Goldman Sachs: Доходність казначейських облігацій США на рівні 5% є привабливою, але лонг AI-потужностей «ще цікавіший»

Згідно з даними додатку Zhituo Finance APP, прибутковість довгострокових державних облігацій США коливається близько 5%, що знову робить державні облігації привабливими, але, за словами одного з керівників Goldman Sachs, інфраструктура штучного інтелекту все ще пропонує кращі можливості. “Особисто для себе я вважаю нелінійним підходом відкривати довгу позицію на обчислювальну потужність”, – сказав Аншул Сегал, співкерівник глобального підрозділу з фіксованим доходом, валют і сировинних товарів Goldman Sachs.

Сегал зазначив, що він позитивно оцінює компанії з розбудови AI-інфраструктури, включаючи провайдерів “neocloud” послуг з оренди обчислювальної потужності та дата-центри. Ці коментарі він зробив у минулої п’ятниці в подкасті “The Markets” банку; це відбулося одразу після того, як Федеральна резервна система підвищила ставки та натякнула, що цього року підвищить їх ще раз. Це спричинило подальший розпродаж державних облігацій США та вивело довгострокову прибутковість на найвищий рівень за понад двадцять років.

Втім, Сегал зауважив, що більш високі ставки не обов’язково послаблюють ажіотаж навколо AI. Навпаки, вищі відсотки приносять заощаджувачам більше грошей, і ці кошти, у свою чергу, фінансують інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту.

Виходячи з цього, Сегал вважає, що інфраструктура AI має більше потенціалу для зростання, ніж довгострокові американські облігації. Він каже, що прибутковість облігацій може незначно знизитися від поточних рівнів, тоді як інвестиції в AI “можуть зрости у декілька разів”.

Він також провів межу між інфраструктурою AI та ширшим ринком, заявивши, що жорстка монетарна політика і надалі може тиснути на акції, які не пов’язані з AI-трейдингом. “Я вважаю, що в цій ситуації відкривати довгу позицію на обчислювальну потужність для мене цілком логічно”, – додав він. “Але чи означає це, що широкий ринок акцій покаже дуже хороші результати? Це вже не так очевидно.”

Побоювання щодо боргу США перебільшені

Сегал також вважає, що інвестори надто зосередилися на фіскальному дефіциті Вашингтона. Він зазначив: все більша частина державних витрат спрямовується на виплату вищих відсотків інвесторам, а не на нові витрати в ширшу економіку. “Ці гроші не надходять до працівників. Вони надходять до капіталу і до верхньої десятої частки працівників з найвищими доходами”, – каже Сегал.

Він зробив наголос на тому, що щорічний дефіцит стабільно складає 6%–7% ВВП, а впродовж останніх чотирьох років номінальний ВВП зростав приблизно на 6% щороку, що стримує погіршення співвідношення боргу до ВВП. “Я не вважаю, що проблеми зі стійкістю в довгостроковій перспективі такі вже вагомі”, – підкреслив Сегал.