Майкл Сейлор протягом багатьох років переконував Уолл-стріт в тому, що Bitcoin — це технологія багаторічних заощаджень. Трейдерам, які розглядають MSTR як опціон із коротким терміном дії, слід ознайомитись із рештою цієї тези.
Згідно з оригінальним звітом, виконавчий голова Strategy заявив, що інвестори MSTR повинні розглядати свої інвестиції щонайменше на чотири роки, а краще — на сім-десять років. Вони також мають бути готовими до важких періодів. Це не стандартне розкриття ризиків, а операційна засаднича ідея балансу, який утримує Bitcoin у ті періоди, коли ціна акцій і базового активу падає одночасно.
Багато аналітиків акцій розглядають MSTR як проксі з кредитним плечем на Bitcoin, де випуск конвертованих облігацій посилює як зростання, так і падіння. Коментарі Сейлора не заперечують цієї структури. Вони лише підкреслюють, що компанія не буде керуватись короткостроковими квартальними настроями.
Поріг для викупу акцій
За словами Сейлора, наразі викуп акцій не є пріоритетом. Strategy розгляне можливість викупу MSTR лише у випадку, якщо акції торгуватимуться зі значною знижкою до чистої вартості активів. Ця умова важлива, оскільки премія або знижка до NAV — це найбільш обговорюваний показник у історії MSTR. Коли акції торгуються вище NAV, викуп знищує вартість у порівнянні з купівлею самого Bitcoin. Коли ж ціна значно нижча за NAV, викуп акцій дозволяє зафіксувати цю різницю.
Компанія володіє близько $4,8 мільярда готівкою. Сейлор охарактеризував цю ліквідність як гнучкість для купівлі Bitcoin, викупу акцій MSTR або привілейованих акцій, або погашення боргу. Готівка — це не просто «сухий порох». Це буфер на випадок саме тих складних років, до яких він радив інвесторам бути готовими.
Прямо заявлено про можливий продаж Bitcoin
Сейлор також зазначив, що компанія повинна мати можливість не лише купувати, а й продавати Bitcoin. Ця заява може не здаватися спірною, але вона ускладнює багаторічні меседжі про «постійне накопичення». Корпоративні скарбниці, які ніколи не продають, — це колекціонери. Ті, що можуть продавати, — керують балансом.
Різниця важлива для того, як MSTR управляє термінами погашення боргу та доступом до кредитного ринку. Компанія, яка володіє волатильним активом разом із борговим навантаженням, повинна мати вихід, навіть якщо рідко ним користується. Можливість продавати не означає, що продаж неминучий. Це означає, що планування ліквідності тепер охоплює обидві сторони угоди.
