Японські ЗМІ: Банк Японії планує наступного тижня підвищити ставку на 25 базисних пунктів, темпи підвищення можуть пришвидшитися до «раз на квартал»

Японський центральний банк готується підвищити процентну ставку на черговому засіданні цього місяця, темпи підвищення прискорились у порівнянні з попереднім періодом, а сигнали зміни політики стали ще яснішими.

За повідомленням Японського інформаційного агентства Kyodo від 8 числа, Японський центральний банк планує на засіданні з прийняття рішень щодо монетарної політики, яке пройде 17-18 вересня, підняти ставку з поточного рівня близько 1.0% до приблизно 1.25%. Якщо це відбудеться, ставка досягне найвищого рівня за останні 31 рік, і це буде друге підвищення за три місяці після засідання у червні.

Того ж дня Reuters, посилаючись на інформовані джерела, повідомив, що Японський центральний банк схиляється до стандартного підвищення на 25 базисних пунктів, і розглядає можливість прискорити темп підвищень до приблизно одного разу на квартал.

Ключовими факторами, що підсилюють очікування підвищення ставки, є знецінення єни та зростання цін на нафту, які створюють неочікуваний тиск на інфляцію, а також зовнішній вплив з боку США. Міністр фінансів США Scott Bessent 31 серпня заявив публічно: "Переконаний, що уряд Японії та Японський центральний банк здійснять заходи, які допоможуть укріпленню єни", що ринок розцінив як тиск на рішення Японського центрального банку щодо підвищення ставки.

25 базисних пунктів — консенсус, 50 відхиляється

Хоча ринок майже одностайно очікує вересневе підвищення ставки, питання її розміру залишається центральною темою для обговорень.

Згідно з Reuters, Японський центральний банк майже не має наміру здійснювати надзвичайне підвищення на 50 базисних пунктів цього місяця, і схиляється до звичної величини у 25 базисних пунктів.

Джерела вказують, що вибір 25 базисних пунктів зроблений для уникнення ринкових потрясінь, а також для того, щоб мати час оцінити вплив підвищених ставок на діяльність компаній та домогосподарств.

Аналітики також зазначають, що агресивні підвищення можуть мати зворотній ефект — головний економіст Rakuten Securities Institute, колишній співробітник Японського центрального банку Nobuyasu Atago підкреслює: "Підвищення на 50 пунктів може бути сприйняте як сигнал паніки з боку Японського центрального банку та привернути увагу до ризику, що він відстає у питаннях реагування на інфляцію."

Голова Японського центрального банку Казуо Уеда минулого тижня заявив, що стан економіки та цін відповідає прогнозам, натякаючи, що ризик інфляції ще не досяг рівня, де потрібне екстраординарне підвищення ставки. Він також зазначив: "Ми маємо намір продовжувати підвищення ставок за умов, коли фінансові умови залишаються м’якими, але з іншого боку, ми вже підвищували ставки п’ять разів, і потрібно ретельно оцінити накопичений вплив на економіку."

Прискорення темпу підвищення ставки: кілька тисків

Прискорення темпу підвищення ставки відображає накладення численних тисків як всередині, так і поза межами Японії.

Як зазначає Kyodo, девальвація єни значною мірою спричинена різницею ставок між Японією і США, що підвищує ціни імпортних товарів. Зростає кількість закликів скорегувати надмірну девальвацію єни, і це стало важливим фактором у прискоренні темпу підвищення ставки.

Reuters зазначає, що конфлікт на Близькому Сході, напруженість на внутрішньому ринку праці та слабка єна, яка підвищує імпортні витрати, разом сприяють зростанню інфляції і спонукають Японський центральний банк розглянути прискорення темпу підвищення до приблизно одного разу на квартал. Nobuyasu Atago прогнозує підвищення ставки до 1.25% цього місяця, а потім ще на 25 базисних пунктів у грудні або січні наступного року для запобігання накопиченню інфляційних ризиків.

З березня 2024 року, після відмови від політики негативних ставок, темп підвищення ставки у Японії в середньому становив одне підвищення кожні півроку. Якщо поточне підвищення стане регулярним на квартальній основі, це означатиме суттєве прискорення процесу нормалізації монетарної політики Японії.

"Голубині" голоси залишаються, внутрішні розбіжності значимі

Попри чіткі очікування підвищення ставки, у Японському центральному банку все ще є обережні думки.

Серед 9 членів політичного комітету, "голубині" учасники можуть зберігати стриманість щодо нинішнього темпу підвищення ставки, особливо коли політична ставка поступово наближається до нейтрального діапазону (який Японський центральний банк оцінює як 1.1% - 2.5%)

Єдиний член, який проголосував проти підвищення ставки до 1% на засіданні в червні, Toichiro Asada, у липні повідомив Reuters, що хоче підтримати підвищення тільки після того, як інфляція буде обумовлена зростанням попиту. Додана до комітету 30 червня "голубине" член Ayano Sato відзначила, що центральний банк має зважати не лише на ризик зростання інфляції, а й на ризик уповільнення економічного зростання.

Стратег з процентних ставок Nomura Securities Mari Iwashita констатує: "Якщо деякі члени комітету вирішать, що потрібна більш обережна траєкторія підвищення ставки, аніж прогнозує ринок, я не здивуюсь. На даний момент Японський центральний банк, очевидно, воліє дотримуватися підвищення на 25 базисних пунктів."

Зараз темп росту банківських кредитів у Японії в річному вимірі становить 5.4%, фінансові умови загалом залишаються м’якими, що дає Японському центральному банку простір для монетарної нормалізації поступово, без вимушених агресивних заходів.