Goldman Sachs: ринок все ще занадто рішуче робить ставку на політику ФРС, імовірність підвищення ставки у вересні є дуже низькою

За інформацією додатку Zhihong Finance APP, Goldman Sachs заявив, що враховуючи те, що інфляція у найбільшій економіці світу сповільнюється, позиції ринку щодо підвищення ставок Федеральною резервною системою залишаються надто агресивними. Головний економіст Goldman Sachs Jan Hatzius у звіті для клієнтів написав, що ймовірність того, що Федеральна резервна система підвищить ставки на своєму вересневому засіданні, є “дуже малою” через слабкі дані щодо роздрібних продажів у США, розчарування у даних про зайнятість та сповільнення інфляції.

Hatzius у своєму недільному звіті написав: “Згідно з нашим базовим економічним прогнозом інфляційні новини, ймовірніше, з часом покращаться, ніж знову погіршаться. Ми й досі вважаємо, що ринок встановлює надто жорсткі ціни на ставку федерального фонду.”

Дані свідчать, що трейдери вже перенесли очікування наступного підвищення ставки Федеральної резервної системи на 25 базисних пунктів на січень наступного року, тоді як ще тиждень тому вони повністю очікували підвищення ставки у грудні. Goldman Sachs відзначає, що, хоча настрої ринку стали менш жорсткими, все ще є простір для подальшого зниження очікувань щодо підвищення ставки.

Оскільки політичні кроки США впливають на глобальні процентні ставки, дії Федеральної резервної системи є надзвичайно важливими для світового ринку облігацій. Зараз інвестори американських державних облігацій перебувають у складному становищі: з одного боку, падіння інфляції стимулює бажання володіти американськими облігаціями; з іншого — значні урядові запозичення та постійне фіскальне занепокоєння штовхають інвесторів до вимоги більш високої дохідності по довгострокових облігаціях. Аналітики зазначають, що хоча короткострокова дохідність може отримати вигоду від зменшення очікувань щодо підвищення ставки цього року, довгострокова дохідність залишається вразливою.

Ця напруга може призвести до того, що довгострокова дохідність залишиться на високому рівні навіть за зменшення цінового тиску, послаблюючи типовий зростаючий тренд, який зазвичай супроводжує сповільнення інфляції. Дохідність 2-річних американських облігацій, найбільш чутливих до змін політики США, все ще перевищує 4%, а інвестори зважують, коли і чи підвищить Федеральна резервна система вартість позик ще раз.

У звіті Goldman Sachs зазначено, що покращення інфляції, зниження премії за підвищення ставки та негативні новини щодо бюджетної політики можуть призвести до подальшого збільшення крутизни кривої дохідності державних облігацій США.

“Після двох місяців помітно слабких даних про зайнятість та інфляцію складно уявити, що хто-небудь з прихильників м'якої політики перейде до підвищення ставки,” пише Hatzius, маючи на увазі чиновників Федеральної резервної системи, які цього року голосують щодо ставок.