Чи тільки почав ся розворот акцій програмного забезпечення США? CRM, SNOW, CRWD, OKTA вибухнули разом
У четвер американський ринок акцій: Nvidia зросла на 8,72%, що підштовхнуло Nasdaq вверх на 1,6%; Salesforce (CRM) злетіла на 22,55%, Snowflake (SNOW) додала 4,35%, CrowdStrike і Okta піднялися на 20,5% та 28,6% відповідно.
Аналітики Американської фондової мережі вважають, що ринок за день скоригував два надмірно песимістичних судження:
- Капітальні витрати на AI не досягли піку
- Корпоративне програмне забезпечення також не приречене бути витісненим AI.
Капітал почав шукати нові можливості вздовж напрямку витрат AI – Nvidia зберігає цикл обчислювальної потужності, сховище та мережі отримують більший бюджет на обладнання, а програмне забезпечення починає доводити свою здатність перетворювати AI на стабільний дохід.
Витрати на AI не зупиняються, Nvidia може ще підвищити ціни
За розрахунками корейського LS Securities, п’ять найбільших постачальників хмарних сервісів будуть здійснювати додаткові AI та серверні капітальні витрати на суму близько 350 мільярдів доларів, з яких близько 264 мільярдів доларів можуть перетворитися на дохід Nvidia.
Період прогнозу і методологія повного звіту ще потребують уточнення, але напрямок очевидний: великі компанії не натиснули на гальма, вони продовжують нарощувати обчислювальну потужність.
Справжня сила Nvidia – в її ціновій політиці. Маржа цього кварталу становить 75%, прогноз на третій квартал залишається на рівні 74%; за прогнозами галузі, разом із зростанням цін на пам’ять та інші компоненти, ціна наступного покоління серверів може зрости приблизно на 20%, але маржа в FY2028 може залишатися на рівні 72%-73%.
Ці дві цифри не варто сприймати як "маржа Nvidia на пам’ять перевищує 50%". Точніше: якщо сервери подорожчають на 20%, загальна маржа знизиться до 72,5%, то прихована маржа приросту від підвищення ціни все одно становитиме близько 60%.
Nvidia не тільки може перекласти більшу частину зростання витрат на клієнта, але й може продовжувати збільшувати прибуток у доларах. Клієнти купують дорожче, але не скорочують замовлення – це і є її найсильніший захист від конкуренції.
Сховище й мережі починають отримувати бюджет
Якщо розглянути структуру витрат Nvidia, найбільше розходження в прогнозах – у сфері зберігання даних.
За оцінкою LS Securities, приріст на ринку HBM становить близько 92,7 мільярдів доларів, серверний DRAM – близько 106,7 мільярдів доларів, корпоративний SSD – близько 21,3 мільярда доларів.
Можливо, ці три величини мають період чи методологію, що перетинаються, тому їх не варто додавати, але разом вони показують: AI сервери збільшують не лише кількість GPU, а й обсяг високошвидкісної пам’яті, серверної пам’яті та ємність зберігання даних.
HBM – це пам’ять, розташована поруч із AI GPU та відповідальна за швидке подання даних. Якщо ціна на HBM наступного року справді підніметься на 50%, як каже галузь,оцінки доходів і прибутків галузі зберігання даних на 2027 рік можуть бути ще заниженими.
Samsung, SK Hynix та Micron (MU) змагатимуться не лише за обсяги поставок, а й за те, хто зможе розширити більше високотехнологічних потужностей, підвищити якість продукції й забезпечити кращі ціни за довгостроковими контрактами. Для американських інвесторів Micron – найочевидніший актив цієї лінії.
Мережі – другий напрямок збільшення бюджету
Дослідження ланцюга постачання Susquehanna (SIG) показали, що мережі 1.6Т починають впроваджуватися, наступне покоління систем потребує більше високошвидкісних підключень, обсяги замовлень лазерів вже майже вдвічі перевищують реальні потреби.
Цю цифру не варто сприймати буквально як подвоєння попиту, адже клієнти бояться дефіциту і можуть замовляти наперед чи дублювати замовлення. Але це свідчить, що наступний раунд оновлення AI мереж ще не почався повністю, а постачальники вже борються за виробничі потужності.
І ці гроші не підуть виключно на оптичні модулі.
Для коротких відстаней між сусідніми стійками можна використовувати AEC – високошвидкісний активний мідний кабель, який дешевший і споживає менше енергії; при більших відстанях потрібні оптичні модулі і лазери.
Отже, майбутній приріст AI мереж буде спрямований одночасно на оптичні модулі, лазери, високошвидкісні мідні кабелі, комутаційні чіпи та SerDes, а не буде зосереджений тільки на одній технології.
І тут відбувається ще важливіше змагання.
Nvidia прагне за допомогою NVLink, комутаторів і дизайну стійок заблокувати GPU та мережу у власній екосистемі; однак Google, Meta, OpenAI та AMD розширюють свої альтернативи.
Google продовжує розвивати TPU та власні високошвидкісні підключення, OpenAI та AMD просувають масштабування через Ethernet.
Фактично це означає:
GPU в короткій перспективі важко оминути Nvidia, але як вони з'єднуються між собою — хмарні провайдери не хочуть слідувати лише рекомендаціям Nvidia.
MRVL показує силу індустрії, але це не гарантує зростання акцій
Звіт про прибутки Marvell (MRVL) підтвердив попит на високошвидкісні підключення і кастомні чіпи.
Дохід компанії у другому кварталі FY2027 склав 2,739 мільярда доларів, зростання на 37% порівняно з минулим роком;
Сектор дата-центрів зростав на 46%.
Менеджмент знову підняв прогнози доходу на FY2027 та FY2028, очікуючи прискорення кастомного чіп-бізнесу у другій половині року.
