довгих позиціях, а швидше подібні до “орендодавців”: утримують позиції довгий час + здійснюють хеджування для отримання фінансових ставок, постійно зменшуючи вартість утримання. Якщо позиція не скорочується, з часом собівартість знижується, майже досягаючи “нульових чи навіть від’ємних витрат”. “Багато хто помилково вважає, що whales лише шортять, хоча насправді вони орендодавці, які збирають ренту. Вартість основи CME Bitcoin futures по суті є ринковим ціноутворенням цієї вартості утримання/орендної плати, що повністю відповідає логіці спотових сертифікатів, фінансування та повернення доставки в минулому.”

BlockBeats вважає, що слова Фу Пена не стосуються бичачого чи ведмежого настрою щодо Bitcoin, а радше описують еволюцію Bitcoin з точки зору керівника хедж-фонду: Bitcoin еволюціонував із чисто емоційного спекулятивного активу у зрілий актив, як золото чи товари, зі структурною позитивною дохідністю (рентна плата/фінансові ставки). Whales та платформи є довгостроковими бенефіціарами цієї “гри”, а тривалий ентузіазм роздрібних інвесторів до кредитного плеча по суті означає сплату ренти іншим.