Вартість запозичень у Великій Британії зросла до рівнів, які не спостерігалися майже три десятиліття, що збільшує тиск на державні фінанси та викликає запитання щодо того, чи поширюється розпродаж облігацій на акції.
Оскільки дохідність довгострокових державних облігацій наближається до 6%, інвестори зараз спостерігають за FTSE 100, FTSE 250 та британським фунтом у пошуках ознак того, що жорсткіші фінансові умови стають більш широкою проблемою ринку.
Тиск починається з конкуренції за інвесторський капітал. Державні облігації, що дають дохідність близько 6%, забезпечують вищий прибуток без корпоративних ризиків, пов’язаних з акціями. Такий зсув уже зменшив одну з традиційних переваг блакитних фішок Великої Британії. Дивідендна дохідність FTSE 100 у відношенні до державних облігацій впала до найнижчого рівня за 19 років на фоні зростання прибутковості державних облігацій.
Вища дохідність також може впливати на оцінку компаній, збільшуючи дисконтну ставку, яка застосовується до майбутніх прибутків. Це створює додатковий тиск на компанії, які чутливі до змін ставок, та бізнеси, що суттєво залежать від позик або рефінансування.
Ринок акцій почав демонструвати ознаки напруги. Під час нещодавнього розпродажу облігацій FTSE 100 знизився на 0,3% до 10 789,28, тоді як FTSE 250 впав на 1,7%.
Відмінність між двома індексами має важливий сигнал. FTSE 100 отримує значну частину прибутків з-за кордону, тоді як FTSE 250 має більшу експозицію до споживачів Великої Британії, будівельників, рітейлерів та інших переважно локальних бізнесів.
Як наслідок, подальше відставання FTSE 250 може свідчити про те, що зростання вартості запозичень більш безпосередньо вражає внутрішню економіку.
Банки стикаються з більш складною перспективою. Вищі ставки можуть спочатку розширити чисту відсоткову маржу, оскільки ставки кредитування зростають швидше, ніж витрати на депозити. Однак затяжний тиск на позики може уповільнити попит на іпотеку, послабити інвестиції бізнесу та знизити споживчі витрати.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Рух на ринку облігацій відбувається на тлі того, що зростання цін на нафту відновлює побоювання щодо інфляції. Голова Банку Англії Ендрю Бейлі повідомив законодавцям, що енергетичні ціни зсунули ризики інфляції вгору. Ставки іпотечних кредитів у Великій Британії вже зросли приблизно на 0,75 відсоткових пунктів із моменту відновлення конфлікту на Близькому Сході.
Наступним тривожним сигналом стане подальше зростання дохідності облігацій поряд зі слабшими акціями та фунтом стерлінгів. Така комбінація засвідчить, що розпродаж облігацій більше не обмежується лише державним боргом та чинить ширший тиск на фінансові ринки Великої Британії.