Marvell продає високошвидкісні інтерконекти і кастомні ASIC для хмарних провайдерів. Чим більше вони розвивають власні AI-чіпи, тим більше їм потрібна альтернатива Nvidia — це і є додатковий приріст Marvell.
Але після закриття MRVL котирування навіть впали. Компанія вказала прогноз доходу на третій квартал — 3,15 мільярда доларів, фундаментально сильна, але акції не отримали винагороди, оскільки очікування щодо AI та кастомних чіпів вже давно підвищені.
CRM злетіла на 23%: "AI вбиває софт" — ця теза починає втрачати актуальність
У четвер велика зміна сталася саме у секторі програмного забезпечення.
Salesforce (CRM) зросла на 22,55%, показавши найкращий результат з 2020 року.
Доходи другого кварталу — 11,345 мільярда доларів, зростання на 11% рік до року; cRPO — тобто вже підписаний, але ще не визнаний дохід за наступні 12 місяців — зростання на 14%; річний регулярний дохід від Agentforce та Data 360 наближається до 3,9 мільярда доларів, приріст понад 210%.
Ці числа доказують одне: AI не знищив бізнес Salesforce.
Ключове — Salesforce спільно з Anthropic запускають Claudeforce, підключаючи Claude до даних, прав і бізнес-процесів Salesforce.
Ці стосунки легко зрозуміти.
Anthropic створює розумну модель, але щоб вона працювала у великій компанії, модель має знати, де зберігаються дані, хто має доступ, хто може змінювати дані, які процеси дозволені до автоматизації.
Ці речі Salesforce накопичував понад двадцять років.
Отже, замість заміни — співпраця.
Claude дає мозок, Salesforce — дані, правила і входи підприємства. Це і є причиною, чому судження "AI безпосередньо витіснить SaaS" починає втрачати актуальність.
Серпнева акція обов’язково до купівлі: SNOW
Наш фаворит серпня Snowflake (SNOW) виріс на 4,35% за день, ціна акції досягла позначки 330!
У статті "Я рекомендую одну AI-компанію для американського ринку, головний вибір на серпень — SNOW!" у день публікації SNOW коштувала близько 292 долари. Якщо рахувати максимум дня зростання — 341,95 долара, максимальний ріст в періоді — близько 17%.
Логіка схожа на CRM, але розташування інше.
Salesforce контролює клієнтські взаємини та бізнес-процеси, Snowflake більше пов'язана із шаром корпоративних даних.
AI Agent, щоб працювати, передусім потребує дані, причому вони мають бути під контролем: де беруться, хто має доступ, чи можна їх використовувати між підрозділами, які витрати, чи відповідає корпоративним стандартам безпеки — все це має контролюватися.
Чим більше AI моделей, тим важливіші корпоративні дані.
Проте потрібно розділяти: CRM вже показала нову звітність та дані про зростання Agentforce, SNOW цього дня більше слідкувала за переоцінкою сектора програмного забезпечення.
CRWD, OKTA: Чим сильніша AI, тим важливіша безпека
CrowdStrike виросла на 20,5%, Okta на 28,6% — це ще один шар.
В майбутньому до баз даних та API всередині компанії матимуть доступ не лише працівники, але й дедалі більше AI Agent та автоматизованих програм.
Раніше компанії контролювали: "чи може цей працівник зайти?"
Тепер треба контролювати:
Які дані може бачити цей Agent? Чи може він виконувати операції за працівника? Чи перевищує повноваження? Чи не захоплений обліковий запис?
Чим більше Agent, тим складніше ці питання.
Тож автентифікація і кібербезпека — не ті статті витрат, які AI дозволяє скоротити першою, навпаки, чим більший масштаб AI, тим більше компаніям доведеться вкладати в безпеку.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
BCA: День визволення 2.0 - тарифна політика та перспективи виборів 2026 року

Уся увага прикута до Волша: чи принесе наступний тиждень “супертиждень центральних банків” хвилю підвищення ставок серед країн G7?
На тлі зростання інфляції, геополітичної напруженості та подолання нафтовими цінами позначки у 100 доларів, центральні банки G7 виходять на ключовий тиждень рішень щодо ставок. Під впливом більш високої, ніж очікувалося, базової інфляції, Федеральна резервна система США, ймовірно, здійснить перше підвищення ставки за три роки; Банк Японії, ймовірно, підвищить ставку до 1,25%, що стане найвищим рівнем за останні 30 років; водночас Банки Англії, Європи та Канади також активізують свій яструбиний підхід. Світова грошово-кредитна політика переживає важливий етап колективного посилення.
Чи буде Федеральна резервна система "безперервно підвищувати ставки"? Чи повториться "цикл жорсткої монетарної політики" кінця 1980-х років?
Звіт Citigroup зазначає, що поточна макроекономічна ситуація дуже схожа на період циклу жорсткої монетарної політики 1988-1989 років, коли економіка залишалася стійкою, інфляційний тиск поступово зростав, а потім економічна активність уповільнювалася і політика переходила до пом’якшення. Під час того циклу Federal Reserve підвищила процентні ставки 16 разів поспіль.
Рідкісний союз ворогів! Маск, Aaltman підтримують заклик Dario Amodei “глобально сповільнити AI”
Антропік Амодей виступив із закликом до «глобального уповільнення AI», при цьому суперники Маск і Альтман навіть обидва публічно підтримали цю ініціативу. Три великі гіганти одностайно погодилися надати стороннім особам доступ до «співробітницьких» оцінок і впровадити скоординоване уповільнення; Альтман ще й напряму заявив, що OpenAI цього року не буде проводити IPO. Різке звільнення одного дослідника і масова «втеча» неконтрольованих AI розпалила довго накопичений страх у індустрії.
