Applied Materials (AMAT.US) “отримала високі бали”, але була розпродана, аналітики: ринок вважає результати недостатньо вражаючими

Ukrainian Planet Finance APP стало відомо, що після останньої публікації результатів, акції Applied Materials (AMAT.US) перед відкриттям американського ринку в п’ятницю впали приблизно на 5%. Декілька аналітиків вказують, що це пов’язано із надзвичайно високими очікуваннями інвесторів щодо результатів компанії за третій квартал 2026 фінансового року та подальших перспектив.

У третьому фінансовому кварталі, який закінчився 26 липня, доходи Applied Materials зросли на 25% у порівнянні з минулим роком, до 9,12 млрд доларів; не-GAAP прибуток на акцію збільшився на 41%, до 3,50 доларів, причому як дохід, так і прибуток перевищили ринкові очікування. На четвертий фінансовий квартал компанія прогнозує дохід від 9,75 до 10,75 млрд доларів (медіане значення – 10,25 млрд доларів), що перевищує узгоджений прогноз ринку в 9,84 млрд доларів; не-GAAP прибуток на акцію очікується у діапазоні 3,82-4,22 доларів (медіана – 4,02 доларів), тоді як ринок прогнозує 4,05 доларів.

Крім того, фінансовий директор Applied Materials Brice Hill на конференц-колі результатів повідомив, що компанія планує розширення виробничих потужностей. “Фактично, цього кварталу ми додали понад 1500 співробітників у глобальні виробничі та AGS підрозділи підтримки клієнтів. Також ми готуємося до наступного етапу розширення потужностей, щоб бути готовими задовольнити можливий вищий попит до 2030 року.”

Окрім цього, генеральний директор Gary Dickerson заявив, що стійкий попит у сферах DRAM пам’яті, логічних чипів та передових пакувальних технологій забезпечить компанії драйвери зростання.

Він зазначив: "У конкурентній гонці за лідерство у AI-технологіях саме передові логічні фабрики, DRAM і інноваційна упаковка найбільше впливають на продуктивність, енергоефективність і собівартість AI-обчислень. Саме у цих сферах Applied Materials має сильну лідерську позицію та запас інноваційних рішень наступного покоління, що підтримає зростання доходів і прибутку у 2027 році і далі. Ми тісно співпрацюємо з клієнтами, оптимізуючи якість продукції, випуск і ефективність запуску заводів за допомогою сервісу, діагностики процесів та інноваційних продуктів для потужностей."

Попри сильні результати і оптимістичний прогноз на четвертий квартал, аналітик Seeking Alpha Kenio Fontes зазначив, що нинішня оцінка Applied Materials цілком враховує високі очікування, тому нові інвестори мають обмежену безпеку.

Fontes далі зазначив: "Хоча прогноз перевищує узгоджену думку ринку, він може розчарувати деяких інвесторів, оскільки очікування були занадто високими. Окремі аналітики раніше прогнозували дохід на четвертий квартал до 10,3 млрд доларів, компанія дала медіану 10,25 млрд доларів, але багато прогнозів були ще вищими. Я вважаю цей прогноз достатньо обґрунтованим, але дехто з аналітиків може вважати, що імпульс зростання недостатньо високий для їхніх очікувань. Врешті-решт, оцінка Applied Materials не низька, для підтримки поточної множини потрібно постійно перевищувати очікування."

Applied Materials та інші виробники обладнання для чипів (такі як ASML.US) були головними бенефіціарами зростання капітальних витрат на AI-інфраструктуру, але ця тенденція також означає, що очікування на ринку були підвищені перед публікацією фінансового звіту.

Конкурент KLA (KLAC.US) зіткнувся з аналогічною ситуацією після публікації звіту — попри те, що результати та прогноз на четвертий квартал перевищили очікування, ціна акції впала через завищені очікування інвесторів. Проте, Lam Research (LRCX.US) після звіту за квартал показала значне зростання акцій. Аналітики відзначили, що завдяки AI-буму такі виробники чипів як TSMC (TSM.US) збільшили свої капітальні витрати, що позитивно впливає на виробників обладнання для чипів і весь AI-чип-сектор. З початку року акції Applied Materials зросли приблизно на 108%, акції ASML і KLA — приблизно на 72%, а Lam Research — близько 96%.

Аналітик CFRA Brooks Idlet зазначив, що результати і прогнози Applied Materials недостатньо вражаючі для Уолл-стріт, але загалом компанія демонструє стабільний розвиток, а імпульс зростає. "Ми вважаємо, що якщо поточна сила буде збережена, узгоджені ринкові очікування на 2027 календарний рік можна буде підвищити."

Morgan Stanley трохи знизила цільову ціну з 646 доларів до 642 доларів та зберігає рейтинг "нейтрально".

Команда аналітиків на чолі із Shane Brett зазначає: "Результати Applied Materials непогані, але не видатні — і протягом цього сезону фінансових звітів ми вже бачили блискучі результати в декількох сегментах обладнання для напівпровідників, де дрібні відмінності мають значення. Ми виділяємо два основних пункти: 1) 2026 рік: зростання Applied Materials відносно ринку WFE (обладнання для обробки пластин) менш значне ніж ми раніше очікували. Ми знижуємо прогноз зростання поставок систем у 2026 році з 44% до 42%, трохи вище очікуваного нашою командою зростання WFE на 37%-40%; 2) маржинальність: ми вважаємо, що у довгостроковій перспективі маржа відображає 'цінність' для напівпровідникового обладнання, а у короткостроковій маржинальність більш піддається управлінню."

Аналітики додають: щодо прогнозу компанії про незмінну маржинальність у жовтні вони не особливо занепокоєні, адже компанія явно прискорює розширення виробничих потужностей і найм персоналу, щоби підтримати мету досягнення обсягу ринку WFE у 300 млрд доларів до кінця цього десятиліття. "Хоча це прогноз дійсно означає, що Applied Materials має 'постійно доводити свої можливості' щодо розширення маржинальності."

RBC Capital Markets підвищує цільову ціну з 520 доларів до 600 доларів і зберігає рейтинг "перевершити ринок". Аналітик Srini Pajjuri зазначає: "Результати за третій квартал та прогноз доходів на четвертий квартал Applied Materials перевищили очікування ринку. Проте збільшення маржинальності виглядає дещо скромніше у порівнянні із конкурентами, частково через витрати на розширення потужностей і сильний результат дисплейного бізнесу. Ми не дуже занепокоєні цим, очікуємо, що на тлі стійкого WFE-середовища (яке триватиме три роки), завдяки покращенню поставок і цін, маржинальність поступово збільшиться."

Одночасно Jefferies зберігає рейтинг "купувати" та цільову ціну у 770 доларів. Команда аналітика Blayne Curtis зазначає: "У 2026 календарному році бізнес напівпровідникових систем зросте, ймовірно, більш ніж на 40% (постійно випереджаючи WFE), а у 2027 році можливий новий сильний рік зростання. Видимість замовлень клієнтів вже продовжена до 2030 року, Applied Materials планує до 2028 року подвоїти виробничі потужності і зараз оцінює подальше потенційне розширення до 2030 року. Applied Materials залишається нашим найкращим вибором у сегменті напівпровідникового обладнання, оскільки компанія має сильні позиції у передових логічних, DRAM та інноваційних пакувальних технологіях."

Citibank також зберігає рейтинг "купувати" та цільову ціну у 710 доларів.