Федеральна резервна система другий місяць поспіль призупиняє купівлю RMP, резерви банків залишаються в достатньому діапазоні.
Федеральна резервна система оголосила, що протягом наступного місячного періоду, який закінчиться 14 жовтня, Департамент операцій на відкритому ринку Федерального резервного банку Нью-Йорка не буде здійснювати жодних покупок казначейських облігацій у рамках управління резервами (RMP). Протягом цього періоду буде проведено операції з реінвестування на суму близько 15.6 мільярдів доларів. Станом на 9 вересня залишок резервів банків США становив 3.04 трильйона доларів, що перевищує середній рівень з початку року — 3.01 трильйона доларів.
Федеральна резервна система знову призупинила викуп облігацій у рамках резервного управління (RMP), що відображає поточний стан ліквідності банківських резервів та стабільну динаміку грошового ринку.
У понеділок ФРС оголосила, що протягом наступного місячного періоду до 14 жовтня департамент операцій на відкритому ринку Нью-Йоркського федерального резервного банку не буде здійснювати жодних викупів казначейських облігацій з метою резервного управління. Це вже другий місяць поспіль, коли RMP залишається у режимі паузи.
Водночас у цей період департамент виконає близько 1,56 мільярда доларів реінвестиційних викупів облігацій.
Ця пауза свідчить про впевненість ФРС у стабільній роботі ринку короткострокового фінансування. За останній час ставка забезпеченого овернайт-рефінансування (SOFR) більшу частину часу залишалась нижчою за ставку за резервами (IORB), що підтверджує дану оцінку.
Станом на 9 вересня залишок банківських резервів у США становив 3,04 трильйона доларів, що вище рівня кінця минулого року у 2,85 трильйона доларів, а також вищий за середній показник з початку року у 3,01 трильйона доларів. Це коригування не означає жодних змін у монетарній політиці чи стратегії балансу.
Розбіжності на Уолл-стріт: пауза тимчасова чи триватиме до кінця року
Щодо подальшого розвитку ситуації провідні установи Уолл-стріт мають різні думки.
Стратеги Wells Fargo та Bank of America раніше прогнозували, що RMP буде призупинена цього місяця, і очікують, що у середині жовтня, зі значним збільшенням випуску казначейських облігацій Міністерством фінансів США, локальний тиск на ринок фінансування знову проявиться, після чого операції з викупу ймовірно відновляться.
Стратег Barclays Samuel Earl очікує, що обсяг викупу у жовтні повернеться до 1 мільярда доларів, а у листопаді збільшиться до 2 мільярдів доларів.
Стратеги Citi, натомість, вважають, що ФРС може залишити паузу до кінця року. Вони зазначають, що залишок банківських резервів вже повернувся у «легко достатній» діапазон, і наступна хвиля збільшення обсягу казначейських облігацій навряд чи створить значний тиск на ринку репо-операцій.
Від масованих закупівель до поступового згортання: еволюція RMP
Наприкінці 2025 року ФРС раптово припинила процес скорочення балансу, натомість почала інжектувати ліквідність у фінансову систему шляхом купівлі короткострокових казначейських облігацій.
У грудні минулого року ФРС розпочала щомісячний викуп казначейських облігацій із залишковим строком менше року на суму близько 4 мільярдів доларів, причому тодішній голова Powell це визначив як «упереджуючу» операцію, що мала забезпечити достатній рівень резервів перед податковим сезоном у квітні.
Пізніше обсяги викупу кілька разів стрімко скорочували: у квітні – до 2,5 мільярда доларів, у травні – до 1 мільярда доларів. Обидва скорочення виявилися більш різкими, ніж очікував ринок, а у серпні викупи були повністю призупинені.
З точки зору політичної комунікації, у червні Федеральний Комітет з операцій на відкритому ринку ФРС оновив політичну заяву щодо виконання політики, чітко вказавши, що у разі сприятливих умов грошового ринку RMP можуть тимчасово призупинятися, демонструючи операційну гнучкість.
