Золота торгівля: інфляція та геополітичні шторми переплітаються, countdown до підвищення ставки Федеральної резервної системи, чи стане ціна на золото цього тижня вирішальною контратакою чи останньою можливістю для втечі?

Ukrainian财经网, 14 вересня—— Минулої п’ятниці ціна золота відскочила майже на 1%, закрившись на рівні $4348, незважаючи на те, що дані CPI зміцнили очікування підвищення ставки ФРС наступного тижня. Поточна логіка показує, якщо ситуація на Близькому Сході загостриться й підвищить ціну на нафту — це посилить інфляцію та збільшить ймовірність підвищення ставки, тиснучи на ціну золота; якщо ситуація стабілізується — це буде вигідно для зростання цін на золото. Цього тижня фокус на засіданні ФРС і геополітичних змінах, залишаються сумніви щодо здатності зберегти короткострокове дно.

Минулої п’ятниці світовий ринок золота показав явне відновлення: спотове золото зросло майже на 2%, досягнувши максимуму $4402,19 за унцію, зрештою піднявшись на 0,74% і закріпившись на $4348,35. Хоча за тиждень ціна все ж впала приблизно на 1,8%, та це швидке відновлення привернуло увагу ринків. Тим часом останні дані щодо інфляції США зміцнили очікування підвищення ставки ФРС цього тижня, а тривала геополітична напруга на Близькому Сході підвищує ціну на нафту, посилюючи невизначеність щодо майбутнього ставок. На цьому тижні інвестори уважно стежать за майбутнім засіданням ФРС і тим, чи сформувалося технічне короткострокове дно після нещодавнього корегування цін на золото.

У понеділок (14 вересня) зранку в Азії спотове золото відкривається з незначним спадом, зараз торгується біля $4340 за унцію, падіння близько 0,2%. Минулого четверга дрон, запущений з боку Іраку, атакував нафтовий трубопровід, що йде через Саудівську Аравію, змусивши уряд закрити цей важливий маршрут транспортування нафтової сировини. Ер-Ріяд не розкрив ступінь пошкодження труби чи очікувану тривалість зупинки. Запланована на понеділок в Омані дипломатична зустріч Ірану та арабських країн Перської затоки була терміново перенесена після атаки на трубопровід; обговорення мало стосуватися ситуації в Ормузькій протоці та тимчасових судноплавних домовленостей. Міжнародна ціна на нафту відкрилася зі зростанням понад 2%, а на початку торгів у понеділок зросла більш ніж на 3%, посилюючи побоювання щодо інфляції і створюючи тиск на ціни золота.

Інфляційні дані швидко підвищуються, очікування на підвищення ставки ФРС різко зростають

Дані американського індексу споживчих цін (CPI) за серпень, оприлюднені минулої п’ятниці, показали, що ціни зросли на 0,4% порівняно з попереднім місяцем — набагато вище від липневих 0,1%, а річне зростання залишилося на рівні 3,4%. Базовий CPI (без урахування їжі та енергії) зріс на 0,3%, це максимальний приріст за чотири місяці, перевищивши очікувані протягом двох місяців 0,2%. Ціни на бензин, які знижувалися два місяці підряд, різко зросли на 3,9%, забезпечивши понад третину зростання загального CPI, а ціни на пальне для транспортних засобів (включаючи дизель) зросли на 9,6%. Хоча ціни на їжу піднялися лише на 0,1%, окремі категорії, як яйця та молочні продукти, все ж подорожчали. Реальна заробітна плата скоротилася порівняно з минулим роком після коригування на інфляцію.

Ці дані швидко змінили цінування ринку щодо монетарної політики. Інструмент FedWatch Чиказької біржі показує, що ймовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів цього тижня в трейдерів зросла з приблизно 67% до близько 87% після оприлюднення даних. Більшість аналітиків вважає, що прискорення інфляції разом із стабілізацією даних по зайнятості підвищують шанси на підвищення ставки цього тижня і закладають основу для подальшої жорсткої політики у жовтні або грудні.

Незалежний трейдер дорогоцінними металами Tai Wong зазначив, що золото швидко відновлюється після короткострокового корегування, оскільки дані CPI додатково зміцнили очікування підвищення ставки, а ринок вже врахував це у цінах, що знизило волатильність. Поточна цінова динаміка вказує на формування короткострокового дна після нещодавнього падіння.

Зростання ставок зазвичай знижує привабливість золота, яке не приносить доходу, оскільки зростає альтернативна вартість його утримання. Хоча сама інфляція є традиційним чинником підтримки золота, у поточних умовах очікування підвищення ставки ФРС чинять більш прямий тиск на його ціну. Хоча ціна на нафту минулої п’ятниці трохи відступила, загалом залишилась вище $100 за барель, а ціни на дизель побили історичні рекорди, це підсилює занепокоєння щодо ширшого розповсюдження інфляції й змушує ринок ще рішучіше цінувати перспективу підвищення ставки.

