Побічні ефекти "квазі-QE" Бейсента стають все очевиднішими! Хедж-фонди прискорюють ставку на ослаблення долара, щоб запобігти ще масштабнішій програмі викупу облігацій.
Хедж-фонди збільшують короткі позиції на долар до появи нових фінансових планів від Besant.
Ukrainian Financial APP повідомляє, після того як міністр фінансів США Scott Bessent оголосив, що масштаб зворотного викупу довгострокових державних облігацій буде "принаймні подвоєно" до 4 мільярдів доларів, індекс долара впав до найнижчого рівня з середини травня. Хедж-фонди нарощують короткі позиції на долар із найшвидшою швидкістю цього року, чекаючи подальших деталей фінансового плану Bessent, щоб оцінити довгостроковий вплив цієї "замаскованої кількісної пом’якшувальної" політики на валютний ринок.
Минулого тижня спотовий і опціонний ринки одночасно демонстрували сильні сигнали на зниження. Torsten Schoeneborn, співкерівник торгівлі валютами G10 у Barclays у Лондоні, прямо зазначив: "Ми особливо спостерігаємо значну реакцію з боку хедж-фондових клієнтів у сфері лінійної торгівлі, коли доларова ліквідність тривала протягом усього серпня, розпродаж долара пришвидшувався." Тим часом, індикатор страхових премій на опціонах на падіння долара піднявся до найвищого рівня з лютого. Індекс долара впав до найнижчого за три місяці рівня, ставши найбільшим "принесеним у жертву" у цій інтервенції на ринку облігацій Bessent.
Велика ставка Bessent на “кваз QE”: Мажино лінія з 5% дохідності
19 серпня, наступного дня після того, як прибутковість тридцятирічних американських облігацій досягла 5,33% і встановила новий максимум з 2007 року, Bessent оголосив про рішення, що сколихнуло Wall Street: підвищити максимальний разовий ліміт підтримки ліквідності шляхом зворотного викупу довгострокових облігацій зі строком погашення від 10 до 30 років з 2 мільярдів до щонайменше 4 мільярдів доларів.
Michael Hartnett, головний інвестиційний стратег Bank of America Securities, визначив цю дію як "замасковану кількісну пом’якшувальну" (quasi-QE) та включив її до набору "Bessent путів". У його аналізі цей набір включає: підписання доларових свопів з країнами Азії та Перської затоки, валютну інтервенцію щодо yen, а також зараз подвоєний зворотний викуп довгострокових облігацій за погодженням із Federal Reserve як "замасковану QE".
Hartnett чітко зазначає, що мета Bessent — утримати прибутковість тридцятирічних облігацій США на рівні 5% як "Мажино лінію". Якщо не вдасться знизити дохідність до нижче 5%, долар зіткнеться із значним падінням, і тоді інвестори подвоять ставки на короткі позиції щодо AI великих хмарних компаній, приватного кредиту та інших високолевериджованих активів, а також циклічних активів у фінансовому секторі.
Однак цей "потужний рятувальний засіб" протримався лише добу — 20-го числа дохідності довгострокових облігацій повністю відновились, тридцятирічна прибутковість повернулася до високих рівнів 5,25%-5,26%. Hartnett до цього ставиться обережно й прямо зазначає, що політика панічної "ремонту" "може обмежити, але не знизити дохідності американських облігацій".
Хедж-фонди "голосують ногами": хвиля спотового розпродажу та опціонні ставки
Інтервенція Bessent викликає ланцюгову реакцію на валютному ринку. Barclays зазначає, що хедж-фонди протягом усього серпня продовжували продавати долар, а після оголошення Bessent про план зворотного викупу ця тенденція значно пришвидшилася. Це розпродаж має чітко виражений "направлений" характер — це не просто коригування позицій, а систематична ставка на структурне ослаблення долара.
Сигнали опціонного ринку ще потужніші. Akshay Saxena, керівник торгівлі валютними опціонами у Citigroup в Сінгапурі, заявив: "З моменту оголошення фінансового плану про зворотний викуп ми бачимо розширення попиту на хеджування ризику падіння долара на опціонному ринку."
Ключовий індикатор показує, що страхові премії на опціонах для хеджування ризику зниження долара протягом наступного місяця відносно премій на ризик підвищення долара, піднялися до найвищого рівня з лютого. За даними DTCC, на контрактах сумою понад 150 мільйонів доларів, 21 серпня попит на пут-опціони долара до euro перевищував попит на кол-опціони на 47%.
Schoeneborn із Barclays також зазначив, що одномісячна імпліцитна волатильність franc підскочила до найвищого рівня за більше ніж два тижні, а аналогічні показники для euro, фунта і kanadskoho долара також зростали через відновлену цікавість інституційних інвесторів до структур опціонів на зниження долара.
Наратив "принесеного у жертву долара" формується: Wall Street колективно переходить у медвежий режим
Інтервенція Bessent змінює колективне судження Wall Street щодо перспектив долара. Citigroup значно знизила прогноз на індекс долара на наступні три місяці з 102,12 до 98,34, аргументуючи тим, що ринок оцінює "фінансове подавлення" — зниження дохідностей для зменшення вартості фінансування, ціною ослаблення валюти.