У липні представник нью-йоркського ФРС Roberto Perli знову підкреслив, що резервний викуп облігацій не є заданим наперед шляхом, і підрозділ може змінювати обсяг місячних викупів відповідно до стану грошового ринку з метою збереження резервів у достатньому діапазоні.
Зберігається загальна надлишковість ліквідності та стабільна пропозиція готівки
Протягом останнього місяця ринок короткострокового фінансування загалом залишався надто ліквідним, обсяг пропозиції готівки значно перевищував наявний масштаб застав.
Банки продовжують розміщувати все більше коштів на короткостроковому ринку, а активи грошових ринкових фондів досягли історичного максимуму. Навіть за умов масових короткострокових розміщень казначейських облігацій Міністерством фінансів, ці чинники ефективно обмежили потенціал зростання ставок грошового ринку, що створило сприятливі умови для ФРС тримати паузу у викупі облігацій.
Крім того, скорочення обсягів випуску казначейських облігацій Міністерством фінансів до дати закінчення квартального оподаткування додатково і в короткостроковій перспективі послабило фінансовий тиск на ринку. Наступним ключовим етапом стане відновлення масштабних аукціонів Мінфіну і питання: чи зможе ринок й надалі стабільно їх засвоювати.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Huang Renxun заявив: немає потреби в регуляції для контролю розвитку AI
Хуан Жэньсюнь нещодавно декілька разів публічно заявив, що розвиток AI не потребує нових законів чи нових регуляторних заходів, а протиставлення інновацій та безпеки визначив як «хибний вибір». Він виступає на публіці разом із Трампом, займаючи чітко протилежну позицію у порівнянні з Dario Amodei, Sam Altman і Маском, які закликають до узгодженого сповільнення досліджень у сфері AI. Водночас, комерційні інтереси Nvidia тісно пов'язані з темпами інвестицій у AI-інфраструктуру.
Республіканська партія США планує прискорити ухвалення законодавства, яке вимагає від AI-центрів обробки даних оплачувати електроенергію самостійно.
Республіканці Сенату США розглядають можливість використання прискореної законодавчої процедури для просування "Закону про захист платників тарифів", пов'язаного з дата-центрами, до виборів у листопаді. Мета цього законопроєкту — зобов'язати дата-центри оплачувати власне споживання електроенергії та витрати на оновлення інфраструктури, аби уникнути перекладання цих витрат на звичайні домогосподарства та бізнес. Очікується, що Палата представників ухвалить цей двопартійний законопроєкт вже у вівторок за широкої підтримки.
Звіт: OpenAl розглядає можливість отримання оцінки 1.2 трильйона доларів під час раунду фінансування перед IPO
OpenAI веде переговори з інвесторами щодо нового раунду приватного фінансування, націлюючись на оцінку у 1.2 трильйона доларів США, що є значним стрибком порівняно з 852 мільярдами доларів у березні цього року. Згідно з повідомленнями, ці контакти були ініційовані самими інвесторами, а не OpenAI. Тим часом дискусії навколо регулювання безпеки штучного інтелекту продовжують посилюватися: Altman ви ступає за саморегуляцію галузі й проти примусового втручання уряду.
Besent: підтримуємо "чек на 5000 доларів", це не збільшить дефіцит бюджету; спікер Палати представників: для реалізації плану потрібен час
Міністр фінансів США Бейсент зазначив, що "є способи" впровадити цю програму без збільшення дефіциту, але не розкрив конкретних варіантів компенсації витрат; заявив, що Міністерство фінансів вивчало це питання "досить тривалий час" і підкреслив, що "метою всіх має бути покласти більше грошей до кишень американців". Спікер Палати представників Майк Джонсон повідомив, що минулої ночі обговорював це питання з Президентом, однак конкретні деталі ще не визначені, і для реалізації програми потрібен певний час.
