West Securities: середньострокова перспектива для золота – зростання ціни, рекомендуємо лідерів із найбільшим потенціалом

　　West Securities оприлюднила аналітичний звіт, у якому зазначається, що різке падіння ціни на золото призводить до безпосереднього зниження чистої вартості реалізації золотих запасів, що може спричинити суттєві втрати від падіння вартості запасів. Ринок поступово коригує жорсткі очікування, ціна на золото починає відновлюватися; золото може отримати вигоду від виявлення ризиків інфляції у США. Банк прогнозує, що у 2026 році у III кварталі ювелірна галузь може «показати квартальне відновлення». Рекомендується зосередитися на активах з високою часткою роздрібної дистрибуції/низьким хеджуванням запасів, а також враховувати час виведення запасів, передбачається, що прибуток має шанс поліпшитися у наступні 1-2 квартали.

　　Основні погляди West Securities такі:

　　У першій половині 2026 року світовий ринок золота відзначався широким діапазоном коливань, міжнародна ціна на золото за півріччя знизилась майже на 8%; ціна на спот-золото в Лондоні на початку року стрімко виросла майже до 5600 доларів за унцію, встановивши історичний максимум, а потім швидко відкотилася, максимальна просадка від внутрішньорічного піку сягнула майже 30%, що стало найбільшим коригуванням з 2013 року. Другий квартал є традиційним сезоном низького попиту в галузі, а у поєднанні з високою волатильністю цін на золото у другому кварталі попит на золоті прикраси скоротився. Одночасно різке падіння ціни на золото безпосередньо призводить до зниження чистої вартості реалізації золотих запасів, що може спричинити значні втрати через знецінення запасів.

　　У липні 2026 року зайнятість у несільськогосподарському секторі США скоротилася на 23 тисячі осіб, що нижче очікувань ринку; базовий індекс споживчих цін у липні зріс лише на 2,5% рік до року, а у місячному вимірі сповільнився. Ринок поступово коригує жорсткі очікування, ціна на золото починає відновлення. У короткостроковій перспективі через яструбину риторику Волша прибутковість американських держоблігацій зросла, а золото відкоригувалося, однак з огляду на середньострокову перспективу стабільне зростання інфляційних очікувань з січня було викликане зростанням цін на нафту, але це збільшує ризики для американського виробничого сектору: включаючи стійкість інвестицій CSPCapex, дефолти приватних облігацій середнього і малого бізнесу. З цієї точки зору золото може виграти від виявлення ризиків інфляції у США.

　　У міру відновлення ціни на золото, динаміка продажів покращується у квартальному порівнянні. Оскільки перші два місяці року — це пік продажів у галузі, а у березні-квітні відбувається етап поповнення запасів, ціни на золото для поповнення як у роздрібній мережі, так і у франчайзингових каналах залишаються відносно високими, тому банк прогнозує, що у 2026 році у III кварталі ювелірна галузь може «показати квартальне відновлення». Активи з високою часткою роздрібної дистрибуції/низьким хеджуванням запасів і швидким продажем аналогічно зазнали суттєвого знецінення запасів у II кварталі, а у III кварталі можуть продемонструвати більший потенціал до відновлення.

Відповідальний редактор: Чжу Хенань