Стратеги Citi чітко рекомендують клієнтам використовувати долар як валюту фінансування для інвестицій у високо дохідні валюти emerging markets, і вважають, що золото досі має потенціал для зростання. Franklin Templeton та інші також відзначають, що дії Вашингтону свідчать про готовність пожертвувати частиною сили долара для збереження контролю над вартістю інтересу, що стимулює хвилю dedolarizatsiyi.
Hartnett з Bank of America дає ще суворіше попередження: якщо Bessent не зможе знизити тридцятирічну дохідність нижче 5%, це викличе сильне падіння долара та змінить структуру активів у бік коротких позицій на ризиковані активи, леверидж та циклічні активи, причому все це відбудеться до листопадових проміжних виборів.
Брукс, старший дослідник Brookings Institution, попереджає: якщо на тлі лишаючихся дефіцитів штучно фіксувати дохідність довгострокових облігацій, це еквівалентно переміщенню кризи з ринку облігацій на курси валют, з ризиком повторити тривалу кризу ослаблення yen.
40 трильйонів боргу та AI-випуск облігацій: інструментарій Bessent стрімко вичерпується
Фундаментальні чинники росту дохідності американських облігацій не змінилися. Загальний державний борг США вперше перевищив 40 трильйонів доларів. Чистий випуск держоблігацій у 2026 і 2027 роках складає близько 2 трильйонів доларів кожен рік. Тим часом AI-індустрія приносить величезний попит на фінансування — з 2026 року Alphabet, Amazon, Meta та інші технологічні гіганти сукупно випустили облігації на суму близько 220 мільярдів доларів — більше ніж удвічі перевищує обсяг за весь 2025 рік.
JPMorgan попереджає, що операція зворотного викупу з боку Міністерства фінансів — це "короткострокове рішення" — фактично залучення нових короткострокових облігацій для викупу довгострокових, тобто зміна структури боргу, а не справжнє вливання ліквідності. Ліміт у 4 мільярди доларів за одну операцію — лише крапля в морі для майже 40 трильйонів доларів ринку американських облігацій.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Після закриття ключового обхідного трубопроводу, повідомляється, що Саудівська Аравія прагне збільшити експорт сирої нафти через Ормузьку протоку.
Нафтопровід, що проходить зі сходу на захід Саудівської Аравії та був закритий після нападу минулого тижня, раніше транспортував до 5 мільйонів барелів нафти на добу. Міністр енергетики США заявив, що очікує швидке відновлення роботи цього нафтопроводу, проте регіональні чиновники стверджують, що відновлення може зайняти кілька тижнів. У серпні експорт нафти із Саудівської Аравії впав до 3 мільйонів барелів на добу, що є найнижчим показником за щонайменше дев’ять років, у вересні обсяги зросли. Іран заявив, що на прохання Саудівської Аравії відклав зустріч із питань судноплавства у районі Ормузької протоки, яку планували провести у понеділок цього тижня за участі країн Перської затоки. Трамп зазначив, що Іран дуже хоче та гостро потребує укладання угоди, і він вирішуватиме питання участі США, залишаючи двері відкритими для перемовин.
Хедж-фонди щойно відновили довгі позиції в технологічному секторі, але ключова підтримка Nasdaq вже почала слабшати
Індекс Nasdaq 100 наближається до нижньої межі багатомісячного коливального діапазону; фʼючерси пробили висхідну трендову лінію та 100-денну ковзаючу середню, що технічно послаблює ситуацію. Хедж-фонди раніше активно скуповували технологічні акції, висока концентрація позицій підсилює ризик зниження. Суперечки щодо безпеки AI та ризики енергозабезпечення створюють подвійний каталізатор. Якщо ключовий рівень підтримки не втримається, а рівень паніки на ринку залишиться низьким, волатильність може потребувати переоцінки.
Доходність 10-річних держоблігацій США перевищила 5%! "Пророк" попереджає: розпродаж ще не закінчено
Керівник відділу G10 стратегії Standard Bank Стівен Барроу, який у лютому цього року першим спрогнозував прибутковість 10-річних держоблігацій США на рівні 5%, підвищив прогноз їхньої прибутковості до 5,2% на кінець року та очікує подальшого зростання до 5,3% у першому кварталі 2027 року. Він зазначив, що тиск на ланцюги постачання, зміни клімату та обмеження імміграційної політики США для пропозиції робочої сили стають сильнішими, ніж раніше. Індекс долара США зріс за день максимально на 0,6% і, ймовірно, покаже найкращий одноденний результат із 17 червня.
Навіть у «бурі уповільнення AI» Kioxia планує залучити щонайменше $10 млрд через IPO у США
Повідомляється, що Kioxia розглядає можливість залучення 10 мільярдів доларів шляхом виходу на біржу в США.
Ціни на криптовалюти
Більше