Загострення конфлікту на Близькому Сході підвищує ціну на нафту, а логіку ціни золота визначає канал ставок

Паралельно з даними щодо інфляції загострюється ситуація на Близькому Сході. Минулої п’ятниці союзники Ірану — єменські хуті — дісталися стратегічного острова Перім у Баб-ель-Мандебській протоці й зайняли місто Дубаб на узбережжі Червоного моря. Ормузька протока вже фактично заблокована, близько 20% світової торгівлі нафтою та зрідженим газом під впливом, і Саудівська Аравія та інші країни покладаються на морські лінії через Червоне море. Захоплення хуті загрожує ще одному критичному енергетичному маршруту, що може підвищити ціну на нафту ще сильніше.

Супутникові знімки показали, що біля нафтопроводу через Саудівську Аравію було видно густий дим — цей маршрут є важливою альтернативою Ормузькій протоці. За даними Міжнародного енергетичного агентства, обсяги постачання нафти Саудівською Аравією у серпні знизилися до найнижчого рівня за понад 30 років. Хоча ціна на нафту минулої п’ятниці трохи знизилася, за підсумками тижня вона все ж залишилася вище $100 за барель. Відповідно до чинної ринкової логіки, якщо напруженість на Близькому Сході й далі буде зростати, це підвищить ціну на нафту, створюючи загрози для пропозиції, а це зміцнить інфляційні очікування й суттєво підвищить ймовірність жорсткої політики ФРС. Вищий рівень ставок напряму збільшує альтернативну вартість утримання золота, створюючи для нього додатковий тиск. Якщо ж ситуація стабілізується та ціни на нафту впадуть, це зменшить інфляційні побоювання й послабить очікування підвищення ставки, що створить сприятливі умови для зростання ціни золота.

Тим часом долар після оприлюднення даних щодо інфляції зміцнився щодо євро і франка, але загалом зміни були невеликими й обмеженими високими цінами на нафту та вразливістю ринку. Дохідність 10-річних державних облігацій США на деякий час досягала майже 5% — це максимум за останні роки — а потім знизилася. Зростання прибутковості облігацій збільшує вартість запозичень для всієї економіки, чинить тиск на фондові та ризикові активи, але також може обмежити привабливість золота у процесі зміцнення очікувань щодо ставок.

Диверсифікація попиту та емоції ринку: ключові змінні формування короткострокового дна

Щодо реального попиту, реакції ринків наприкінці тижня були досить різними. У Індії попит на золото ослаб через коливання цін, покупці переважно спостерігають; натомість найбільший споживач золота — Китай — зберігає сильний інвестиційний попит. Такий регіональний розподіл відображає різну чутливість ринків до змін у ціні та натякає, що по зниженню ціни деякі азійські учасники можуть повернутися на ринок.

З початком нового тижня фокус ринку зміщено до засідання ФРС. Інвестори майже однозначно вважають підвищення ставки подією з великою ймовірністю, але важливіше, чи буде це поодиноке рішення чи початок нового циклу жорсткості. Більшість колишніх посадовців і аналітиків вважають, що якщо ФРС діятиме при інфляції вище 2%, то ймовірно буде ще кілька підвищень ставки. Новий голова ФРС раніше висловлювався “ястребино”, зазначаючи, що центробанки не дуже добре налаштовують політику, що посилює очікування ринку на продовження жорсткої політики.

Ціна золота у дуелі ставок та інфляції часто рухається під впливом емоцій і технічних факторів. Минулої п’ятниці відновлення показало, що після падіння на приблизно 1,8% покупці почали активніше входити. Якщо цього тижня ФРС реально підвищить ставку, а на Близькому Сході ситуація загостриться й підвищить ціну на нафту, очікування ще більшої жорсткості посиляться, і ціна золота зіткнеться з більшим тиском; якщо ж стабілізація знизить ціни на нафту, це допоможе зменшити занепокоєння щодо ставок і підтримати зростання золота.

Загальний прогноз: напрямок золота залежить від дуелі геополітики і ставок у складному макрооточенні

Загалом, сильний відскок ціни золота минулої п’ятниці не є ізольованою подією, а результатом спільного впливу даних щодо інфляції, геополітичних ризиків і настроїв ринку. Динамічне зростання американського CPI за серпень зміцнило очікування жорсткої політики, що теоретично негативно для золота, а загострення конфлікту на Близькому Сході та високі ціни на нафту ще більше підвищили перспективи високих ставок і сильно тиснули на золото. Формування короткострокового дна підтверджено деякими трейдерами, але чи стане це середньостроковим трендом залежить від рішень і комунікації ФРС цього тижня та розвитку ситуації на Близькому Сході.

За теперішньою логікою, якщо напруга на Близькому Сході буде зростати, ціни на нафту підуть вгору, це зміцнить очікування жорсткої політики ФРС і створить тиск на золото; якщо ситуація стабілізується, а ціни на нафту впадуть, це полегшить інфляційні побоювання і знизить ймовірність жорсткої політики, що буде сприятливо для золота. Золото, маючи властивості як товару, так і валюти, нині демонструє високу волатильність. Інвесторам, крім ставок, слід уважно стежити за впливом геополітики на постачання енергоносіїв та інфляційні очікування. Цього тижня ринок входить у політичне вікно, волатильність ціни золота може знову зрости, і зміни на Близькому Сході стануть ключовим фактором визначення короткострокового напрямку.


(Денний графік спотового золота, джерело: Ukrainian汇通网)

GMT+8 07:20, спотове золото наразі $4336.68 за унцію.